| 义博会成外贸风向标 今年10月21日开幕的2008年义博会，5天展期实现展览成交额103.6亿元，比去年同期下降4.9%;其中外贸成交额为9.49亿美元（占总成交额的62.3%）,同比下降3.2%。本次义博会共有来自167个国家和地区近10.52万名境内外专业观众参会，同比下降4.5%，其中境外客商为1.61万人，同比下降5.3%。但按地区分析，参会外商来自欧美国家的占27％，比上届同比上升4个百分点。这组同比下降的数据，在金融风暴日益严峻的全球经济放缓背景下，还是些许超出了预期。同时因为小商品城的品类非常多，通过快速调整产品设计和类型某些种类的商品出口还能略有增长，逐渐成为全国外贸出口的风向标。 推行全球首个小商品分类与代码,从输出商品到输出规则 10月21日,在商务部主导下编制全球首个有挂小商品分类标准的《小商品分类与代码》，汇总统计目前在义乌小商品市场生产交易的小商品的种类和数量，并与国际多种通用分类编码实现了对接。使得义乌商品城有条件成为小商品贸易规则制定与促进的中心，最终实现由商品输出转向贸易标准和规则输出。 预收三到五年的市场租金，现金流充沛，锁定收入，有较强的估值支撑力 公司的市场经营业务可以预收三到五年的市场租金，公司的现金流比较充裕，能有效锁定市场经营业务的租金收入。即使在全球经济衰退的背景下，公司已经预收的租金收入不会受到太大影响，使得占公司业绩半壁江山的业绩能够保证，在证券市场估值下行的背景下，公司收益的确定性，使得公司有很强的估值支撑点。 盈利预测 我们拆分计算公司市场租金收入和房地产收入，估算公司2008－2010年的营业收入依次为：28.65亿元、33.10亿元、55.60亿元，净利润依次为：5.60亿元、8.94元、12.54亿元，每股收益依次为：1.65元、2.63元、3.69元。以11－18日收盘价37.90元，对应2008－2010年市盈率倍数依次为：22.97、14.41、 10.27，考虑到公司2010年国贸三期二阶段的建成开业和篁园市场的改建重造，未来三年净利润都能保持30％以上的增长，给予公司2009年20倍市盈率，未来12个月目标价位52.60元，距离现价还有38.8%的上涨空间，给与买入评级。 |
