| 2．我们的分析与判断 （1）根据公司此次配股拟募集金额21亿和可配售股份总数4.996亿股，我们预计本次配股的股价区间位将在4-4.5元，中值为4.2元。 （2）四川内遂高速公路的投资概算为 60.68 亿元，按照3年的建设周期，该项目将会给公司带来年均20亿的工程承包收入和项目建成后长期稳定的现金流回报。 （3）在未来原材料价格与人工成本逐步降低的背景下，该项目的经济效益有望得到提升。 截至2008年上半年，公司以BOT方式相继取得湖北襄荆高速公路、大庆至广州高速公路湖北省北段项目、四川内遂高速公路，共3条高速公路开发权，公司拥有的高速公路总里程达到450公里，公司另计划再取得一条高速公路的投资开发权。 公司早先投入运营的襄荆高速公路BOT项目，概算总投资约44.85亿元，最终实际完成投资36.85亿元，节约投资17.8％，实际每公里造价仅为1987万元，远低于同期平均每公里3000万元的水平。 在未来原材料价格与人工成本逐步降低的背景下，公司凭借其在BOT项目上的运作经验，将加快内遂高速公路项目的建设进度，以获得更好的经济效益。 3．投资建议 2007年以来，公司在运营业务上的投入不断加大，既带动了施工主业的收入增长，又使得公司业务结构更加优化，提升了公司未来整体利润率水平。同时，我们也看到，投资力度的加大使得公司的资产负债率明显提高(2008年3季度为81.45%)，造成了企业过高的财务负担。在当前贷款利率不断下调的背景下，通过配股等方式筹集资金将使公司的财务负担有所缓解。 |
