| 公司 2008 年盈利预测低于预期 桂林旅游(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情) 12 月5 日公告：公司2008 年至2009 年盈利预测，2008 年营业收入预测数为33,847.67 万元，其中：公司原有业务预测数为21,773.67 万元，大瀑布饭店预测数为12,074.00 万元。其中包括1800万漓江游船财政补贴。低于市场预期。 公司 2008 年归属上市公司股东净利润预测为4498 万元，其中原有业务净利润预测数4,303 万元，大瀑布饭店预测为195 万元。如公司在08年12 月31 日前不能完成本次增发工作，公司将不能享受上述扶持政策。公司原有业务净利润预测数为2,858 万元。也低于市场预期。 公司 2009 年盈利预测略显保守 公司预测 2009 年归属上市公司股东净利润为9972 万元，其中公司原有业务预测为4423 万元，大瀑布饭店573 万元，两江四湖1118 万元，房地产业务3858 万元。 公司公告此次预测是公司增发预案盈利预测的修正，标志着公司增发重新启动，此次盈利预测带有业绩承诺性质，是公司确保能够达到的预测值，我们认为此项预测相对保守。例如：大瀑布饭店目前的负债为3.2亿元，按照目前的利率水平，财务费用仅1800 万左右，但公司却预测了2331 万元，明显偏高。 另外我们近期正在桂林调研，从我们调研获取的信息看，桂林旅游市场的恢复情况好于预期，2009 年公司旅游业务利润的预测也相对保守，我们认为公司2009 年净利润可能达到1.1 亿元至1.2 亿元。 投资建议：维持“买入”评级 我们认为公司此次盈利预测低于预期，在短期内可能会导致股价有所回落，但鉴于桂林旅游市场的恢复好于预期，桂林交通状况将在2009 年进一步改善，公司原有业务的盈利能力将进一步增强，而两江四湖的情景也很看好，公司如果增发收购资产成功，将大大增强公司对桂林旅游资源的掌控能力，并且各资源之间将产生协同效应，公司未来的盈利能力将很有可能高于市场预期。因此我们维持“买入”建议。 需要提请投资者注意的是公司增发还存在一定的不确定性，建议投资者适当关注。 |
