| <FONT color=#000000> 2008年计算机硬件行业增长趋缓，软件行业继续高速增长</FONT> <FONT color=#000000> 今年我国硬件业发展趋缓，1-9月实现收入11050.9亿元，同比增长12.4%，增速比去年同期回落10.1个百分点；软件业则继续保持着较快的发展势头，1-9月实现收入5764.7亿元，同比增长32.8%，增速比去年同期高9.2个百分点。</FONT> <FONT color=#000000> 2009年计算机行业困难和机遇并存</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，影响计算机行业2009年发展的因素主要包括全球经济危机、国内扩大内需、国内信息化建设等因素。全球经济危机显然对计算机行业的影响是负面的，但是国内扩大内需和加快我国的信息化建设无疑会促进我国计算机行业、特别是软件行业的发展。</FONT> <FONT color=#000000> 2009年硬件行业增速继续下降，软件行业继续快速增长</FONT> <FONT color=#000000> 由于硬件行业受全球经济影响较大、行业竞争激烈，加上产业已经过了高速增长期，而软件行业主要面向国内市场，产业仍处于高速增长期，加上国家政策扶持和扩大内需的影响，2009年，硬件行业增速继续下降，软件行业继续快速增长。</FONT> <FONT color=#000000> 软件行业的重点领域</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，管理软件、嵌入式软件、软件外包、开源软件和网游软件等重点领域将推动软件产业的快速发展。</FONT> <FONT color=#000000> 软件行业的重点上市公司</FONT> <FONT color=#000000> <SPAN id=stock_sh600588>用友软件 <SPAN id=quote_sh600588>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">18.40</FONT>,0.00,0.00%) 是我国企业管理软件领域的龙头企业，公司长期保持国内管理软件市场占有率第一名的地位，公司在产品、技术、服务等领域都处于国内先进水平，我们给予增持评级。</FONT> <FONT color=#000000> 科大迅飞是我国语音处理软件的龙头企业，市场占有率达到70%，国内语音软件市场刚刚起步，还有广阔的发展空间，我们给出增持的评级。</FONT> <FONT color=#000000> 2008年计算机硬件业发展趋缓，软件业继续快速发展</FONT> <FONT color=#000000> 受全球经济增长放缓、产业结构调整、自然灾害等因素影响，今年我国硬件业发展趋缓，1-9月实现收入11050.9亿元，同比增长12.4%，增速比去年同期回落10.1个百分点；软件业继续保持着较快的发展势头，1-9月实现收入5764.7亿元，同比增长32.8%，增速比去年同期高9.2个百分点。</FONT> <FONT color=#000000> 1、硬件业整体发展趋缓</FONT> <FONT color=#000000> 今年1-9月，微型计算机产量为10479.3万部，同比增长18%，增幅同比下降16.7个百分点。其中，高端产品保持着较快速的发展，笔记本电脑产量为7598.1万部，同比增长28.7%，占微型计算机比重已达到72.5%；液晶显示器9724.2万部，占显示器比重已超过93%。</FONT> <FONT color=#000000> 2、软件业继续快速发展</FONT> <FONT color=#000000> 今年1-9月，软件业继续保持良好的发展态势，实现收入5764.7亿元，同比增长32.8%，占整个电子信息产业的比重为13.7%，同比提高1.4个百分点。</FONT> <FONT color=#000000> 在软件业的收入构成中，软件产品仍是主要构成部分，1-9月共完成收入2548.5亿元，同比增长34.4%，占软件业总收入的44.2%；软件技术服务增长最快，累计完成收入1035亿元，同比增长43.4%，其中软件外包服务收入119亿元，增速达到82.8%；系统集成收入为1166.1亿元，同比增长28.4%；嵌入式系统软件完成收入846.3亿元，同比增长25.2%；IC设计收入168.9亿元，同比增长22.1%。</FONT> <FONT color=#000000> 2009年困难与机会并存</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，影响计算机行业2009年发展的因素主要包括以下几个：</FONT> <FONT color=#000000> 1、全球经济危机</FONT> <FONT color=#000000> 全球经济的放缓导致境外需求减少，会对计算机行业的增长速度产生影响，特别是出口依存度较高的硬件业。</FONT> <FONT color=#000000> 根据今年前三季度的数据，计算机产品出口增幅下降较多，进口增幅则变化不大。1-9月计算机产品出口为1602.6亿美元，同比增长17.7%，增幅比去年同期下降12.6个百分点，其中便携式电脑出口额达到464.3亿美元，同比增长26.4%；计算机产品进口728.5亿美元，同比增长17.56%，增幅比去年同期下降0.34个百分点。</FONT> <FONT color=#000000> 2、国内扩大内需</FONT> <FONT color=#000000> 日前，国家出台扩大内需的十项措施，对扩大国内需求、保障民生、促进经济平稳增长具有很大的意义，扩大内需政策为计算机行业也提供了广阔的市场空间，特别是对具有自主知识产权的企业，会有更好的发展空间。工业和信息化部也表示将利用政策支持软件等行业的发展。</FONT> <FONT color=#000000> 3、国内信息化建设</FONT> <FONT color=#000000> 在党的十七大报告中，提出了“两化融合”、“五化并举”的战略思想。“两化融合”，即信息化与工业化融合；“五化并举”，即工业化、信息化、城镇化、市场化和国际化。国家把信息化建设摆在了非常重要的位置。</FONT> <FONT color=#000000> 根据IDC发布的《SaaS――中小企业信息化的快捷之路》白皮书，我国有57.7%的被访中小企业已经实施了信息化，而在未实施信息化的中小企业中有47.3%的企业也表示将考虑企业信息化建设。在经济不景气、企业出现困难的情况下，企业会更加重视如何提高效率、节约成本，加大企业信息化应用，这也为计算机行业提供了较好的市场机会。</FONT> <FONT color=#000000> 综上所述，我们认为2009年对于计算机行业是困难与机会并存，关键看我们如何客服困难，抓住机遇。</FONT> <FONT color=#000000> 2009年硬件行业增速继续下降，软件行业继续快速增长</FONT> <FONT color=#000000> 我们预测，2009年计算机硬件行业增速将继续下降，软件行业仍然保持快速增长。</FONT> <FONT color=#000000> 1、硬件行业增速继续下降</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，基于以下原因，2009年硬件行业增速将继续下降：</FONT> <FONT color=#000000> (1)全球经济放缓影响：由于硬件行业出口依存度较高，受全球经济影响较大，全球经济放缓导致境外需求减少，影响硬件行业增速。</FONT> <FONT color=#000000> (2)行业竞争激烈：由于硬件行业市场增速趋缓，企业之间为了争夺市场份额，不得不通过压低价格来获得竞争优势，使得硬件行业毛利率更低。</FONT> <FONT color=#000000> (3)产业已经过了高速增长期：硬件行业已经处于较成熟的发展阶段，硬件大规模发展阶段已经过去，行业增速下降。</FONT> <FONT color=#000000> 2、软件行业保持快速增长</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，软件行业2009年仍将保持快速增长，主要原因是：</FONT> <FONT color=#000000> (1)受全球经济影响较小：软件行业主要面向国内市场，软件出口和外包行业虽然增速较快，但收入占整个软件行业收入比重较小。</FONT> <FONT color=#000000> (2)国家政策扶持：国家通过制定一系列政策，从制度上保证了软件行业的发展。主要包括党的十七大报告提出的“两化融合”、“五化并举”的指导方针；今年3月成立工业和信息化部，增设软件服务业司；6月国务院发布的《国家知识产权战略纲要》；7月国家颁布明确嵌入式软件将享受软件产品增值税优惠政策等等。</FONT> <FONT color=#000000> (3)产业处于高速增长期：软件行业仍然处于高速增长期，2007年底国内软件产业规模达到5834亿元，连续5年都是以每年超过30%的速度在增长，今年1-9月份收入同比增长32.8%。根据“十一五”专项规划，未来几年预计国内软件产业市场销售额以30%左右的速度持续增长，2010年突破万亿元大关，软件出口超过100亿美元。</FONT> <FONT color=#000000> (4)扩大内需的影响：国内扩大内需的政策为具有自主知识产权的软件企业提供了广阔的市场空间，工业和信息化部也明确表示将利用政策促进软件产业发展。</FONT> <FONT color=#000000> 软件行业的重点领域</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，管理软件、软件外包、嵌入式软件、开源软件和网游软件等重点领域将推动软件产业的快速发展。</FONT> <FONT color=#000000> 1.管理软件</FONT> <FONT color=#000000> 管理软件市场包括财务管理软件、ERP软件、CRM软件等细分产品市场，管理软件在经过03-05年超过20%的快速增长期后，目前呈稳定成熟的增长态势。2007年我国管理软件市场规模总量达到85亿元，比2006年增长19.1%，增长比率保持稳定。</FONT> <FONT color=#000000> 管理软件可以使企业提高管理效率、降低运营成本，在经济放缓的情况下，企业更加重视提升效率、节约成本而加大对管理软件的需求度，我们预计，未来几年，管理软件市场仍将保持20%左右的稳定增速。</FONT> <FONT color=#000000> 我们认为，在SaaS模式下，中小企业有望成为管理软件市场新的业务增长点。SaaS是一种通过Internet提供软件的模式，在经济不景气的情况下，企业对价格更加敏感，更加愿意选择这种网上销售服务模式。根据IDC发布的《SaaS――中小企业信息化的快捷之路》白皮书，在被访的中小企业中，46.7%的中小企业有意向选择SaaS服务模式，而已实施此模式的中小企业基本满意程度以上的比例超过了70%。目前涉足SaaS的服务商有用友、金蝶、神州数码、甲骨文、阿里软件等企业。根据计世资讯发布的《软件业的下一个十年--中国软件运营服务(SaaS)市场发展趋势研究报告》，预计到2011年，中国SaaS产业规模将达到283亿元，五年的复合增长率达到33%，其中管理型软件增长非常迅速，五年的复合增长高达83%，2011年的产业规模将达到28亿元，市场发展潜力巨大。</FONT> <FONT color=#000000> 2.软件外包</FONT> <FONT color=#000000> 软件外包包括基础技术外包、业务流程服务外包、业务改造外包、应用管理和服务外包等，目前国内从事软件服务外包业务的软件企业已经超过1000家，主要发包国家为日本、美国和欧洲。由于在成本、人力资源、潜在市场、产业发展环境等方面具备优势，中国成为影响未来软件产业分工的重要因素，当今国际软件与服务外包向中国转移的趋势日益明显，<SPAN id=stock_sh600536>中国软件 <SPAN id=quote_sh600536>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">6.72</FONT>,0.08,1.20%) 企</FONT>业的国际化能力不断提高，软件出口也取得了快速发展。 今年1-9月，我国软件外包服务收入119亿元，增速达到82.8%。根据IDC预测，到2012年我国外包软件市场规模将达到89.5亿美元，5年复合增长率达到35.3%。 3、嵌入式软件 我国作为制造业大国，为嵌入式软件的发展提供巨大的需求市场和广阔的发展空间。2007年我国嵌入式软件产业规模已超过1215亿元，年增长率超过30%。根据赛迪顾问的预测，到2011年，中国嵌入式软件的产业规模有望达到4650亿元。目前国产嵌入式软件已广泛地应用在汽车电子、机床电子、医疗电子、国防电子、消费电子等众多智能化、数字化产品中。今年7月下发的嵌入式软件将享受软件产品增值税优惠政策的规定，也表明嵌入式软件是国家信息化工作的重点之一。 4、开源软件 开源软件是指程序的提供者必须提供程序的源代码，并且允许修改代码和再发布。开源软件在实际操作中通常不收费，可以通过提供相关服务来收费。 开源软件可以节约信息化成本，推动国内软件平台的多元化。在我国各级政府主管部门的积极推动下，以linux为代表的开源软件得到了比较广泛的应用，红旗linux、中标普华linux、共创开源linux、永中office、Redoffice等一批中文版开源软件涌现，这些开源软件应用到电子政务、电子商务、高等院校，以及金融、电信、旅游行业等应用领域。 5、网游软件 网游软件近些年发展迅速，并成为国际资本青睐的对象。根据软件行业协会的统计数据，我国网游用户2007年已达到4017万户，网游市场总体规模达到105.7亿元，带动周边上下游产业链收入超过400亿元，是网游市场本身的3.8倍。国内网游软件的快速发展，吸引了越来越多的国际资本的目光，国内网游企业已纷纷在海外市场成功上市，如盛大、巨人、网龙、九城、完美时空等。 在经济放缓的情况下，消费者如果发生财务状况紧张、压缩预算的情况，可能会缩减如住房、汽车、旅游的消费，但人们仍需要娱乐，网游为人们提供了较低成本的娱乐方式。 软件行业的重点上市公司 软件行业上市公司中，我们比较看重自主创新能力比较强的企业<FONT color=#000000>。我们重点介绍<SPAN id=stock_sh600588>用友软件 <SPAN id=quote_sh600588>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">18.40</FONT>,0.00,0.00%) 和科大迅飞</FONT>。 用友软件 用友软件是我国企业管理软件行业的龙头企业。 最近几年我国管理软件市场以20%左右的速度增长，目前我国管理软件的市场渗透率只有30%左右，还有很大的市场空间等待企业去占领。特别是目前我国处于经济转型期间，以前那种粗放式的经营已经不适应当前的市场环境，企业迫切需要通过提高管理水平来提升企业的竞争实力，对管理软件的需求会保持高速增长。我们认为我国的管理软件市场仍然会保持20%左右的速度高速增长。 用友软件在我国管理软件领域拥有绝对的竞争优势，公司连续6年荣获国内管理软件市场占有率第一名，公司在产品的开发、咨询、实施、培训和服务等领域都处于国内先进水平。 我们认为用友软件通过加强管理，降低费用比例，公司有可能保持净利润50%左右的增长速度。我们预测用友软件2008年的每股收益为0.50元，2009年每股收益为0.75元，2010年每股收益为1.00元，我们给出增持的评级。 科大迅飞 科大迅飞是难得的平台软件厂商，公司的语音处理软件可以用在电信、金融等行业的语音服务系统，可以应用在各种消费电子类产品中，可以应用在教具中，可以应用在普通话和英语的评测和教学中。还有很多领域都可以应用这种语音处理软件。 我国的语音软件市场还处于刚刚起步的阶段，目前行业应用还只是在电信和金融领域，产品应用业刚刚开始，目前还没有出口到国外市场，但是科大迅飞拥有这样的技术实力。科大迅飞在多次国际语音技术竞赛中获得第一名，技术实力处于国际领先水平。目前的市场份额达到国内市场的70%。 我们认为科大迅飞在语音软件市场具有非常广阔的发展空间。 我们预测科大迅飞的2008年每股收益为0.70元，2009年的每股收益为0.98元，2010年的每股收益为1.4元，我们给出增持评级，建议长期持有。 <STYLE type=text/css> .pb{} .pb textarea{font-size:14px; margin:10px; font-family:"宋体"; background:#FFFFEE; color:#000066} .pb_t{line-height:30px; font-size:14px; color:#000; text-align:center;} /* 分页 */ .pagebox{overflow:hidden; zoom:1; font-size:12px; font-family:"宋体",sans-serif;} .pagebox span{float:left; margin-right:2px; overflow:hidden; text-align:center; background:#fff;} .pagebox span a{display:block; overflow:hidden; zoom:1; _float:left;} .pagebox span.pagebox_pre_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;} .pagebox span.pagebox_pre{color:#3568b9; height:23px;} .pagebox span.pagebox_pre a,.pagebox span.pagebox_pre a:visited,.pagebox span.pagebox_next a,.pagebox 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