| 金牛能源公布定向增发股份、购买资产预案——“冀中能源”煤炭主业将实现整体上市 金牛能源在12 月12 日公布了《发行股份购买资产暨关联交易预案》及相关董事会决议公告。公司拟通过向关联方峰峰集团、邯矿集团和张矿集团定向发行股份，用于购买峰峰集团、邯矿集团、张矿集团所拥有的与煤炭业务相关的优质经营性资产和负债，实现“冀中能源”旗下煤炭主业整体上市。 “冀中能源”2008 年6 月13 日成立：经河北省人民政府以冀政函【2008】65 号《关于同意组建冀中能源集团有限责任公司的批复》文件核准，将金能集团与峰峰集团国家资本金归并整合，组建冀中能源集团有限责任公司。 2008 年6 月16 日，峰峰集团召开股东会，审议通过河北省国资委将其持有的峰峰集团78.36%股权划转给拟成立的“冀中能源”。 根据公告显示：本次增发若成功实施，“冀中能源”旗下目前的主力矿井将全部进入金牛能源;对储量和产量较小的煤矿将通过托管方式由金牛能源负责生产管理与销售。 虽然面临需求侧巨大压力，但整体上市将使金牛能源快速实现外延扩张、树立长期竞争力 从“冀中能源”的成立、“金能集团”与“峰峰集团”的合并整合到“冀中能源”煤炭主业通过金牛能源实现整体上市的战略安排来看，“冀中能源”将树立起煤炭行业整合、整体上市的标杆。 金牛能源通过定向增发股份、购买资产，将快速实现产能、资源的外延扩张，从而奠定其在煤炭行业的长期竞争力。 本次交易金牛能源拟收购的标的资产的价值经评估后，预计不超过50亿元人民币。相关有形资产的评估净值目前预估为44 亿元左右。 根据公告，金牛能源拟定的增发价格为12.28 元/股，本次发行将不超过40000 万股。 通过本次预案的分析，我们判断：若成功实施整体上市方案，金牛能源权益产能将增加116.79%，可采储量将增加136.51%;每股产能将增加43.79%，每股可采储量将增加56.87%。 看好煤炭行业整合投资机会、维持金牛能源“买入”评级 我们判断：2008-2009 年煤炭行业整合、重组并购进入实质性操作阶段，将使相关上市公司提供较好的投资机会。 按照“十一五”煤炭行业规划以及《煤炭产业政策》要求，全国将形成6～8 个亿吨级和8～10 个5000 万吨级大型煤炭企业集团，产量占全国的50%以上。预计2008-2009 年是煤炭企业在横向并购重组、整体上市将进入大规模的实质性操作阶段。 金牛能源存量资产具备估值优势，增发及收购资产将进一步提升资源储备和产能，公司中长期投资价值被严重低估。因此，维持“买入”评级。 |
