| 国内航线保持平稳；国际航线仍同比大幅下降 2008 年12 月份，上海机场的运营数据并未给投资者带来任何惊喜，相反国际航线的下降幅度仍有所放大（12 月份浦东机场国际航线旅客吞吐量同比下降27.67%，11 月份为同比下降19.93%。），反映了国际经济形势对中国国际航线的负面影响仍在持续，未来何时恢复、恢复到什么程度仍具有很大的不确定性。 相对于大幅下滑的国际航线而言，浦东机场国内航线表现尚可，12 月份浦东机场国内航线起降架次同比增长11.21%，国内航线旅客吞吐量同比增长9.85%，这里面有两个方面的原因：一、目前国内航空市场需求相对而言仍比较健康，这一点从中国国内航线近几个月的数据显而易见（11月份全行业国内航线旅客吞吐量同比增长10.3%，而国际航线旅客吞吐量同比下降6.1%。）；二、虹桥机场的产能限制使得上海两个机场的国内航线增量基本转移至浦东机场（这一点在我们的报告中一直在阐述），从12 月份来看虹桥机场的国内航线旅客吞吐量同比下降了0.80%。 09 年国内航线增速相对看好，国际航线增速2 季度或有所改观 我们对于09 年国内航线增速相对持乐观态度，我们估计09 年中国国内航线旅客吞吐量增速在8%左右，同时虹桥机场的饱和也就成为浦东机场09 年国内航线快速增长的主要推动因素，我们预计09 年浦东机场国内航线旅客吞吐量增速应该在10%以上；对于浦东机场国际航线，一方面欧美等国的实体经济下滑没有好转的迹象；二、事实上08 年第一季度国际航线增速仍然比较高，在较高的基数之上09 年第一季度浦东机场国际航线增速在全球宏观经济没有好转的情况预计将很难有所改观，第2 季度起，在较低的基数之上可能其增速大幅下滑的趋势会有所改观，但目前仍难以判断恢复的程度。 |
