| 如我们预期，11月我国主要城市的住房签约面积随着商业银行出台新的按揭贷款政策而实现环比增长。但是，签约面积仍然低于上年同期水平。我们认为12月成交量将进一步受到近期贷款利率下调108个基点的刺激。我们认为短期内国内房地产开发商股价将有所回暖。 支撑评级的要点 11月我国大部分主要城市的住宅签约面积环比提高13-60%，但除深圳以外，主要城市交易量与去年同期相比依然较低。由于比较基数较低，11月深圳市场交易量同比有所反弹。 广州和重庆住宅市场依然疲软，签约面积分别环比下降11%和20%，同比下降41%和40%。 11月重庆、成都和杭州市场的平均售价较低。 首选买入 我们看好中国海外发展。其资产负债表强劲，项目销售进程令人满意。 华润置地的开发项目遍布全国17个城市，经常性收入稳健；尽管成都业务的疲软可能会影响短期内股价表现。 <SPAN id=stock_sh600383><A class=keyword href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600383/nc.shtml" target=_blank><FONT color=#000099>金地集团</FONT></A> <SPAN id=quote_sh600383>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px" color=red>8.14</FONT>,<FONT color=red>0.49</FONT>,<FONT color=red>6.41%</FONT>,<A style="TEXT-DECORATION: none" href="http://bar.sina.com.cn/bar.php?name=sh600383" target=_blank><FONT color=#000099>吧</FONT></A>) 是我们在A股的首选股票，因为其估值水平较低，而今年前10个月销售额同比增长16.3%。 首选卖出 深圳控股将继续受到短期内深圳、东莞和惠州地区房地产市场不景气的影响。从土地储备的建筑面积来看，上述三个地区业务占公司土地储备的37%。 绿城中国将继续受到高达144%的负债率(截至08年6月末)的影响。 深振业将受到高达187%(截至08年9月末)的负债率的影响。 交易量较10月小幅反弹，但是仍低于上年同期水平。如我们预期，继商业银行出台新的按揭政策之后，除重庆和广州以外，我国大部分主要城市11月的签约面积较10月环比提高13-60%。但是，11月的交易量仍比上年同期低17-49% (除深圳以外)。11月深圳地区的签约面积同比增长374%，主要是因为比较基数较低；深圳的住房签约面积在07年7月达到顶峰，而其他主要城市则是在去年10月达到顶峰。得益于限价房销售和开发商采取了更加激进的削价措施，11月北京地区的签约面积环比提高27%。在主要城市中，广州和重庆的销售依然疲软，11月签约面积分别环比下降11%和20%，同比下降41%和40%。展望未来，随着贷款利率下调108个基点后被压制的需求得到释放，我们预计12月交易量将略有回升。我们依然认为短期内国内房地产开发商的股价将略有反弹。 平均售价环比下滑幅度更大。11月，重庆、成都和杭州的平均售价出现了进一步下滑，而其他主要城市则保持稳定。在北京，签约面积受到近期开发商削价措施的刺激(除限价房销售之外)。削价活动更进一步释放了中高端住房被压制的需求，因此平均售价小幅提高4%，交易量有所扩大。但是，我们认为平均售价作为楼市月度表现的参考并不十分具有说服力，因为平均售价还取决于当月销售的物业组合。我们依然认为主要城市的房地产价格仍有15%的下滑空间。我们对房地产开发板块维持中立评级。在开发商中，我们看好中国海外发展、华润置地和金地集团。 <!-- news_keyword_pub,stock,sh600383 --> |
