| 导读： 社保基金不征税范围扩大 社保基金炒股收入免税 中长期是利好短期影响不大 社保基金炒股所得不征税 政府或借长线资金再度救市 社保基金增仓蓝筹 社保基金不征税范围扩大 核心提示：所得税制度的调整，可能使得全国社会保障基金（下称社保基金）2008年的税后业绩比预期靓丽。 所得税制度的调整，可能使得全国社会保障基金（下称社保基金）2008年的税后业绩比预期靓丽。 财政部和国家税务总局昨日联合发布《关于全国社会保障基金有关企业所得税问题的通知》（下称"136号通知"），进一步扩大社保基金的免税范围，来自产业投资基金和信托投资的收入均纳入不征税范围。 136号通知规定，对社保基金银行存款利息收入，及从证券市场中取得的收入，包括买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入，证券投资基金红利收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及产业投资基金收益、信托投资收益等其他投资收入，作为企业所得税不征税收入。本规定将追溯至2008年1月1日起执行。 这并不是财政部第一次向对社保基金开启免税阀门。 可查资料显示，2002年5月30日，财政部国税总局就发布过暂时免征社保基金炒股所得税的通知，并一直沿用至2007年底。 但与之前的免税通知不同的是，昨日两部委下发的136号通知中，社保基金的免税范围还将来自"产业投资基金"和"信托投资"的收入，两者也被纳入不征税范围。 分析人士表示，进一步扩大社保基金不征税范围，在当前中小企业直接融资遇到瓶颈的情况下，具有非常积极的作用。"通过投资产业投资资金和信托投资，可以进一步加大市场资源的有效配置，缓解中小企业的资金饥渴。"上述人士认为，市场并不缺少资金，"如社保基金依然存在很大的投资缺口。但一方面让社保的钱能产生最大效用，一方面又要实现其保值增值的目的。" "社保基金是百姓的养命钱，即便要入市，其比例也不会很大。"北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，在这个时点出台136号通知，给市场的信心信号要强于其实际作用。 宏源证券首席经济学家房四海也认为，财政部对社保基金的政策体现了正鼓励社保基金进入股市的既定思路。而136号通知选择这个时点公布，则体现了政府救市的决心。在房四海看来，国家之前出台的金融"国九条"将股市列入范围内，并以中央为首推动救市，将比证监会等部门的单独行动效果明显得多。 "显然，这个政策不是决定社保基金是否投资股票和债券市场的最根本的原因，政策本身的影响力度有限，更多是对投资者信心的提振。"长城证券分析师阎红认为，社保基金投资股票市场的基本判断是股票市场有没有投资价值，股票市场能不能让社保资金增值。 在今年的9月和10月，社保追加了第一批入市资金，这被市场解读为积极信号。上市公司的三季报也显示出，社保基金重仓持有的上市公司已从二季度的108家增加至145家，15个社保组合新增73只股票。另有媒体援引消息人士的话透露，社保基金已经在11月追加买入100亿元的股票。 "社保部分组合的收益率达到200％，这主要得益于在市场低迷期拿到了足够多的便宜筹码。"一长期跟踪社保资金的观察人士说。（.东.方.早.报） 々 社保基金炒股收入免税 中长期是利好短期影响不大 信达证券研发部副总经理刘景德昨天向记者表示,现在的A股市场对于社保基金等长线资金已具有较强的吸引力,所以就中长期而言,社保基金炒股收入免税,将对社保基金未来进入股市的步伐起到积极的推动作用,也可改善目前A股市场的资金面供应情况。 刘景德表示,近期市场也传出社保基金在9月、10月、11月连续追加资金投资股市的消息,这也从一个侧面反映了社保基金入市的决心。 但是,刘景德强调,就目前来讲,这一政策对股市的影响不大,因为就目前的市场格局来看,社保基金所占的份额还不足以起到能左右大盘走势的作用。（.京.华.时.报） 社保基金炒股所得不征税 政府或借长线资金再度救市 本报讯(记者武岩生)财政部国家税务总局9日发布《关于全国社会保障基金有关企业所得税问题的通知》称，社保基金买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入，作为企业所得税不征税收入。记者第一时间采访了有关税收和投资专家，专家表示"这体现了政府救市的决心，并且这应该是政府借长线资金出手救市的一个信号。 ■鼓励社保基金入市 "根据从今年1月1日起实行的新企业所得税，社保基金这部分投资需要按照25%的比例征收企业所得税"，河北经贸大学会计学院教授郭宏告诉记者。郭宏认为这一免税政策至少将产生两个作用。"首先这是在鼓励社保基金积极入市，降低其入市成本，使其投资多元化"，郭宏称，我国的社保基金作为基本保障，偿付压力一直比较大，存在一定缺口，此举可以充分增加其收入，进一步健全社保基金。 ■长线资金出手救市 郭宏认为，此政策另一个明显的作用就是提振股市，"这样社保基金的入市积极性会提高，有明显的救市企图"。郭宏注意到，此前的一些的救市政策以刺激散户和机构投资者为主，而这一政策或透露出政府借长线资金救市的一个信号，"社保这类机构一般都是秉承长期投资理念的，这样有利于股市起稳"。 记者注意到，该通知是从2008年1月1日起执行。"这是因为企业所得税是年底汇算清缴类型的税收，也就是先预缴，到年底再多退少补"，郭宏称，此时正逢年底，政策在这个时候出台，就可以直接免去2008年社保基金的这部分税收，"因为今年市场不太好，意在降低其投资成本，增加投资收入"。 ■社保基金可投资股市资金比例为20%-30% "社保基金作为机构投资者入市，按照不同的资产组合可以分为股票、债券、战略资产、现金组合几种类型，可以入市的比例为20%-30%"，博时基金机构业务部的一位专家对记者表示，这几种类型中因为债券型属保本型，社保基金可以自行投资，其他几个类型都要委托投资管理人，目前社保基金管理委员会共有10家管理人，其中9家基金公司，一家证券公司，博时基金就是其中的一家。 记者注意到该通知中说明，对社保基金投资管理人、社保基金托管人从事社保基金管理活动取得的收入，要依照税法的规定征收企业所得税。也就是说作为基金公司等是不可享受免税的，"虽然我们不是直接受益者，应该也是间接受益者，"博时基金机构业务部的这位专家认为，基金公司虽不能免税，但是社保基金的入市热情提高，入市资产金额增长，市场回暖对他们将产生间接利好。（.燕.照.都.市.报） 々 社保基金增仓蓝筹 长期以来，社保基金对A股市场的影响一直存在，并与汇金公司一样，被认为是"国家队"中的成员之一。 占据市场权重最大的石油化工、金融行业是其重点 作为国内最大和最精明的机构投资者之一，社保基金一向对政策面的敏感性极强，其一举一动都牵动着股市的神经。11月28日，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，将追加部分股票的投资，以稳定市场信心。而社保基金三季报的数据就显示出其对A股的积极态度。随后，又有消息人士透露，社保基金已经在11月追加买入100亿元的股票。从社保基金11月持仓的最新情况来看，大蓝筹成为了社保基金争相追逐的"香饽饽"。 11月连续追加股票投资 11月28日，全国社保基金理事会的负责人表示，将逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心，并追求资本市场长期发展中的稳定收益。 三季报的数据也从正面显示了社保基金理事会的负责人的讲话。三季度社保基金重仓持有的上市公司已从二季度的108家增加至145家，15个社保组合新增73只股票，38家上市公司被增持，24家上市公司被减持。社保增持的上市公司的数量有所增加，而且从增持股票的力度来看，社保基金增持股数和增持比例都超过减持规模。 近日，又有消息人士透露，社保基金已经在11月再次追加买入100亿元的股票。这又与近来TOPVIEW席位统计数据中成批量的"T字头"席位出现净买入状态也相吻合。 种种迹象表明，社保基金正在持续不断地追加股票投资。 增仓石化金融等五行业 从社保基金三季度增仓的情况来看，社保基金增持个股主要集中在食品、公用事业以及机场和高速公路板块。其中食品饮料增持的个股比较多，分别为三全食品(002216)、青岛啤酒(600600)以及承德露露(000848)。机场高速公路社保基金增持也是非常多，有深圳机场(000089)、山东高速(600350)、白云机场(600004)、粤高速等，这些上市公司有多只社保基金组合增持。电力行业社保基金增持的品种主要是桂冠电力(600236)以及申能股份(600642)。 而从11月社保基金增仓前5大席位购买清单来看，社保基金从增持消费、交通运输等防御性较强的行业转到了石油化工、金融、地产、钢铁、医药等大蓝筹行业，其中占据市场权重最大的石油化工、金融行业是其重点。例如：T59898持有的中石化、中石油；T58809、T59898持有的交行、招行、浦发行等。 分析人士表示，在金融危机的背景下逆市增仓石油化工、金融类股票，突显出社保基金更在意权重，也体现出"护盘"的决心。与民生密切相关的地产、钢铁、医药类基础行业也位居社保增持前列。同时，近来市场上炙手可热的基建行业虽有涉及，但并不是社保增持的重点，体现出社保基金此行并不在主题投资的炒作，而是立足长远考虑，在很大程度上也是对未来经济走向的一种肯定。 国泰君安研究所长期从事社保基金研究的研究员认为，社保基金在选择股票进行投资时，极为看重投资对象的盈利能力。追求长期稳健增值的社保基金，有可能会在非流通股市场不断完善的条件下，选择一些大盘、绩优、分红率高的上市公司非流通股进行长期投资，从而相对减弱对价格偏高、风险较大的A股市场的投资力度。 低价蓝筹再现投资机会 有分析人士表示，社保基金在股市中的投资向来以稳健著称，规避风险的意识极强，该基金的动向往往被市场看作抄底、逃顶的重要信号。投资者可关注其中所蕴含的投资机会。 近期蓝筹权重股显现出强烈的补涨势头。上周四，权重前50只股票仅有3只下跌，而且前10大权重股有7只跑赢了大盘。上周五，依然在权重股的带领下，上证指数尾盘发力，一扫整日徘徊振荡的走势给投资者信心带来的不确定性，并使大盘再度企稳。 昨日，蓝筹权重股依然表现稳健，特别是银行股表现突出。浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、北京银行(601169)、深发展A等都大涨4%以上。 分析人士表示，伴随着蓝筹股的频繁上榜，市场热点也似乎在逐步切换，不排除短期内经过市场反复振荡会涌现出一些蓝筹股投资机会，因此投资者应当在后市对大盘蓝筹股继续保持关注。具体操作方面，投资者可以多留意社保等机构的操作。 另外，有分析师认为，投资者也不要贸然介入一些社保仓位较轻的个股。由于社保基金委托给基金公司的每个投资组合资金总量都不大，社保基金账户很少大举买入某只股票。因此，投资者要紧盯近期社保是否有新近增仓，并衡量增仓的力度大小再决定自己的长线操作。 社保基金去年战绩：收益增长16倍 据年报显示，2007年社保基金受益于2007年火爆的股票行情，其委托投资收益与上一年同期相比增长超过7倍，指数化投资收益增长超过16倍。 社保大赚股市与其积极稳健的投资策略是分不开的。统计显示，2004年7月到2005年6月，上证指数由1340.75点跌至998点，股指下跌幅度为19.46％，而社保基金却积极建仓，自2004年三季度到2006年二季度，社保基金的持仓量由期初的4.32亿股增加到26.14亿股，增仓规模达5倍左右。 6124点后持续减仓 到2007年，股市持续的疯狂让规避风险意识极强的社保基金闻到了风险的味道。数据显示，2006年7月至2007年10月期间，上证指数从1677点涨至10月份历史最高点6124点，这期间社保基金与2007年中报的统计数据相比，其重仓股数量由当时的172只减至三季度末的137只，持有市值也由当时的330.47亿元减至294.28亿元，直至2008年3月份，社保基金减仓迹象非常明显。 果然不出所料，去年10月我国股市在到达6124点的历史高位之后一路下跌，在境内外因素的作用下，一年来竟暴跌逾70％，20多万亿市值灰飞烟灭。而在这期间社保基金仍在持续减仓，持股数从26.14亿股减少到7.78亿股，减仓数达2.35倍。在这轮牛熊转换的形势里，社保基金成功"逃顶"。 社保基金主力阵容 社保基金委托基金公司管理的社保组合多以一、五、六打头，如102组合、103组合、502组合等。而在公开资料中，以零打头的组合如001、002组合，都由社保基金理事会亲自操刀。 社保组合共有十二家机构分头管理，其中10家是老牌国资基金公司，分别是南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实、易方达、招商、国泰与大成。另外两家分别是全国社会保障基金理事会与中国国际金融有限公司，前者掌管001组合、002组合与006组合，后者掌控112组合。 11 月社保基金增仓前 5 大席位购买清单 席位 ID 股票名称 备注 T65358 金地集团、宝钢股份、中国平安(601318)、中海发展(600026)、海螺水泥 (600585)买入金额前五位 T58809 中国平安、中信证券、招商银行(600036)、交通银行(601328)、浦发银行 买入金额前五位 T61580 中国石化、工商银行、青岛海尔 (600690)交易记录仅三位 T59898 民生银行、中国石化、交通银行、中国联通(600050)、中国石油 (601857)买入金额前五位 T63922 浙江龙盛、葛洲坝、华光股份(600475)、兴业银行、海螺水泥 买入金额前五位 T58538 中信证券、中国太保、中海发展、国阳新能(600348)、潞安环能 (601699)买入金额前五位 T58574 招商银行、民生银行、中国石化、贵州茅台(600519)、宝钢股份 买入金额前五位 T59479 交通银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、中国石化 买入金额前五位 T60832 建设银行、中国平安、恒瑞医药 (600276)、中国中铁(601390)、哈药股份 买入金额前五位 数据来源:股市动态分析 三季报中社保基金增仓前十大个股 股票简称 持股总数(万) 持股变动数值(万) 持股变动比例(% ) 深圳机场 4345.48 1622.21 59.57 桂冠电力 3679.88 1522.4 70.56 蓝星新材 2095.3 1185.3 130.25 万向钱潮 1130.35 630.36 126.07 一汽夏利 1021.04 600 142.5 国投电力 1099.21 599.21 119.84 天威视讯 855.59 578.17 208.4 申能股份 1500 372.18 33 东软集团 697.27 363.21 108.73 小商品城 619.29 319.29 106.43（.新.快.报） |
