􀂉 事件:公司发布公告称,2008 年12 月6 日,公司控股子公司南车四方机车车辆股份有限公司与中华人民共和国铁道部北京铁路局在北京签订了长大编组卧铺动车组(时速200—250km/h,16 辆编组的卧铺动车组)销售合同,因合同部分条款尚需进一步协商签订补充协议,预计总金额约为30 亿元,合同在买方北京铁路局报主管部门批准后生效,合同生效后六个月内公司完成交付。 􀂉 点评:这符合我们对动车组交付明后年将加速的判断。今明两年进入客运专线的竣工高峰,其中今年竣工的客运专线里程数大约2024 公里,年底竣工的里程数约1380 公里,这部分的动车组采购将在明年展开,南车在动车组市场明显具有领先优势,估计将获得大部分订单。 􀂉 公司 1-10 月份额动车组在手订单约160 亿元,加上此次新中标的订单,目前公司动车组的在手订单达到190 亿元。此次中标的长大编组卧铺动车组将在未来6 个月内交付,估计是用在京沪线上。 􀂉 综合毛利率水平持续改善。动车组产品是中国南车毛利率水平最高的轨道交通设产品,动车组的大量交付将拉高公司综合毛利率水平,符合我们之前的预期,持原来的业绩预测和“审慎推荐-A”的投资评级 |