| 思源电气（002028）(<SPAN class=red><A href="http://guba.eastmoney.com/002028,guba.html" target=_blank>进入该股吧</A> ，<SPAN class=blue><A href="http://quote.eastmoney.com/002028.html" target=_blank>新版行情</A> )：公司是国内知名的专业电力设备供应商，公司主要产品为高压开关、电力自动化设备、高压互感器、电力电容器、电抗器等,目前主要客户为国家电网公司和南方电网公司及其下属公司。目前公司主导产品及核心技术在国内处于领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.24、1.62和2.11元，对应动态市盈率为24、18和14倍；当前共有25位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，综合评级系数1.52。 公司所属行业仍处于景气阶段。根据国家有关部门的规划,“十一五”期间全国电网建设的总投资计划在1.2万亿元左右。上半年的雪灾和震灾对电网设备破坏较严重,灾后重建也会对输配电设备产生需求。目前判断公司所处的行业仍处于景气阶段。公司主要客户采取了集中招标的采购模式,打破了原有的地方保护,有利于市场充分竞争,促进了设备制造企业的发展。 国泰君安表示，电网投资是由扩大内需政策主导的，电网建设能够适当提前投资，设备企业普遍受益。此次国家电网计划投资中，跨地区联网和大型电站送出工程是重中之重。2009年的跨年度投资计划可能较多，设备制造企业的周转率和应收账款金额需要关注，企业管理能力非常重要。思源电气正是一家具有优秀管理能力的上市公司。 光大证券指出，公司传统产品进入稳定增长期，未来3年新项目储备充足。公司的传统主营业务，包括消弧线圈、高压开关和互感器业务，由于市场占有率较高，未来3年复合增速基本保持市场平均水平，约为30%左右。近期开发成功的新品，包括550kV互感器、220kV断路器、550kV刀闸开关均已通过实验，但需要挂网运行经验，09年不会释放业绩。 配网改造增资的最大受益者，盈利能力不受原材料价格波动影响。近期国网公司投入5000亿加大配电网改造的力度，主要涉及220kV以下的输配电设备。思源电气的业务集中在上述配电网设备市场，公司可以看作本轮配网改造的最大受益者之一。公司目前产能充足，新建的GIS和SVG厂房将于09年投产，未来2年30％以上的EPS增长十分确定。 光大证券认为，公司清晰的战略布局，突出的创新能力、管理能力，将给公司带来长期持续的高成长性。国泰君安继续维持公司股票“增持”评级，给出目标价36.7 元。 风险因素：考虑到因利好传闻刺激公司股价连续上涨，给估值造成压力，建议规避短期投资风险；公司在新业务市场处于跟随者位置，未来的成长空间存在不确定性。 |
