| 中金岭南(8.92,-0.22,-2.41%,吧)（000060）第五届董事局临时会议近日审议通过《关于公司投资入股澳大利亚上市公司PERILYA LIMITED 的报告》以及《关于公司认购澳大利亚上市公司PERILYA LIMITED 定向增发股份的协议》。如果配售认购完成，公司将持有澳大利亚上市公司PERILYALIMITED（以下简称为PEM）公司50.1%股份，交易金额约为人民币2.01亿元。 PEM的矿产资源优良，公司收购PEM将提升公司的价值。PEM在澳大利亚证券交易所的上市，是一家从事铅锌银等基本金属探矿和采矿的企业。PEM拥有高品位铅锌矿，主要矿产资源有布罗肯山，储量为1002.3万吨，内含6.1%的锌（折合锌金属61万吨），4.5%的铅（折合铅金属45万吨），以及46.7克/吨的银；矿产资源量为1936万吨，内含9.4%的锌（折合锌金属182万吨），7.3%的铅（折合铅金属141万吨），以及90.8克/吨的银。其弗林德斯（Flinders）锌项目的贝尔塔纳（Beltana）高品位氧化锌矿，探明的矿产资源量为97.2 万吨，锌品位为29.8%，含有锌金属约30万吨；Reliance锌硅酸盐矿厂近期钻探发现387000吨矿石中含有27.6%的锌。昆士兰的Mount Oxide铜钴矿资源量为1550万吨，铜含量为1.3%，钴含量为0.05%，银含量为每吨9克，共计含铜金属约203000吨。另外，PEM还有两家子公司，一家是黄金矿业公司，一家是油气勘探和开采公司。 当前国际铅锌价格持续低迷，铅锌矿价格大幅下降，尤其是高品位的优质铅锌矿价格大幅下降。PEM股价年内累计暴跌94％，低于0.75元的每股净资产，股价已较为便宜。与年初计划收购的先驱公司相比，PEM的平均矿石品位与先驱公司相当，但储量要远高于先驱公司；先驱公司100％股权需要5.05亿澳元，PEM50％的股份需要4550万澳元，价格优势也比较明显。另外当前澳元对人民币的价格较年初大幅下降，也有望显著降低收购成本。 公司寻求高品位优质矿产资源具有较高的战略意义。公司09年丹霞冶炼厂建成以后，铅锌冶炼产能将提升至40万吨，精矿自给率将下降至50％以下，公司需要增加上游资源储备。当前及未来一段时间是低成本向上游资源领域扩张的好机会。从公司的年初竞购先驱公司到现在意图控股PEM来看，公司的战略意图明确，即寻求高品位优质铅锌矿产资源。未来公司很可能继续在资源领域进行收购扩张的行动。 公司意图控股PEM的背景是澳大利亚CBH公司向PEM进行敌意收购。公司控股PEM能否成功，依赖于CBH是否提高报价。CBH提出的报价是4.2股CBH股票换1股PEM股票。当前CBH的股价为0.038澳元，CBH的报价提高至6：1才能与公司的报价相当。由于报价相差较大，我们对公司最终控股PEM比较有信心。当然，从提出收购到最终收购成功，仍然存在着一定的不确定性。 综合以上分析，预计公司08年和09年的每股收益分别为0.67元和0.49元，维持公司未来六个月内“同步大市”的评级。公司当前面临的主要不利因素是短期业绩的压力。在铅锌价格低迷的情况下，公司面临短期业绩大幅下滑的风险，本次收购也难以对公司的短期业绩进行有效提升。但在矿产资源价格较低时进行低成本扩张是较为明智的战略选择，公司的财务有能力支撑本次收购，我们看好此次收购对公司长期业绩的支撑。如果公司收购最终成功，我们将考虑提升公司的长期投资评级。 |
