| 产业资本频频出手 央企整合悄然提速(附名单) <P align=center><IMG src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20081211&stockcode_day=601727" border=0> 继攀钢系和上海电气（601727）之后，目前因央企整合或重大资产重组而停牌的上市公司已达22家 <P align=center><IMG src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20081211&stockcode_day=000629" border=0> <P align=center><IMG src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20081211&stockcode_day=000515" border=0> <P align=center><IMG src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20081211&stockcode_day=000569" border=0> 今日是钢钒GFC1行权终止日，这也意味着，从明天开始，钢钒GFC1将正式谢幕，届时没有行权的权证将被全部注销，而行权的投资者将与攀钢钢钒（000629）之前的投资者一样，拥有了参与其重大资产重组及获取现金选择权的资格。回顾攀钢钢钒、攀渝钛业（000515）、长城股份（000569）三家公司的整合进程，以及市场对上述三只股票和钢钒GFC1中明显套利机会的反复质疑，我们发现，最终的结果对证券市场各类投资者来说可谓较为圆满。 攀钢系的重大资产重组始于2007年8月份，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份集体停牌，11月7日重组方案揭晓，三家公司复牌，于是市场各方围绕该重组方案能否获得股东大会通过、能否获得国资委批准、能否在证监会获批、展开了持续的博弈。即使在上述三大悬念均被破解后，攀钢钢钒还一度出现极端的高达50％的套利空间，而市场对此似乎无动于衷。甚至鞍钢集团出资从二级市场增持攀钢钢钒的股票后，攀钢钢钒还存在显著的套利机会。 由于市场对于攀钢钢钒套利机会都存在显著的质疑，对于其衍生产品钢钒GFC1更是疑虑重重，其主要矛盾在于，如果钢钒GFC1持有人能够参与重组，享受现金选择权，鞍钢集团需要多付出数十亿人民币的现金，这对于金融风暴下的任何一家公司，都不是一个小数目。而且，这笔"额外支出"鞍钢集团是完全可以回避掉的。但最终，钢钒GFC1的持有人也获得了意想不到的收获。此次攀钢系的重组，也让很多不相信"天上会掉馅饼"的投资者后悔不已。 上周五，随着上海电气（601727）的挂牌交易，历时一年多的上海电气集团股份有限公司（香港交易所代码：2727，下称上海电气）与上电股份（600627）换股吸收合并落下了帷幕，借此，上海电气集团实现了回归A股的愿望。上海电气挂牌当日以6元开盘，收盘时股价达到6.80元，较发行价上涨了42.26％。本周一，该股再度封上涨停板。其上市后的良好表现让参与换股的投资者获得了可观的回报。 实际上，除攀钢系和上海电气之外，目前市场中尚有为数不少的央企整合或重大资产重组公司。其中，仅已停牌的就有长江电力（600900）、长安汽车（000625）、唐钢股份（000709）、邯郸钢铁（600001）、承德钒钛（600357）、大通燃气（000593）、ST盐湖（000578）、红太阳（000525）、广聚能源（000096）、美锦能源（000723）、盐湖钾肥（000792）、中银绒业（000982）、ST张铜（002075）、中核钛白（002145）、东方航空（600115）、南方航空（600029）、华夏建通（600149）、ST国药（600421）、三元股份（600429）、中油化建（600546）、国投电力（600886）、国投新集（601918）等22家公司。 上述公司中，有相当一部分都是在12月份停牌的，而且，不少公司都是具有相同的大股东背景，并在同一天停牌。如，本周二同时停牌的国投电力和国投新集就同属国家开发投资公司旗下。这也预示着，类似攀钢系、云化系的央企整合大幕正在全面拉开。从攀钢系、上海电气的案例来看，我们理应对后续公司的重组持乐观的态度。更为重要的是，在经历了一轮残酷的下跌后，央企整合的明显提速，似乎也在向市场传递某种积极的信号，即在产业资本的眼中，目前的A股市场已经具备了显著的吸引力。 （证券时报） 々 关注低市净率小盘央企股 国元证券研究中心认为，钢铁、电力等行业的并购有望率先获得支持。目前钢铁行业面临一定困境，但这也正是钢铁行业全面升级的重要契机。而面临全行业首年亏损的电力行业也在期待并购贷款的支持，其产业链上下游的并购更是大势所趋。符合国家扩大内需政策的基建、交通运输等行业也有望获得并购贷款的支持。 国信证券研究所所长何诚颖认为，这一政策对银行、证券业是利好，对那些面临困难、资产被低估的行业也是利好，比如当前出口比较困难，纺织业中的兼并重组很可能会增加；符合国家产业政策的企业行业比如节能、环保、家电行业也将受益。 金元证券分析师徐传豹认为，央企的重组题材值得期待。比如航空业、医药业中就存在很多这种股票，他建议关注那些低市净率的小盘央企股票。 中信建投证券分析师李晨燕认为，这个消息对证券市场有间接的影响。预计明年和后年，上市公司的重组会比较多，股市或掀起一波并购浪潮。(深圳商报) 々 资产被低估的小盘央企更有机会 专家认为并购贷款或催生企业兼并潮 记者采访多位证券市场人士，他们都认为，并购贷款将加快上市公司兼并重组，可能在未来两年中掀起一波并购浪潮，对股市是重大利好。 为商行提供３万亿市场蛋糕 金元证券分析师徐传豹说，现在允许开办这一业务，一是银行业的资本有向并购领域流动的需要；二是经过大调整，目前资本市场风险大大降低。另外，还为了支持优质企业做大做强。 市场人士普遍认为，这一消息首先对银行业有利，可为商业银行提供大约３万亿元规模的市场蛋糕，可增加银行收入。中央财经大学教授李德峰认为，国内企业并购成功率较低，这项业务对风险防范的要求非常严格，如果配套的市场机制不够完善、监管不到位，并购失败的风险依然很大，商业银行可能因此而遭受损失。但西南证券投行部副总经理马明星则表示，银监会的《指引》已经对风险防范有所规定。因此，对商业银行来说，有风险更有机遇。 或减缓大小非减持冲击 英大证券研究所所长李大霄认为，银监会的《指引》对银行、证券业，对收购方与被收购方，对上市公司重组兼并是重大利好。过去十年里，发达国家上演了一出又一出巨额并购、兼并重组，加快了产业调整，形成了一批世界级的巨无霸企业，与银行、银团、财团的支持是密不可分的。中国企业这些年兼并重组不多，第一是资金短缺，靠自有资金规模难以扩大，第二是股权分置改革没有完成，并购的动力不足。现在全流通正在进行中，提供并购贷款，使得并购从政府主导变为市场主导，市场化程度更高。 李大霄同时指出，未来两年到三年，上市公司兼并重组的案例会明显增加，这还能减缓大小非减持对股市的冲击。以前兼并重组不多，很多上市公司重要股东没有想过被别人收购的可能。而现在，大小非们减持前要考虑对企业控制权的问题，不仅会变得谨慎，而且会很在乎股价，股价过低，也存在被别人收购的可能。（深圳商报） |
