| 存货跌价的计提压力相比同业略小。截止第三季度末存货总金额为38.04亿元，按照10%的比例计提，将有近4亿元的损失。但相比其他钢铁上市公司，酒钢宏兴的存货跌价计提的压力相对较小。当然这也足以在目前的景气程度下造成四季度出现亏损。公司同酒钢集团之间存在巨额的关联交易，这增加了公司业绩预测的难度。 公司的四季度的经营状况也不容乐观，当然这是个行业内的普遍现象。进入四季度钢价下跌速度太快，企业的行为调整跟不上这样的节奏，四季度陷入经营窘境也就在所难免。我们提示投资者对此留意，当然对其他钢铁上市公司这样的提示也适用。 公司的并购价值体现。随着股价的大幅下跌，公司的估值水平出现一个相对安全的区域，从产业资本的角度看，目前的估值水平是比较时候进行兼并收购的，公司的吨钢市值和吨钢EV较低，并购价值体现。 上调公司投资评级至“增持-B”。我们维持对公司2008、2009、2010年每股收益0.36、0.32、0.33元的预测。目前公司的动态市盈率分别为16.8、18.7、18.2倍，市净率为1.1、1.0、1.0倍。公司股价已经达到我们先前设定的目标价。我们考虑到估值水平可能会提高以及公司并购价值的体现，上调公司目标价至8.0元，上调公司投资评级至“增持-B”。 |
