| 基本结论、价值评估与投资建议：从2008年3月份开始，到11月20日左右，这么长时间的排队卖水泥，祁连山（600720)2008年在中国水泥行业也创造了一个水泥供不应求的佳话，那2009年以后的供求关系会如何呢? 整个2009年，全甘肃就两条生产线(金泥和海螺)会投产贡献产销量，而其中一条还在金昌市，不属于祁连山的主市场，2009年祁连山主市场供求关系紧张非常确定; 2010年，如果目前开工的生产线顺利在2009年底或者2010年初投产的话，则甘青区域超过550万P屯的新增供给量，面临一定的压力，考虑淘汰的话，甘青市场景气能够维持的条件是2010年需求增速须超过12%，因此，我们认为2010年区域市场的供求关系尚存一定不确定性(视生产线进度和需求而定)。 另外，祁连山目前面临未来发展的重大战略抉择:如果能选择我们后续的分析的上上签中材股份作为战略投资者，则能很大程度缓解我们对于甘青市场未来的竞争程度的担心，因为目前来看，中材是祁连山未来发展的最大战略性竞争对手。 我们对祁连山未来三年的盈利预测如下:2008-2010年归属母公司的净利润分别为:1.71，3.02，4.07亿元，同比增速分别为3037.19%，76.58%、34.81%，对应的EPS分另别为0.432，0.762，1.028元/股，如果按照1.2亿股摊薄，则2009一2010年对应EPS分别为0.585，0.789元/股。 |
