油价下行并预期稳定,预计 09 油价在70-90 美元左右波动,低油价显著减少暴利税,预计四季度减少110 亿,明年全年减少353 亿。国际原油价格下跌炼油毛利不再倒挂,油价在80 美元左右时,中国石油(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情)有望进入最佳盈利区间。 CPI 降至4%,通胀压力减小和低油价预期背景下,明年成品油改革可能性加大,炼油板块有望实现利润,公司四大板块全面盈利。 减少炼油板块拖累后,资源价值有望得到体现。“三海”战略资源储量继续增长,高储量接替率有望享受估值溢价,金融危机或给海外资产收购带来机遇,明年有望扩大海外资产。 短期股价刺激因素包括: 龙岗气田储量年底宣布,成为国内最大的气田,保守估计新增天然气储量30%以上。每股油当量增至0.132 桶/股,资源储备增加。 母公司资产注入增厚业绩,收购中游香港增加EPS0.01,明年拟收购中油勘探剩余50%股权增加公司储量3.7%,海外资产完全注入,增强主营业务,EPS 增厚0.03。 回购股份和强大分红能力提振市场信心, 公司承诺不减持,预计总回购不超过2%股份(36.6 亿股),数额巨大,影响市场预期。 预计 08、09 年EPS 分别为0.713、0.822 元。公司业绩开始向好,结合国际一体化公司平均市盈率和AH 股溢价,给予09 年公司17 倍市盈率计算,目标价为13.97 元。 |