| 中投证券分析师认为，公司产品结构合理，具有完善的技术服务体系，水泥外加剂更受益国内基建，迎来发展契机。公司目前已经提前渡过困难期，盈利开始大幅回升，给予“推荐”评级。 分析师指出，公司产品结构非常合理，以环氧丙烷为主要原料生产异丙醇胺和组合聚醚两大系列产品，使得原料采购成本和库存风险大为降低。这两种系列产品规模和质量在国内均位列第一，极具全球竞争能力。公司还具有完善的技术服务体系，以技术服务为主的经销模式成为公司最大的竞争优势。 公司高速成长阶段遭遇原料价格暴涨，但公司规避了原料库存折损风险，在08年3季度盈利就开始大幅回升，目前早已渡过困难时期。08年四季度及目前产品的毛利空间能够达到35%以上。公司聚醚产品供不应求，08年超负荷完成任务，09年产品可能会出现紧俏局面，毛利空间还将提高，2010年聚醚产品产销量能够达到9万吨，实现翻番。 公司异丙醇胺工艺渐成熟，将正式步入收获期。异丙醇胺具有优异性能，用途广泛，但全球产能有限，产品非常紧俏。另外，水泥外加剂受益国内大力发展基建，迎来发展契机，将以20%以上的速度增长。三异丙醇胺将替代三乙醇胺成为新型水泥外加剂原料。 考虑到公司的稳定增长和确定收益，分析师认为公司仍处在高速成长阶段，08年的短暂减缓不会阻止公司的快速发展步伐，2010年还将有20%左右的大幅增长。预测2008-2010年的每股收益为0.67、1.02和1.24元，6-12个月目标价16.32元。 |
