| <FONT color=#000000> 行业滑向“投资深寒”，政策转向合乎情理。开发企业资金链更加紧张，投资增速下滑明显。开发商群体转变策略，大幅削减新开工面积以维持资金链安全，保增长和稳定就业形势因此更加严峻。地产政策及时转向，以维持必要的房地产开发投资增速。</FONT> <FONT color=#000000> 地产新政的核心是货币和信贷政策。货币放松降低了企业资金成本，给开发商崩紧的资金链“雪中送炭”。而首付和利率的下调降低了居民的购房负担。</FONT> <FONT color=#000000> 新政成效值得期待。政策出台能够部分解决房价和购买力之间的矛盾。北京、深圳、天津、南京等地方销售也已出现回暖。</FONT> <FONT color=#000000> 攻守兼备，寻求具备发展潜力的地产股。我们通过现金占总资产比例、有息负债率等七大指标评判地产公司的安全性;通过对战略判断、管理能力等逐项考核评价发展商的潜力。</FONT> <FONT color=#000000> 风险提示:政策落实受阻，房价和销售量持续下降。</FONT> <FONT color=#000000> 维持行业“强于大市”的评级。我们认为政策能够提振行业销售，稳定企业资金链，改善行业基本面，因此给予房地产行业“强于大市”的投资评级，并重点推荐资金安全、上升空间较大的<SPAN id=stock_sh600048>保利地产 <SPAN id=quote_sh600048>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">18.67</FONT>,0.87,4.89%) (600048)、<SPAN id=stock_sz000024>招商地产 <SPAN id=quote_sz000024>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">15.46</FONT>,0.58,3.90%) (000024)和<SPAN id=stock_sz002244>滨江集团 <SPAN id=quote_sz002244>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">8.89</FONT>,0.65,7.89%) (002244)。</FONT> |
