| 2007年特变电工归属于上市公司股东的净利润为5.38亿元，按照2008年净利润同比增长70%—90%以及公开增发后的总股本计算，08年的每股收益在0.76-0.85元之间，符合我们的预期。 公司业绩增长的原因主要是因输变电产业经营状况良好。目前公司在手订单超过160亿元，已排到09年底。按照国务院加快基础设施建设、拉动内需的要求，电网公司上调了投资规划。继南方电网上调09－10年投资规划600亿之后，国家电网公司计划未来2－3年投资超过1万亿元。电网建设将持续加大投资，带动输变电设备的需求，因此公司发展前景良好。 公司主要子公司衡变、沈变500KV 以上产品所占比重均过半，产品结构优良，另外由于取向硅钢价格回调，预计09年整体毛利率水平将有所上升。公开增发项目投产后将能解决产能不足的瓶颈问题，业绩将在未来两年内释放。 我们维持原预测不变，预计08、09年摊薄每股收益分别为0.82和1.18元，按照09年1月16日的收盘价格21.70元，对应的动态市盈率分别为26.5倍和18.4倍，维持其“增持”评级。 |
