| 徐工科技（000425)主要从事各种筑路机械、铲运机械、混凝土机械等工程机械产品的开发、制造、销售业务。公司是工程机械国内经营规模最大、品种系列最齐全的龙头企业。今年的国内大规模基建投资上马有望拉动装载机等工程机械产品的需求。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.35元、1.58元和1.78元，对应动态市盈率为13、11和10倍；当前共有14位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，综合评级系数1.57。 基建投资对工程机械行业产生显著影响。政府为保经济增长，启动了大规模的投资计划。预计对工程机械行业产生重大影响的投资计划有：铁道部2万亿元投资计划，交通部5万亿元基建计划，1万亿元灾后重建计划。综合考虑，未来两年内，基建投资对工程机械行业的拉动占2008年销售收入的14.74%和17.80%。 海通证券表示，由于通涨因素，固定资产投资开始放慢，2008年至2009年工程机械行业增速放慢已成定局，预计2009年、2010年工程机械行业利润增速为12%、16%。这一轮调整是由于宏观经济紧缩带来的需求下降，与2004年的宏观调控不同，自发性的调整时间不会很短，要到2009年下半年甚至2010年。但政府大规模的基建投资有可能减缓整个工程机械行业的下滑趋势，部分抵消房地产行业调整带来的需求下降影响。行业面临重新洗牌，挖掘机行业外资退出为民族企业崭露头角提供了机会，起重机行业可能是众多工程机械产品中比较抗跌的品种之一。 徐重在国内汽车起重机行业的竞争优势明显。首先徐重拥有自己的底盘和液压油缸生产配套能力。对国内工程机械生产商而言，关键零部件的供应能力是其核心竞争力之一。徐重的底盘由专用车辆公司提供，专用车辆公司的汽车起重机底盘生产能力为10000件/年，且拥有关键部件驱动桥、变速箱的生产能力。另外一项关键部件――液压油缸，由液压件公司生产，目前液压件公司81%以上的产品提供给徐重。徐重经过多年积累，技术上相对其他竞争对手有一定优势，已经生产出第一台500t全路面起重机，且已经被客户预订。目前徐重库存处在一个健康的水平正常水平。 海通证券指出，公司完成资产重组后徐工重型成为公司的核心资产，今后3年有望继续保持20%以上的成长性。考虑到公司业绩还有明显改善的可能，且市值规模远小于三一重工、中联重科等工程机械龙头企业，他们维持公司“买入”投资评级。 风险因素：出口市场环境，徐重起重机主要出口俄罗斯、中东地区，上述地区的经济下滑以及代理商的信用风险都将对徐重出口造成影响；原材料价格波动，钢材占到起重机生产成本的10%，其价格波动对起重机盈利能力将产生影响。 |
