| 近几日来，香港金管部门的人员工作量骤增，因为正有越来越多的资金涌入这个进入中国内地的门户。 香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)为了将美元兑港元汇率维持在7.75-7.85港元这一浮动区间内，上周两次且周三已至少四次干预汇市，总共买入10亿美元。随着港元兑美元汇率走强、并在过去两周逼近金管局设定的强方兑换保证，金管局不得不出手压制港元。 金管局2005年5月确定现行汇率浮动区间后一周曾干预过汇市，而目前则是该部门自那以来首次被迫采取类似行动。但这可能不会是最后一次。贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)经济学家麦克尔克•柯尔茨(Michael Kurtz)称，金管局正在应付的是持续而大量的资本流入，而大规模的基金投资正是其中的领头羊。 香港联系汇率制度这道已有24年历史的堤岸正经受着资本洪水的拍打，作为中国的特别行政区，香港发现自身正处于美国经济疲软和中国经济飞速发展的交汇点。而矛盾就体现在联系汇率的浮动区间上。由于采用联系汇率，加之美元的长期贬值，港元兑欧元汇率在过去两年中下跌近20%。然而受中国股市飙升的影响，最近几周港元一直在向浮动区间的强方兑换保证逼近并有突破的势头，而这正是金管局要尽力避免的事情。 中国股市投资基金APAC Capital Advisors的董事总经理陆运刚(Ken Lu)称，金管局的干预可反映出究竟有多少资金涌入。据他分析，最近涌入的这些资金大部分是准备以香港为跳板进入中国大陆的欧美及日本资金。陆运刚说，市场认为港元汇率还会进一步走强。 广告虽然港元走强有助于缓和通货膨胀，但金管局干预汇市的目的在于维持经济稳定。分析师认为，干预行动可能会持续数周。港股本就很有吸引力，而美元走软使得以港元标价的港股更加诱人。 高盛(Goldman Sachs)经济学家Enoch Fung表示，香港仍处于一个可持续和非常健康的资产膨胀周期中。虽然他不愿意以“分道扬镳”这个词来形容香港经济与美国经济的关系，但他认为金管局的行动是香港经济日渐与大陆增长周期“同步”的一种迹象。 由于美元疲软，亚洲其他国家的货币也强烈感受到升值压力。尽管亚洲经济体中只有香港采用紧盯美元的汇率制度，但新加坡和韩国的交易员反映，他们也感觉到这两个国家的货币当局正在买进美元以阻止本国货币升值过快。 虽然最近美国股市有所反弹，但从信贷市场危机到住房市场疲软，再到油价高企，美国经济显现出诸多令人担忧之处。与此同时，中国经济仍然在以两位数的速度飞奔，也为香港带来滚滚财源。 上周五香港恒生指数首次突破3万点大关，本周一又上涨了1,181.68点，创下港股历史上第四高单日上涨点数，收于31586.90点，涨幅3.9%。与此同时，拜大量逐利资金涌入亚洲所赐，亚洲地区几乎所有股市的指数都明显上涨。 周二恒生指数盘中再创新高，但收盘下跌285.64点，至31352.58点，跌幅0.9%。港股涨势如潮一定程度上与最近的一系列首次公开募股有关。例如房地产开发商SOHO中国有限公司(Soho China Ltd.)在10月份上市融资17亿美元，电子商务巨擎阿里巴巴网络有限公司(Alibaba.com Ltd.)拟于11月6日上市，竟以15亿美元的融资额吸引到2,000亿美元的申购资金。 此外，大陆的港股直通车计划也起到了提振香港股市的作用，从而进一步加大了港元的上涨压力。就在上周，台湾行政院通过了一项修正案，允许台湾的共同基金将不超过自身资产十分之一的资金投资在香港上市的大陆公司。 套利因素的作用也不容忽视。目前香港H股价格较大陆的A股平均低40%左右，人民币兑美元稳步升值使得资产以人民币计算的公司更具投资吸引力。 与此同时，美元贬值使得以港元计价的H股股价低估，在吸引力方面无异于锦上添花。美元与港元的背道而驰意味着，港府在修正乃至最终取消联系汇率制度方面将承受越来越大的压力。 尽管金管局总裁任志刚(Joseph Yam)明确表示港元兑美元汇率的浮动区间将维持不变，取消联系汇率不过是交易员和投资者的猜测。但摩根大通(J.P. Morgan Chase)的外汇分析师克劳迪奥•派伦(Claudio Piron)表示，期货价格走势显示，市场认为香港在未来三个月修正这一浮动区间的可能性是57%。 若联系汇率出现重大调整，则将为诸多分析师预期中的港元与人民币挂钩铺平道路。果真如此的话，香港经济就将与大陆进一步靠拢。 |
