| 要点： 石油和化工行业本身已经进入下降周期，金融危机的影响是这一过程发生了加速。但我国未来几年经济仍将保持增长态势，因此对石化产品的消费也将继续保持增长。但是随着宏观经济的周期性减缓，行业的增长速度也将放慢。 国际原油价格大起后大落。世界经济衰退的阴影使石油以及下游的石化产品需求大幅萎缩。石化行业的下游行业、包括纺织、汽车、建材等行业景气状况仍然不佳。 但是推进中的成品油定价改革为两大石油石化公司09年的业绩增长提供了保证，从而带来了一定的投资机会。 监测显示，目前重点跟踪的石油化工产品中，有2/3价格处于下跌之中。随着国际原油价格的“跌无可跌”，化工产品价格也出现了企稳的迹象，但总体上仍在持续的下跌，09年，我们预计各种化工商品的价格将震荡筑底，同时，需求仍然比较低迷，化工行业将在底部蓄势整理。 我们认为化工板块处于景气底部，短期可以关注受益于中央支农政策以及春耕需求高峰的化肥、农药行业；中期内，可适当关注磷化工行业；长期上，经过前段时间的深度下跌，很多公司的长期投资价值开始凸现，可以适度关注。适当关注一些化工新材料背景的公司。 行业投资策略综上所述，我们判断由于国际国内市场需求萎缩、国内产能过剩等等问题，整个化工行业09年将处于景气的底部，短期上，可以关注春耕生产对于化肥、农药板块的影响，以及成品油定价机制改革对于中石油(11.42,-0.17,-1.47%,吧)中石化的影响。中期内，可适当关注磷化工行业。 |
