| 投资要点： 光纤光缆产品2009 年-2010 年仍将稳健增长：光纤光缆行业经过2008 年的快速发展后，由于2009 年运营商的投资热点将是无线设备，预计光纤光缆行业在2009年的增速将有所放缓；但伴随运营商光进铜退、FTTx 进程的推进，预计光纤光缆在未来两年仍将稳健增长，预计08-10 年增长率为33%、15%、15%。 射频电缆受益基站增加，2009 年将快速增长：预计2009 年受益国内基站增加，射频电缆仍将保持快速增长，但伴随2010 年运营商投资的有所放缓，2010 年收入增长会有所下滑，预测08-10 年的收入增长率25%、35%、-5%。 海缆和特种电缆公司具备核心竞争力，受益市场需求的增加，将成为公司未来的增长亮点：公司海缆产品具有技术、产业链、区位优势，而特种电缆则具备技术和材料优势，伴随特种电缆和海缆市场需求的启动，预计这两块业务将快速增长。预计特种电缆2007-2010 年增长25%、167%、59%、40%；海缆业务2008-2010年增长113%、50%、50%。 受益光纤光缆毛利率的趋于稳定以及海缆、特种电缆等产品收入占比的提升，公司毛利率在未来两年逐渐趋稳。预计公司2007 年-2010 年平均毛利率为17.3%、17.14%、16.98%、17.04%。 盈利预测：我们预测，中天科技2008-2010 年总体的收入增长率为46%、25%、18%，净利润增长率为64%、27%、21%。不考虑增发对股本的影响，推动EPS达到0.51 元、0.65 元、0.79 元。 |
