| 盘江股份(600395)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)是贵州省、也是十三大煤炭基地之一的云贵基地唯一煤炭上市企业，实际控制人盘江集团隶属于贵州省国资委，是贵州省最大的煤炭企业集团。公司主产焦煤，所处的贵州盘西矿区、六盘水煤田，是江南地区焦煤资源最丰富的区域。但公司现有资源有限。两个煤矿产能共210万吨，两个电厂装机容量共7.5万千瓦、三个选煤厂原煤洗选能力达800多万吨。因与盘江集团的关联交易巨大，且原煤洗出率低，公司历史盈利能力较低：毛利率仅10%多，ROE 6%左右，显著低于行业平均。民生证券称，整体上市前，公司沦为集团的洗煤厂，无法享受煤炭行业的高景气。 今年7月10日公司公布大股东资产注入、整体上市预案，将注入810万吨的核定产能。集团及债转股公司注入4个半煤矿，分别为山脚树矿，金佳矿，月亮田矿和土城矿以及火铺矿未上市的另外一半，注入资产总值不超过70亿元。 重组后公司实力大增，偏加工型转为资源性。重组后，煤电集团的煤矿资产基本上实现了整体上市，解决了长期干扰公司发展的关联交易问题。公司的原煤的核定产能将达到955万吨/年。公司计划2008年至2011年，通过技术改造使现有矿井原煤年生产能力提升至1,500万吨/年。同时资源储量也大幅增加，按照摊薄以后股本计算，重组后每股资源储量为1.5199吨，要高于重组前每股0.7633吨的资源储量，未来公司的发展地位及前景均被看好。 重组后将成为西南地区的煤炭龙头之一。西南地区煤炭资源丰富，未来发展潜力较大。贵州是我国南方煤炭储量较大的省份之一，已被列入全国13个大型煤炭基地—云贵基地规划之中。贵州省煤炭行业的集中度较低，2005年总产量中78%为地方小矿产量。“十一五”规划提出，到2010年，煤炭产业结构将形成以大中型骨干煤矿为主，地方中小矿为辅的良好煤炭生产局面。盘江股份作为西南地区唯一的煤炭上市公司，是最有可能成为区域内的龙头企业，公司远期发展空间大。 渤海证券分析师表示，看淡近期炼焦煤行业，依然看好公司良好的发展前景。终端消费需求的减速“倒逼”上游炼焦煤价格的回调，未来行业将持续调整。西南地区炼焦煤市场相对独立，供给能力总体不强，公司与下游客户保持较稳定关系，80%以上的合同销售，调整期间经营业绩波动性相对较小。公司整体上市后，增强了未来的盈利能力，逐渐确立了区域的龙头地位，基本面变好，更看好公司未来较确定的盈利和发展前景。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.27元、1.23元和1.28元，对应动态市盈率为9.1、9.3和9.0倍;当前共有11位分析师跟踪，其中3位建议“强力买入”，6位建议“买入”，2位建议“观望”，综合评级系数1.91。 风险提示：下游行业增速下降，煤炭需求疲软，未来公司煤价面临下调风险;客户集中度相对较高，主要客户需求变化对公司销售影响较大;拟注入煤矿投产、注入时间存在不确定性。 |
