| 导读： 统计局有关官员首度透露2008年经济预测指标 中国房地产市场研究报告:今后数月房价恐难大跌 美林证券：中国经济首现"转晴"信号 正回购利率创新低 央行最快本周末降息54基点 外媒：周小川讲话有前提 人民币近期贬值可能性小 统计局有关官员首度透露2008年经济预测指标 昨天,在国务院发展研究中心主办的2008国发经济形势报告会上,来自国务院发展研究中心、国家统计局等政府及研究机构的众多专家一致表示,中国经济基本面没有改变,2008年全年仍将保持较快的经济增速。国家统计局有关官员在会上首度透露了2008年的经济预测指标:全年我国GDP增速将在9.5%,CPI在6%左右。 最可能实现"U"型调整 国务院发展研究中心副主任刘世锦在主题发言中指出,次贷危机的破坏性此前被低估,早在今年初政府的调控目标还是"双防",年中调控目标改为"一保一控",到年底则完全转向为扩大内需,防止经济过快下滑。刘世锦表示,除了国际爆发次贷危机的因素外,国内还面临原有发展模式难以为继,经济发展模式进入转型期等系列问题,就目前情况来看,"稳下来,走上去"的难度较大,不是宏观调控放松就能够解决。 那么,本轮经济回调的幅度和时间会有多长？目前,国内流行的观点有三:用英文字母表示分别是"V"、"U"、"L"型。在刘世锦看来,"U"型是最有可能实现的。他认为,房地产等龙头产业调整到位将大体决定本轮调整的底部,到明年第一季度,国内经济可能出现低点,并会在底部持续1到2年时间,然后逐步转入下一轮增长周期的上升区间。 刘世锦预测,随着国家扩大内需十项措施逐步落实,明年中国GDP有望保持在8%左右。他认为,中国经济基本面并没有变坏,与欧美日相比,中国经济增长的动力和前景是有实质性差别的,内需有巨量的潜力可挖掘。此外,中国经济自身短期调整并不会改变中长期较快增长的大趋势,钢铁等行业长期增长潜力巨大,整体资金仍较充裕。他透露,在此次国家刺激内需的摸底中,各省上报的基础建设投资总额已接近10万亿元,以投资带动经济增长的空间巨大。 经济基本态势是好的 国家统计局综合统计司副司长王文波也认为,中国各项经济指标还都呈正增长,总体看经济发展的基本态势是好的。他透露,根据统计局的初步测算,第四季度经济增长可能差于第三季度,但即便如此今年全年的GDP增速仍将维持在9.5%左右。 在谈到通胀率时,王文波表示,今年2月份CPI创下8.7%的峰值,此后从5月起,CPI增幅持续回落,到10月份CPI已回落至4%,11月、12月将继续回落,通胀忧虑已基本解除,现在国家统计局更担心明年会出现通缩的问题。目前控制通胀已取得明显成效,全年CPI有望在6%左右。 王文波指出,当前中国经济基本面没有变化,理由是:首先在许多国家出现负增长的情况下,我国经济增速仍维持较快水平,前三季度GDP增速为9.9%,高于改革开放以来9.8%的平均值;其次通胀压力已大为缓解,农业生产形势乐观,今年的粮食生产将连续第五年丰收,并创历史最好水平;还有,经济运行质量继续改善;最后贸易顺差仍然较大,10月份顺差再创新高,而11月、12月将基本维持顺差状况,全年顺差额将与去年持平。 与会专家认为,物价快速大幅回落为货币政策全面放松提供了空间,预计本月央行将可能继续大幅降息和下调存款准备金率。此外,一些要素价格也可能调整。（新闻晨报刊 李强）々 中国房地产市场研究报告:今后数月房价恐难大跌 昨天，中国房地产协会联合中国指数研究院、国家统计局发布了《2008年前三季度中国房地产市场研究报告》。报告认为，楼市今后几个月还可能保持缓慢下行的总趋势，但继续向下空间有限，房价大跌的可能性很小。 ■全国走势 楼市下行空间有限 【报告内容】70个大中城市新建商品住宅价格同比涨幅自2007年11月以来趋缓。新建商品住宅价格环比，全国近10年来在8月份首次下降了0.1%，9月环比又下降了0.3%，有25个城市的环比均有下降。 房价涨幅趋缓和一些高房价城市房价的适当回落，这是宏观调控所期望的。但居民买涨不买跌的心态，也使购房者的观望范围向全国蔓延。中国人民银行公布的第三季度全国城镇储户问卷调查显示，今年四季度打算买房的居民人数占比为13.3%，创下9年以来的历史新低。 【中房协解读】从目前的走势看，全球性的经济减速和房地产市场本身的规律在起主导作用，房地产市场的信心一时还难以恢复。今后几个月的住房成交量有可能进一步缩减，房地产投资等还可能继续下行一段时间。但国务院已有明确的指示，国务院有关部门已经出台或正在考虑相应的政策，加上一些地方陆续出台了一些稳定市场的措施，所以，后几个月的总趋势还可能缓慢下行一段时间，但楼市继续向下的空间也会非常有限，房价大跌的可能性也大大减少。 房地产企业应顺应形势，主动调整与转型，结合市场需求，研究企业的发展目标和开发战略，把调整策略、加强管理、塑造品牌、稳健发展放到更加突出的位置。 【业内分析】上海五合智库投资顾问有限公司总经理邹毅认为，中国经济不可能摆脱国际金融危机的不良影响，但房地产业也是我国经济的支柱产业，对整个国民经济都产生着较大的影响。政府部门通过制定政策对经济的恢复特别是房地产业的恢复起到重要的作用，这对中国经济的下滑起到了强大的抑制作用。加上消费者信心的逐渐恢复会拉动房地产行业，因此出现大跌的可能性很小。 ■区域市场 三大区域销量齐跳水 【报告内容】中、东、西三大区域商品房销售面积首次全部进入下降通道，东部所占比重较上半年微降；中、西部占比较上半年微幅提高。 东部和西部地区的购置土地面积自6个季度以来首次出现同比负增长。 【中房协解读】虽然三大区域商品房销售面积全部下降，但不难看出东部地区仍是商品房需求的最大区域。从商品房销竣比走势看，前三季度中、西地区的销竣比仍然较大，商品房供求紧张的状况依然存在。购置土地面积首现同比负增长，说明连续数月的房地产观望态势，使得土地市场开始理性回归，房地产商的拿地行为变得谨慎。 【业内分析】北京明天房地产开发有限公司发展中心总监陈云峰认为，现在房地产市场进入了一个调整期，销售难度普遍加大，资金回笼周期延长，不少开发商已无钱拿地。同时，一些开发商对经济大势缺乏信心，出于控制风险的考虑暂缓投资。 ■重点城市 北京房价高销量减 【报告内容】北京房价依然高位运行，涨幅略有提高。2008年前三季度商品房销售均价(销售总额/销售面积)为13141元/平方米，同比增长16.44%，增速比上半年提高2.31个百分点。 北京商品房市场销售继续萎缩。前三季度北京商品房销售面积为707.16万平方米(住宅505.11万平方米)，同比下降49.69%，增速比上半年下降2.55个百分点。 【中国指数研究院解读】调查显示，与二季度相比，认为"房价太高，负担不起"的居民比例下降了10.79个百分点，反映出目前居民对北京高房价的接受程度缓慢提高。由于认为房地产市场宏观调控政策继续加强的预期不明朗，部分居民对市场仍在持续观望。 【业内分析】上海五合智库投资顾问有限公司总经理邹毅认为，部分北京房地产商在此次金融危机中实行保守的策略，当交易量持续低迷的时候，仍然尽量维持房价。北京奥运时期的城市建设达到了一个顶峰，接下来北京面临的趋势就是高端的服务业进驻，服务业水平将显著提高，这也是房价依然高位运行的一个因素。 ■房地产商 业绩下滑但分化明显 【报告内容】受国内外经济形势的影响，尽管2008年前三季度地产重点企业净利润同比上升了13%，但第三季度地产重点企业净利润同比下降了18.7%，在业绩整体下滑的同时，企业业绩分化比较明显。 比如像万科这样规模大、市场化运作能力强的企业，前三季度净利润保持了18.8%的增长，但第三季度净利润出现了13.4%的下滑，主要是因为企业对未来房地产发展持谨慎态度，采取更为谨慎的财务策略。 【中房协解读】由于房地产公司特殊的会计制度，对于中小企业，一个季度的净利润并不能完全反映企业的经营状况，但对于大型企业来说，开发项目较多，结算时间比较均匀，所以第三季度业绩在很大程度上反映了企业的销售状况，同时也反映了企业的经营管理能力。行业在发展成熟，企业必然要遵守基本的经济规律，依据市场的情况调整策略，包括价格、产品以及开发量的控制等。 【业内分析】上海五合智库投资顾问有限公司总经理邹毅认为，存量房暴增、业绩整体下滑，是面对此次严重的国内外经济形势，房地产企业必将出现的现象。但是，各企业由于经济实力、定位的不同，他们有不同的应对此次金融危机的策略，最重要的是结合本公司的实际，积极应对市场经济形势的变化。（京华时报） 々 美林证券：中国经济首现"转晴"信号 金融危机爆发以来，人们已经习惯了坏消息，不过美林证券昨日发布的最新报告却指出，从央视广告招标结果以及迪士尼落沪两起事件中看到了4万亿经济刺激方案带来的第一道曙光。 广告招标总额增幅可观 在本周二举行的央视黄金时段广告招标年度拍卖中，央视收入超过92亿元人民币 （约合14亿美元），较2008年增长了近15.4%。 美林证券驻香港经济学家陆挺指出，CCTV广告招标总额向来被认为是中国经济的晴雨表，过去几年中，招标收入总值的增长幅度都同名义GDP的增长之间保持正相关的关系。今年在全球金融危机以及国内经济急剧下滑的背景下，2009年CCTV黄金时间广告招标总额依然比去年上升了15.4％，与过去五年16.2%的年平均复合增长率之间的差距甚小。考虑到过去五年中国GDP都保持着两位数的增长水平，陆挺认为这可以被视作政府4万亿刺激方案出台之后，中国市场上信心恢复的首个信号。 摩根士丹利分析师季卫东也表示，此次拍卖竞标者中有三分之一是首次投标者，显示出中国高于预期的广告需求，他还强调了金融企业和与国内消费品相关行业在招标中的强劲参与。 明年GDP增长预期达8.6% 与此同时，另一则消息也引起了国际投行的注意。据一位参与上海迪士尼项目立项考察和可行性研究的专家透露，迪斯尼落户上海已经没有悬念，国务院宣布通过审批只是时间问题，项目初步计划将坐落于上海浦东川沙和南汇交界的黄楼区域。 陆挺表示，迪士尼落户上海的消息已经传了好几年了，过去因为各种原因始终未获通过，但眼下上海政府只用了几星期时间就为这一巨大工程扫清了障碍，说明某种程度上地方政府拯救地方经济的迫切程度甚至超过了中央政府。 此外，考虑到迪士尼是一家美国企业，陆挺认为这次事件说明，中国大规模的刺激方案完全有能力也必将影响到其他经济体，而国外企业对于中国的增长前景也依然持有信心，不然它们很难将宝贵的资金投入到中国如此庞大的项目上。在项目支持方面，预计大部分投资很可能将由中国的银行、而非国外银行来提供资金支持。 陆挺认为，总体而言，市场信心已经受到中国刺激计划提振，即认为中国在明年有能力保持相对高速的真实GDP增长，而美林则将明年的GDP增长预期定在8.6%，中国政府明年的经济增长目标则为8.0%。 不过也有悲观预计认为明年GDP增长将低于8%的政府目标，大摩将2009年GDP增长预测从8.2%降低至7.5%。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，中国经济很可能在今后三个季度内持续减缓，直至2009年中期才能触底。(每日经济新闻) 々 摩根大通∶中国经济明年有望重现两位数增长 摩根大通(JPMorgan Chase)美国经济学家迈克尔?费罗利(Michael E. Feroli)在接受《中国证券报》专访时表示，4万亿元人民币的刺激方案会对中国经济带来很大推动，中国有望在明年重回两位数的经济增长。 费罗利认为，在过去一段时间各国纷纷采取重大措施稳定市场和刺激经济的作用下，再出现像雷曼兄弟这样的大型机构倒闭的风险已大大下降。从这个角度说，金融危机最糟糕的时期已经过去。 不过，目前的关注已转向实体经济。他认为，全球经济可能已经出现了某种衰退。当然，这里说的衰退未必就是每个国家都出现两个季度的负增长，只是说总体的状况会比较疲软。 摩根大通预计，美国经济明年下半年增长2.5%，上半年可能负增长1%，而今年第四季度可能负增长4%。 费罗利表示，要应对当前的危机，就货币政策而言，美国的空间已经很有限。其他像英国等可能也要像美国一样将利率降至相当低的水平。 当前还有重要一点就是要继续加大财政刺激。费罗利表示，中国已经这么做了，美国很可能在明年新总统上台后推出第二套经济刺激方案，规模在1500亿美元。 对中国推出的经济刺激方案，费罗利表示，相信这个刺激方案会对中国经济带来很大推动，帮助实现相当强劲的经济增长。 他预期，明年第一季度中国经济可能增长7.9%，第二季度是9.7%，第三、四季度为10.1%和10.5%。不过，预计今年第四季度中国经济可能仅增长4.1%。（财华社）々 正回购利率创新低 央行最快本周末降息54基点 继本周二招标发行了50亿元1年期央票之后，昨日，中国人民银行宣布以利率招标方式开展为期28天的正回购操作，交易量为60亿元，中标利率仅为1.9%，较上周正回购中标利率大降了26个基点。这也是连续第9周正回购利率下滑。 市场人士认为，回购利率1.9%创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点。 加大贷款动力 经过前阶段多次降息，目前，商业银行的资金成本在2.1%左右，而目前1年期央票的收益率已接近这一水平，而本次正回购的利率更是已经低于此水平。随着其他券种的收益率也大幅下降，商业银行在固定收益市场的投资利润已大为缩小，市场分析认为，可能会出现央行希望看到的进一步增加信贷投放的局面。 安信证券固定收益证券分析师刘海东告诉记者，央票利率最近一段时间都在持续往下走，使市场流动性开始好转，考虑到央票和信贷是相关替代产品，因此降低央票和其他资产的收益率，将刺激商业银行的放贷，在降息预期非常强的情况下，信贷市场也许会进一步回暖。 数据显示，本周共有265亿元央票及正回购到期，远低于上周1045亿元的到期量。据此推算，如果本周之内，央行不再进行其他操作，则将通过公开市场净投放资金155亿元。而上周央行更是通过公开市场净投放资金845亿元。 至少降息54个基点 国都证券分析师边风炜昨天在接受记者采访时说，如果回购利率高的话，说明央行想向市场要钱，但现在回购利率低于收益率，则说明央行不想向市场要钱，而且回购量很低，释放资金的信号明显。 他说，下一步央行有可能降息，市场预期是降54个基点。 刘海东认为，央行再次降息是比较确定的，也是非常有必要的。他指出月底降息可能性比较大，甚至最快本周周末就会公布，但也不排除12月配合美国一起降息的可能。"本月底降息的可能性更大一些，因为可能我们不会等那么久，"刘海东指出，如果再次降息，至少将下降54个基点。 刘海东还认为，央票利率短期内继续大幅下降的可能性不大，未来将随着降息的逐步实现将缓慢下降，从最终结果来看，目前2.25%的利率水平还有下降的空间。 申银万国宏观经济分析师李慧勇昨天告诉记者，央行回购央票也差不多了，在减少央票发行，将同时降低存款准备金率投放流动性。 （马骏骎 毛欢喜 每日经济新闻） 々 外媒：周小川讲话有前提 人民币近期贬值可能性小 针对中国人民银行行长周小川对中国不排除让人民币贬值以刺激出口的可能性的表态，华侨银行分析师谢栋铭在联合早报上撰文表示，周小川讲话的前提是中国国际收支的基本平衡，因此，人民币近期贬值可能性不大。文章摘录如下： 中国央行行长周小川在11月10日的国际清算银行会议上指出中国不排除让人民币贬值的可能性来刺激出口，不过前提是中国国际收支的基本平衡。 与此同时，人民币贬值的呼声近几个月随着中国出口企业大幅倒闭，经济前景迅速恶化而不断高涨。此外，海外远期外汇市场上非本金交割远期汇率从9月底以来持续暗示人民币的贬值。 不过人民币在即期市场则连续两个多月保持区间盘整。 11月17日央行公布的第三季度货币政策执行报告中也谈及了保持人民币汇率基本稳定。随着中国经济不稳定性巨增，央行也在最新的货币政策报告中大幅度减少关于人民币的篇幅。在目前这个十字路口上，我们预期人民币近期贬值可能性不大。 首先，在央行依然把控制通胀作为长期货币政策目标下，促进中国的国际收支平衡依旧是个重要任务，央行的第三季度报告中也继续谈及了这点，而人民币的贬值将不利于国际收支尽早的平衡。 其次，人民币的贬值也可能造成资本的外流。随着由金融危机引起的经济危机蔓延到发展中国家，发展中国家资本外流已经开始显现。尽管目前中国尚未有证据显示大规模的资本外流，但是防止资金的异常流动已经是当务之急，央行在第三季度报告中也表示了"增强对跨境资金流动的监测、分析和管理"。 第三，人民币的贬值也可能打击国内消费者的情绪。人民币的贬值可能增加普通居民对经济前景的担忧以及提高消费的成本，因此也可能会促使消费者消减支出增加储蓄。而这将与中国刺激内需，经济转型的战略所不符。 第四，人民币的贬值也会对亚洲地区产生负面影响。中国在20国会议之前率先宣布了总值4万亿人民币的财政配套措施用以维护经济稳定，成功提升了中国在国际舞台上的地位，也将中国打造成一个负责任的大国形象。人民币的贬值可能会使中国刚建立起来的形象打折扣，此外也可能加大亚洲国家的出口压力，迫使亚洲国家货币拉长贬值时间和拉大贬值幅度。 近期内，在通货紧缩风险抬头以及美元强势持续的环境下，维护美元/人民币汇率的稳定依然是主题。 对于中国出口企业目前碰到的难题，让人民币贬值将是一条最后的防线，而财政政策和货币政策的组合将是帮助出口企业渡过寒冬的首要选择。我们相信中国政府将通过更多的税收激励以及信贷支持维护出口行业的稳定发展。（人民网） |
