| <FONT color=#000000> <SPAN id=stock_sh600598>北大荒 <SPAN id=quote_sh600598>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">12.16</FONT>,0.01,0.08%,) (600598)是我国目前规模最大、现代化水平最高的商品粮生产基地，拥有62.4万公顷（约合936万亩）土地承包经营权和24万公顷可垦荒地。粮食供需矛盾的扩大及国家采取的通过提价粮价刺激种植积极性等措施，都将使粮食价格在长期内处于上升趋势。</FONT> <FONT color=#000000> <SPAN id=stock_sz000061>农产品 <SPAN id=quote_sz000061>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">13.05</FONT>,0.40,3.16%) 销售收入是公司主营业务收入的主要来源，其次是土地承包费收入，2007年两者合计占比为76.31%。土地承包费是主营业务利润的主要贡献者，每年贡献率均在73%以上。2007年公司土地承包费收入达到12亿元，近5年复合增长率为5.8%。2008年因种植面积及种植效益比下降，预计土地承包费增长幅度较小。而2009年即使粮食最低收购价提价幅度在13%～15%左右，单位土地承包费大幅提高的可能性也不大，预计增长幅度在5.38%左右。不过从长期看，因粮价长期上涨趋势、种植补贴力度加强及种植结构改变、土地资源稀缺等因素的共同作用，土地承包费将保持增长趋势。</FONT> <FONT color=#000000> 大米加工业务是公司主营业务收入的主要来源，占比50%左右。由于大米处于初级加工阶段，产品附加值不高，处于微利格局。公司正通过延伸大米加工产业链和扩大销售网络，进一步提升大米加工业的盈利能力，但短期内作用有限。2009、2010年公司大米加工业主要还是靠提价及扩大销售规模提高盈利能力。其他业务尿素、甲醇、麦芽及造纸所占主营业务收入和利润比重较小，发展平稳。</FONT> <FONT color=#000000> 预计公司2008-2010年每股收益分别</FONT>为0.35、0.41、0.46元。根据DCF估值，公司的合理价格波动区间为10.93－15.18元。鉴于公司独特的盈利模式与稳定的业绩增长，可享有一定溢价，给予“增持”评级。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000061&sh600598 --> |
