| ★★★★★康美药业(8.59,-0.07,-0.81%,吧)(600518)：行业调整期快速扩张 康美药业(600518)是我国中药饮片行业的龙头企业，目前正向上下游进行拓展，力求形成覆盖中药材、中药饮片加工、中药流通乃至中医院的产业链。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.48和0.66元，对应动态市盈率为25.6、18.1和13.2倍；当前共有10位分析师跟踪，其中3位建议“强力买入”，5位建议“买入”，2位给与“观望”评级，综合评级系数1.90。 公司是首批通过GMP认证的中药饮片企业之一，目前超过60%的中药饮片生产企业仍未通过GMP认证，将被迫停产，而多数已通过GMP认证的企业规模业较小，公司的竞争优势较为明显。公司还参与了60多项中药饮片国家标准的制订，充分体现了公司在行业地的领先地位。 中药饮片继续拉动公司业绩高速增长。2008年前三季度公司主营业务继续保持快速增长，公司销售收入增长40%，净利润同比增长83%。公司的增长驱动力主要来自中药饮片业务的大幅增长，2008年前三季度中药饮片增长了97%，增长的原因主要是公司的高品质产品在中药饮片行业整顿调整中的迅速扩张，在2007年开始，中药饮片行业进入深度调整阶段，越来越多的中药饮片生产企业已经难以达到不断提高的国家GMP生产标准，而公司却是早已率先提高了饮片的生产质量标准，因此在很多饮片企业停产整顿之时，公司却在迅速扩张。 公司将全面布局全国性中药饮片产业链，行业整顿期利用并购稳健扩张。处于调整期的中药饮片行业对于康美药业这样的龙头企业正是并购良机，但公司却保持着一贯的稳健作风，选择和公司未来发展方向相符的，具备发展价值的企业进行并购。 招商证券表示，公司09年利润增长点清晰，向外省北方地区扩张收购正紧锣密鼓进行。结合公司将向北方战略扩张规划，公司已经谈妥向广安门中医院(北方最大的中药饮片销售医院)供应中药饮片，国家推行中药饮片“小包装”之势，预计公司还会收购北京在内的饮片生产企业，09年将实现跨省销售的“大跨越”。届时，公司从收购“新开河红参”和跨省收购两方面，实现品牌提升和市场扩张。他们看好公司产品战略和经营战略共同驱动未来业绩持续快速增长的前景。 风险因素：公司对资金需求较大，目前大盘过于低迷累及公司股价，阻碍其认购权证成功行权，将对其发展步伐带来负面影响；异地设厂不能达到预期的目标；广发基金股权所产生收益的不确定性。 ★★★★楚天高速(600035)：等待沪渝高速贯通带来的业绩提升 楚天高速(600035)主要从事汉宜高速公路的经营、管理、道路设施的开发，公司路产汉宜高速公路是省内最为优良的高速公路资产。公司11月6日公告成为麻城至竹溪高速公路大悟至随州段项目建设投资人，预计该项目投资回报率为9.67%。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.34元、0.43元和0.50元，对应动态市盈率为12.3、9.7和8.4倍；当前共有11位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.82。 公司参与竞标的“麻城至竹溪高速公路大悟至随州段BOT项目投资人”获得成功，该项目是麻竹高速公路的重要组成路段，东起大悟县芳畈镇，与已通车的京港澳高速公路相接，西止随州市何店，与已通车的福银高速公路相交，全长约83.285公里，项目估算投资约36.22亿元。 前三季公司收入小幅增长2.6%。2008年1-9月份，公司净利润同比增长14%至2.386亿人民币，经营收入同比增长2.6%至5.366亿人民币。08年前3季度毛利率为68.6%，较上年同期的68.2%有小幅度上升。在通胀及年初自然灾害的压力下，公司的毛利率仍有提高，表明公司在成本控制方面卓有成效。此外，公司净利润增长14%主要是因为08年所得税率从33%降为25%。 中银国际表示，统计数据显示，汉宜高速08年前3季度车流量保持稳定增长。其日均全程折合车流量同比增长4.5%至9,150辆/日。预计该路段08年将继续保持这样相对稳定的增长速度。此外，他们预计连接重庆的断头路将在08年底建成通车。这将对楚天高速09年的车流量产生促进作用。 汉宜高速是公司目前的唯一路产，也是国家规划高速公路网沪渝高速的一部分，沪蓉西高速公路湖北段目前正在进行施工，线路开通后，届时，沪渝高速将全线贯通。天相投顾称，沪蓉西高速公路全线贯通增加汉宜高速车流量。根据湖北日报消息，沪蓉西有望在今年年底实现交工180公里，实现全线贯通。汉宜高速在沪蓉西高速贯通之后将会成为连接四川和长三角及珠三角重要通道，这将会对汉宜高速公路的车流量有较大诱增作用，同时可能还会改善车流结构，有望提升货车比例从而致使单车通行费收入增加。 长江证券(11.32,-0.21,-1.82%,吧)指出，根据公司的股改承诺，股改后的连续两个会计年度现金分红率不低于50%。估计08年公司的业绩为0.34元，按照最保守的分红50%计算，分红应该至少为0.17元，在目前的股价下，股息率为4.33%，略小于央行两年期定期存款利率。如果考虑到沪蓉西高速通车带来的业绩大幅增长，公司具有很高的投资价值，维持“推荐”评级。 |
