| 劲嘉股份(002191)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)是国内烟标生产的领先企业，国内烟标行业标准的制定者之一。公司07年生产烟标232万大箱，占全国市场份额5.5%，到08年底市场占有率达7%。公司连续四年蝉联中国印刷百强企业首位，技术、品牌处于行业领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.75和0.88元，对应动态市盈率为18.4、13.7和11.7倍；当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.60。 公司属于类消费品，下游卷烟行业稳定增长，受宏观经济影响甚微。07年全国生产卷烟4283万大箱，同比增长5.9%，预计未来三年卷烟产销量增速2%-3%，其中中高档卷烟增长25%-30%。下游需求稳定使公司具有类消费品属性，业绩稳定增长使公司具有明显抗周期性。 三季报业绩亮丽，业绩增长加快逐渐显现。前三季度公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为13.62亿元和1.68亿元，同比增长28%和37%。第三季度实现营业收入和归属母公司净利润分别为5.03亿元和0.68亿元，同比增长58%和107%，环比增长14%和35%。前三季度和三季度实现EPS分别为0.39元和0.16元。 申银万国表示，股权收购增厚业绩，外延式收购值得继续期待。公司分别于7月份和9月份完成收购中丰田60%股权(募集项目)和安徽安泰49%股权。收购价款分别为3.598亿元和3.257亿元，按照08年业绩测算，动态收购PE分别为8.6倍和10倍。加上3月份收购的湖州天外绿包29%股权，前三季度外延式扩张增厚EPS0.03元，预计三项收购共增厚08年和09年EPS0.08元和0.24元。 国金证券指出，公司内生性的盈利能力提高让人欣喜，从公司季度净利率来看，2007年三季度以来这一指标不断提高。他们认为这主要是公司不断完善其产品结构的影响。随着国家百牌号战略的推行，卷烟品牌不断整合，公司的业务客户也不断的得到优化，中高档烟标的客户比例不断上升。对比2007、2008年公司的烟标区域分布，华东地区占比上升4个百分点，相对而言华东地区的卷烟档次高一些。 国金证券推荐公司的因素是烟草行业的变革给下游烟标印刷优势企业带来市场份额扩张的机会。他们认为，烟草三产的剥离已经启动，行业收购不断发生，优势的企业可以通过收购获得新的市场。公司今年的收购不事件断发生，他们相信未来还将发生，这是大趋势。维持公司“买入”建议。 风险因素：《烟草控制框架公约》实施后中国烟草消费可能下降，国内烟标印刷方式可能发生改变。 |
