1、11月汽车销售同比下降14.56%。为近五年来的较大单月跌幅,各汽车子行业均同比下降。政策有望降低乘用车行业景气下滑幅度,但目前尚无见底迹象,我们判断乘用车行业作为可选消费品,复苏滞后于宏观经济;商用车跌幅进一步加深,11月同比为-25.61%,中型商用车市场继续萎缩,客车业月销量趋近05年水平,龙头企业均有较大下滑,09年客车业难觅增长动力;重卡调整加剧,单月下滑超过50%,半挂车及重卡底盘下滑更为严重。 2、汽车业重点企业利润指标及出口。08年前10月,汽车行业重点企业销售利润率开始下滑,费用率随需求萎缩开始上升;近三个月汽车业出口大幅下滑。 3、汽车业动态:09年汽车业我们紧跟政策寻找投资机会,复苏路径为商用车先行、乘用车滞后,客车则应该回避。本月国家出台了《成品油价税费改革方案(征求意见稿)》,对汽车各子行业形成实质性利好,大型商用车受益尤其明显。 4、二级市场表现:11月汽车板块涨幅较大,主要是因为前期超跌和政策性刺激的影响,我们认为在基本面依然下行的形势下,汽车股目前难以找到支撑,短期股价有调整的风险。 5、投资建议:09年我们密切关注受益投资拉动型经济复苏的重卡及其零部件公司,如潍柴动力(32.11,-0.89,-2.70%,吧)(000338,强烈推荐)、中国重汽(14.15,0.35,2.54%,吧)(000951,强烈推荐);以及基本面大幅优于行业、存在整体上市预期的一汽轿车(7.37,0.05,0.68%,吧)(000800,强烈推荐);本部与一汽丰田均受益于燃油税费改革的一汽夏利(4.22,-0.07,-1.63%,吧)(000927,推荐)。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000338&sz000800&sz000927&sz000951 --> |