| 工业节能余热锅炉先行，未来潜在需求巨大 余热锅炉作为简便实用降低能耗的节能装置是工业节能的首选，2006-2008年国家出台了多项涉及余热锅炉相关行业节能减排政策。海陆重工(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)的余热锅炉产品主要应用在钢铁、焦化有色冶炼等高耗能行业，随着节能减排政策的落实，未来的潜在需求巨大。 节能需求景气周期尚未来临，多元化平滑周期影响 公司主要产品为干熄焦、氧气转炉、有色冶金余热锅炉，虽然未来市场空间巨大，但产品的销售受制于下游行业客户的项目进行情况，目前钢铁、有色行业进入调整期延缓了一定的节能技改需求。公司积极开拓大型压力容器作为新的赢利增长点，并培育核电承压设备制造业务，已取得良好的业绩。出口增长迅速，目前产品20%销往国外，预计09年将达到30%。 在手订单充足，技术储备保证未来发展 估计在手订单为15亿元，生产已排到2009年下半年；积极研发新技术，其中烧结余热锅炉有望成为新的主要产品；由于生产周期较长，存货占比较高，但同时预收账款额较大，企业货币资金较多，经营状况良好。 盈利预测与估值 公司合理估值区间为13.39-14.72元，价格中枢为14.16元。 风险提示 下游行业需求大幅波动风险；出口下滑潜在风险；延期交付风险；汇率波动的风险；税收优惠调整的风险；存货占比较高风险。 |
