| 2008年，电力全行业性的亏损是由于政策性因素导致的，我们认为这种情况不会长久，从国家理顺能源价格以及保证电力行业的稳定健康发展角度看，电力行业应该有一个合理的利润回报，净资产收益率应该回升到10%以上。 电力行业ROE的主要驱动因素是煤价、电价、机组利用小时。 经济下滑导致的下游需求下降对电力、煤炭行业同样是利空，但由于两个行业所处行业周期的不同位置，其影响的程度不同，未来行业变化趋势亦有明显差异。 电力行业已经度过最困难的时期，趋势逐渐向好。根据模型推测，2009年，电力行业受煤价下调的正面影响要大于受机组利用小时减少的负面影响。而电价受国家政策制约。行业能否获得预期外的利润回报，需看煤价是否能超预期下跌及电价是否能继续上 |
