| 导读： "适度宽松"起疗效 11月贷款增16.03% "3M"齐降凸显流动性困境 银监会释义"救急救穷" 信贷"军规"将获全面清理 "解放思想" 银监会"救急救穷不救乱" "适度宽松"起疗效 11月贷款增16.03% 央行昨天公布的11月份金融运行数据显示，11月份货币供应量增幅继10月份回落之后继续回落至14.8%，比10月末低0.22个百分点；同时，人民币贷款增长16.03%，比上月末高1.45个百分点。 有关专家昨天接受《每日经济新闻》采访时表示，货币供应量环比下降，说明社会总需求下降比较快，整体经济紧缩比较明显；但从信贷角度看，货币政策的变化已经带来影响，贷款增长比较明显。 M2、M1环比双下降 数据显示，今年11月末，广义货币供应量(M2)余额为45.86万亿元，同比增长14.8%，比上月末低0.22个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.78万亿元，同比增长6.8%，比上月末低2.05个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.16万亿元，同比增9.04%。 中国人民大学经济学院院长助理王普斌昨天在接受记者采访时说，货币供应量增长14.8%，环比下降比较快，反映整体经济紧缩比较明显，社会总需求下降比较快；另一方面，也说明企业的利润在降低，企业不太景气，实体经济在恶化。 社科院金融所货币研究室主任彭兴韵说，M1下降有两个因素，一是现金投放减少，央行1~11月份净投放现金1232亿元，同比少投放683亿元。二是企业的活期存款减少，主要是企业的商品贸易减少，导致企业利润减少。 就在本月13日，国务院表示，争取明年广义货币供应量增长17%左右。对此，王普斌分析指出，加大货币供应量投放主要两个途径，一是商业渠道，如降低企业融资门槛，但这还要取决于企业的预期；二是通过财政投资途径，但政府税收明年还有可能下降。 人民币贷款显著增加 数据还显示，金融机构人民币各项贷款余额29.57万亿元，同比增长16.03%，环比高出1.45个百分点。 彭兴韵表示，从信贷角度看贷款增长是比较明显的，主要是受到货币政策转向"适度宽松"的影响。 数据同时显示，非金融性公司及其他部门贷款的量却不多。王普斌认为，这说明央行在加大信贷量，但国内需求通过消费拉动不大，只能靠政府刺激性投资需求来支撑。 此外，11月末金融机构外汇贷款余额为2484亿美元，同比增14.32%，当月外汇各项贷款减少81亿美元，同比多减152亿美元。 彭兴韵说，11月末金融机构外汇贷款减少，主要还是受近期人民币汇率异常波动的影响。 数据还显示，11月末外汇各项存款余额1742亿美元，同比增7.76%，当月外汇各项存款减少36亿美元，同比多减31亿美元。专家认为，这主要是因为人民币汇率双向变动不稳，资本流出增多。（.每.日.经.济.新.闻）々 "3M"齐降凸显流动性困境 核心提示：根据央行昨日公布的最新数据，有关部门放松信贷的努力看似已初显成效。11月，人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，与去年同期相比多增3895亿元，创下了近年来11月份新增贷款最高纪录。 大规模财政刺激计划显效，银行年终突击放贷，11月份人民币各项贷款同比多增 3895亿 ■ 11月，人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，与去年同期相比多增3895亿元，创下了近年来11月份新增贷款最高纪录。 ■ 截至10月末，我国广义货币供应量（M2）增速仅为14.8%，较上月末的三年新低再度下降；狭义货币供应量（M1）也以6.8%的增速再次突破上月8.85%的十年来最低点。 根据央行昨日公布的最新数据，有关部门放松信贷的努力看似已初显成效。11月，人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，与去年同期相比多增3895亿元，创下了近年来11月份新增贷款最高纪录。 不过，央行同日公布的数据亦显示，截至10月末，我国广义货币供应量（M2）增速仅为14.8%，较上月末的三年新低再度下降；与此同时，狭义货币供应量（M1）也以6.8%的增速再次突破上月8.85%的十年来最低点；市场货币流通量（M0，流通中的现金）也创下几十个月以来的新低。 "3M"齐降，经济萎缩的迹象正在显露。简单地理解，M1、M2数据代表的是包括活期存款、定期存款等在内的社会货币总量。在各银行信贷猛增的前提下，社会上流通的货币总量却"不增反减"，且较上月更为严重，充分证明了宏观经济收缩严重。 前11个月贷款超"4万亿" 央行昨日公布的数据显示，与去年同期相比，11月末，金融机构人民币各项贷款余额29.57万亿元，按可比口径同比增长16.03%，远高于上月14.58%的增速。如果看具体金额就更为明显。11月新增贷款数额高达4769亿元，竟是上月1819亿元的两倍还多。 这一数据意味着，如今信贷投放的同比涨幅已经回了2008年1月时的水平。由于央行从2007年下半年执行信贷紧缩政策，2008年3月以来，人民币贷款月同比增速一直低于15%。 数据显示，1-11月份人民币各项贷款按可比口径增加4.14万亿元，同比多增5554亿元。这一增幅已经超过了监管部门最新设定的全年信贷新增4万亿元左右的目标。 "大规模的财政刺激计划和持续放松的货币政策，再加上央行鼓励商业银行在年底前追加贷款，对促进贷款增长起到了明显效果。"所有的专家对于信贷增加的解释较为一致。预计今后几个月，在政策引导下贷款增速仍会加速。 社科院金融研究所专家刘煜辉指出，11月贷款增速加快是意料之中的事，因为政府巨额投资能够带动相当大规模的相关投资，特别是中长期贷款会增加比较快。但他也表示，贷款增速加快并不意味着改变微观经济恶化的趋势。 信贷投放效果仍不明显 不过，信贷增长背后暗含隐忧。 根据数据，非金融性公司及其他部门贷款同比多增的4218亿元贷款中，短期贷款仅558亿元，中长期贷款增加1603亿元，票据融资则大幅增加2105亿元。 "目前，商业银行为了回避经济风险，更倾向于开展资金回收快、风险较低的票据融资业务。同时，商业银行也倾向于基建等风险较小的中长期贷款。"交通银行研究部副高级经理仇高擎如是分析。 而某股份制商业银行小企业部的信贷员则对早报记者大倒苦水，"现在的经济情况下，根本就找不到合适的小企业，行里下达的任务根本完不成。" 昨日公布的数据还显示，居民贷款仅增加208亿元，与去年同期相比少增加323亿元，这既从另一个侧面印证了当前房地产市场的不景气，也印证了如今居民贷款的低迷。 流动性依然面临困局 事实上，尽管银行信贷已经"放量增长"，但央行昨日公布的M1、M2数据表明，社会上的货币"不增反减"，社会上依然"缺钱"。 不少专家认为，这主要由两方面的原因造成。其一便是宏观经济的不景气，企业一旦获得贷款，往往不是再投资创造财富，而是立刻存到银行作为定期存款。如此一来，这些信贷等于没有进入社会流通。 另一方面，根据最新的数据，居民的信贷消费正在减少，大量带给非金融企业的信贷又都是与基建相关的中长期贷款，"钱生钱"的本领自然大受制约。 交通银行研究部的研究员则维持了上个月的观点，受全球经济金融发展不乐观、人民币升值预期改变的影响，跨境资金流入减缓甚至加速流出，是货币总量减少的原因。 但原因可能并不重要，社会上流动资金的紧缺已然是个不争的事实。而这，将对经济中的方方面面造成影响。 有观察人士指出："当M2与M1增速相差6%时应当给予注意。以往的经验证明，两者相差6%就是极限，流动性即将发生逆转，市场将开始有较好的表现。" 央行公布的历史数据显示，10月份，M1和M2之间的差距已经达到6.17%；11月份，M1和M2之间的差距再次放大到8%。如是来看，流动性困局或许即将迎来转机。 值得注意的是，就在上周末，国务院刚刚颁布了《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》，将2009年广义货币供应量设定在17%这一过去五年的平均标准，以刺激经济。（.东.方.早.报）々 银监会释义"救急救穷"信贷"军规"将获全面清理 核心提示：银监会进一步明确有关银行信贷的"救急救穷不救乱"政策。 银监会进一步明确有关银行信贷的"救急救穷不救乱"政策。 银监会网站昨日发布的新闻稿援引银监会主席刘明康的话称，当前银行要"救急"，可能还得要"救穷"，但决不能"救乱"。"救急"、"救穷"的对象，应该是那些基本面尚好但受大环境影响、1-2年内仍遇到困难的企业。刘明康举例指出，如行业排头兵，有技术、有规模、有竞争力、有重大影响的企业，银行业金融机构要适当放宽相关贷款条件，支持其闯过难关。 除了"救急救穷"外，刘明康特别强调，不论是在经济繁荣还是经济偏冷时期，都不能放松监管标准，"不能因为国际金融动荡和国内需求不足，而失守风险监管的底线"。 刘明康的底线之说事出有因。刘明康上周六参加《财经》年会时指出，经济持续疲软可能令银行的不良贷款出现上升势头。但刘当天同时透露，银监会明年在坚持不良贷款率下降的同时，对银行不良贷款余额的反弹将有一定容忍度。 事实上，13日公布的国务院关于金融支持经济发展的"金融30条"意见已对此作出了安排。 意见针对银行经营可能面临的风险，要求放宽金融机构对中小企业贷款和涉农贷款的呆账核销条件、简化税务部门审核金融机构呆账核销手续和程序，并表态要支持地方人民政府建立中小企业贷款风险补偿基金，对银行业金融机构中小企业贷款按增量给予适度的风险补偿，"必要时，还可启动应对预案，包括特别流动性支持、剥离不良资产、补充资本金、对银行负债业务进行担保等。" 值得注意的是，一些有关信贷的制度性变化可能也在酝酿之中：既有的信贷"军规"将获全面清理。国务院在"金融30条"中明确规定，要全面清理银行信贷政策、法规、办法和指引，根据当前特殊时期需要，对《贷款通则》等有关规定和要求做适当调整。 据财经网报道，关于《贷款通则》的调整，银监会内部人士透露，上世纪90年代中期制定的《贷款通则》，多项条款已不适应当前银行业发展实际，因此，自去年开始银监会即着手制定一系列贷款管理办法，相应的《贷款通则》废止工作也到了最后审查程序。 银监会网站昨日发布的新闻稿也暗示了这一点。根据新闻稿，刘明康要求，当前要注意研究关注八方面问题，被置于前列的是银行业的信用风险、流动性风险、理财产品风险，但"及时清理、修改有关规章制度，以科学的制度推进国家宏观政策在银行业的贯彻落实"，也被明确无误地作为工作重点提了出来。 "下一步就得看政策执行的力度和速度，不过考虑到风险，银行信贷投放仍旧会比较审慎。"有银行业人士如是说。（.东.方.早.报）々 "解放思想" 银监会"救急救穷不救乱" 银监会主席刘明康称，"明年对银行不良贷款余额反弹将有一定容忍度" 中央出招以金融促经济增长，正如国手布局，一手接一手--金融"国九条"推出后，操作层面上更为具体的"金融30条"紧随着出炉，而在昨日，银监会更是在官方网站发文表示，银监会党委已进行指导意识层面上的 "解放思想大讨论"，并在高线、底线和区别对待上形成共识：在管住风险的基础上，鼓励制度创新，要"救急"、"救穷"，不"救乱"，鼓励银行业尽最大努力保经济增长。 与此一脉相承，银监会主席刘明康上周末还在《财经》年会上表示，"明年在坚持不良贷款率继续下降的同时，对银行不良贷款余额的反弹，将有一定容忍度。" 专家表示，银监会倡导 "解放思想"，提出适当容忍不良贷款余额反弹，主要是指向4万亿以外的项目，以解决目前银行对这一领域的"惜贷"问题；而通过解放思想、制度创新，对解决银行惜贷和保增长等问题很有意义。 监管层：解放思想救急救穷 在上述年会上，刘明康在发表对不良贷款余额反弹"适度容忍"论的同时也指出，在经济下行周期中与企业共渡难关，银行可能会有风险，但如果实体企业关门歇业，对银行业而言恐怕也是"皮之不存，毛将焉附"。 因此，银监会通过"解放思想大讨论"之后指出，管风险是"底线"，而搞科学发展、搞改革创新则是一条 "高线"，将坚持区别对待、有保有压。 具体要求是，"救急"、"救穷"是对那些基本面尚好，但受大环境影响，1至2年内仍会遇到困难的企业，比如对行业排头兵等类型企业要适当放宽相关贷款条件，支持其闯过难关。 专家表示，银监会"解放思想"，是针对银行的"惜贷"现象，很可能主要是指向4万亿以外的项目，希望金融业一方面把控金融风险，另一方面发挥金融的积极作用促进经济增长。 兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，根据他所掌握的数据，估计4万亿以外的项目融资依然困难，"但只有这些领域最终走出困境，才是中国经济真正回暖之日。" 专家：未来会有相应细则 从11月的货币运行情况看，包括广义货币供给量等三个层次在内的货币供给量同时创下了几十个月来新低，显示出经济活动剧烈萎缩、通缩快速迫近。鲁政委因此认为，货币政策或进一步放松，"明年更可能出台最低信贷限额指导。" 鲁政委称，为防止出现"银行把4万亿项目抢完后就歇着了"的现象，"解放思想"的同时，还需要一些创新的金融工具，"既要给银行提供便于风险甄别的制度创新，还要给银行提供降低信贷风险的制度创新。" 从目前来看，制度创新已显露出一些好的端倪。鲁政委举例说，"金融30条"便明确提出，要"鼓励中小企业发行短期融资券"，"在银行间债券市场试点发展以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点建设项目贷款等为标的资产的信用风险管理工具"等，这些制度创新不仅可让中小企业获得新的融资渠道，也可以让银行分散贷款风险。 "在体制创新上，'金融30条'以及银监会'解放思想大讨论'都已经有一些新的提法，相信未来会有相应的细则出台。"（.每.日.经.济.新.闻） |
