| 1-9 月，归属于母公司所有者的净利润为亏损0.14 亿元，全面摊薄每股收益：-0.001 元,同比下滑101%。其中，7-9 月，公司亏损4.33 亿元，同比下滑151％，业绩下滑超出我们和市场的预期。由表1可以看出，公司前三季度EBIT利润率由去年同期24%下降至6%，主要是由于今年上半年煤价大幅飙升所致。 公司1-9月平均标煤电价已经达到557元/吨，与去年同期相比上涨了41%。由于燃料成本大幅上升，主营成本高达97.2亿元，环比上升17%，普遍高于市场预期。 由于公司新机组的投产，资本化利息的结束，以及上半年还处于利率上调的主基调中。前三季度，公司财务费用高达25.1亿元，与去年同期相比上涨了74.49%。净利润同比下滑100.52%，财务费用的大幅上涨也是公司三季度出现亏损的原因之一。 截至三季度末公司的净负债率为310.25%，且目前公司仍有超过12个在建工程项目。我们认为在资金需求如此旺盛的状况下，第四季度公司的资金面难依然难以扭转当前局面。 预计公司2008-2010年每股收益分别为0.04、0.10和0.08元。鉴于受用电需求放缓，公司业绩下滑，以及现金流状况短时期内很难得以缓解，我们认为公司估值处于行业偏高的水平中，股价缺乏基本面的支撑，或有下滑的可能性，首次给予公司“持有”评级。 |
