| ★★★★★徐工科技(17.85,0.12,0.68%,吧)(000425)：投资拉动公司持续发展 徐工科技(000425)主要从事各种筑路机械、铲运机械、混凝土机械等工程机械产品的开发、制造、销售业务。公司是工程机械国内经营规模最大、品种系列最齐全的龙头企业。今年的国内大规模基建投资上马有望拉动装载机等工程机械产品的需求。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.35元、1.58元和1.78元，对应动态市盈率为13、11和10倍；当前共有14位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，综合评级系数1.57。 基建投资对工程机械行业产生显著影响。政府为保经济增长，启动了大规模的投资计划。预计对工程机械行业产生重大影响的投资计划有：铁道部2万亿元投资计划，交通部5万亿元基建计划，1万亿元灾后重建计划。综合考虑，未来两年内，基建投资对工程机械行业的拉动占2008年销售收入的14.74%和17.80%。 海通证券(9.28,0.02,0.22%,吧)表示，由于通涨因素，固定资产投资开始放慢，2008年至2009年工程机械行业增速放慢已成定局，预计2009年、2010年工程机械行业利润增速为12%、16%。这一轮调整是由于宏观经济紧缩带来的需求下降，与2004年的宏观调控不同，自发性的调整时间不会很短，要到2009年下半年甚至2010年。但政府大规模的基建投资有可能减缓整个工程机械行业的下滑趋势，部分抵消房地产行业调整带来的需求下降影响。行业面临重新洗牌，挖掘机行业外资退出为民族企业崭露头角提供了机会，起重机行业可能是众多工程机械产品中比较抗跌的品种之一。 徐重在国内汽车起重机行业的竞争优势明显。首先徐重拥有自己的底盘和液压油缸生产配套能力。对国内工程机械生产商而言，关键零部件的供应能力是其核心竞争力之一。徐重的底盘由专用车辆公司提供，专用车辆公司的汽车起重机底盘生产能力为10000件/年，且拥有关键部件驱动桥、变速箱的生产能力。另外一项关键部件――液压油缸，由液压件公司生产，目前液压件公司81%以上的产品提供给徐重。徐重经过多年积累，技术上相对其他竞争对手有一定优势，已经生产出第一台500t全路面起重机，且已经被客户预订。目前徐重库存处在一个健康的水平正常水平。 海通证券指出，公司完成资产重组后徐工重型成为公司的核心资产，今后3年有望继续保持20%以上的成长性。考虑到公司业绩还有明显改善的可能，且市值规模远小于三一重工(16.84,0.43,2.62%,吧)、中联重科(12.94,0.21,1.65%,吧)等工程机械龙头企业，他们维持公司“买入”投资评级。 风险因素：出口市场环境，徐重起重机主要出口俄罗斯、中东地区，上述地区的经济下滑以及代理商的信用风险都将对徐重出口造成影响；原材料价格波动，钢材占到起重机生产成本的10%，其价格波动对起重机盈利能力将产生影响。 ★★★★★云南白药(32.48,-0.52,-1.58%,吧)(000538)：提价理顺价格体系 云南白药(000538)是传统中药企业的龙头企业，具有国内最完善的产品营销管理能力，涉及药品、OTC和日化产品的销售，经营质量一直位居行业先进水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.82、1.07和1.38元，对应动态市盈率为40、31和24倍；当前共有20位分析师跟踪，其中4位建议“强力买入”，12位建议“买入”，4位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。 近期公司提高了部分产品的开票价格和扣率。提价范围主要覆盖了公司药品事业部的全部品规的中央产品，其中包括白药散剂、胶囊、宫血宁胶囊、气雾剂、酊剂，以及一些其他的小品种，如利胆止痛片和天紫红女金胶囊。与此同时，云南白药(32.48,-0.52,-1.58%,吧)的大部分产品扣率也有所上升，核心产品的扣率从平均的85扣提升至统一的90扣，小产品的扣率甚至从低于70扣的水平也提高到90扣。分析师认为，虽然短期来看此举可能会影响相关品种销售，但中长期看，对于公司理顺渠道和终端价格是有利的。中信证券(18.94,-0.04,-0.21%,吧)认为，云南白药新价格政策从今年年底开始实施，主要是为了化解公司成本压力。申银万国表示，此次云南白药能够顺利提升供货价格，主要是由于公司产品的市场话语权较高。 平安寿险成第三大股东，进一步完善治理结构。公司日前成功实施了向中国平安(28.40,0.06,0.21%,吧)人寿保险股份有限公司定向增发5000万股，获得13.94亿元巨额现金。中国平安人寿保险股份有限公司是由中国平安保险(集团)股份有限公司控股99%的子公司，此次定向增发后，中国平安寿险与其实际控制人平安集团及关联方平安养老险将共计持有云南白药5132.18万股，占总股本9.36%，成为云南白药的第三大股东。云南云药有限公司仍为第一大股东，持股41.52%。本次发行后，发行人的实际控制人仍为云南省国资委，平安寿险作为战略投资者，可以优化公司治理结构。 宏源证券(12.45,0.06,0.48%,吧)表示，公司09年的投资亮点有：2007年云南白药为准备整体搬迁，计提了资产减值损失8500万元，2008年资产减值损失将很小；2007年推出醒脑贴和小儿退热贴，已经过两年的培育，09年有望占稳市场；2008年9月白药系列进入泰国市场，09年将显现增量；2008年9月急救包上市，为09年带来新的增长点；近期11种中央型药品平均提价3%~4%，其中利胆止痛片提价幅度高达47%，白药酊剂提价幅度达10~15%。 长江证券称，公司是中药行业投资资本收益率最高的企业，独特的产品系列保障了公司较强的盈利能力。经过2006年和2007年的调整蓄势，公司把2008年定为“跨越年”，理应是新一轮高增长的启动。但公司又面临呈贡新基地建设、整体搬迁等任务，加上宏观经济走向的不确定性和竞争的加剧，2008年注定又是接受挑战的一年。目前公司正聚焦事业部，有效整合配置集团内外部资源，促使透皮制剂和牙膏上量。维持“谨慎推荐”的评级。 |
