| 我们可以看出国家的出口政策调整有所进步，旺季基本阻止了国内尿素出口，保证国内供应和产品价格平稳；而淡季则灵活性放开市场(国内价格越低出口概率越高)，有望将尿素价格维持在生产成本之上，同时又不会过高，波动性减少。加之国家对农业扶持力度的加大，农民对化肥的需求我们预计将稳中有升，这样我们预计09年国内氮肥行业的景气度较08年下半年有所回升，尿素价格有望维持在1，600元以上，因此将氮肥行业评级由同步大市上调为优于大市。鉴于<SPAN id=stock_sh600426>华鲁恒升 和<SPAN id=stock_sh600423>柳化股份 的低成本优势，我们认为二者将更多受益于行业的回暖，维持二者优于大市评级。同时，我们认为<SPAN id=stock_sz000731>四川美丰 也将度过2008年最困难时期，2009年尿素产量同比至少提高20%以上，目前公司最大不确定性是国家是否在2009年上调化肥用生产用气，我们暂维持公司同步大市评级。另外，由于目前<SPAN id=stock_sh600096>云天化 估值仍然过高，我们维持其落后大市评级，但考虑公司重组后2009年每股收益将在1.8元以上，如果股价调整至30元以下时，可能会有买入机会。 但我们同时也看到，由于政府政策的改变，在淡季时可能出现国内剩余产量出口较多，从而导致剩余产能存在较多，减缓了部分高成本、高耗能的小企业的退出速度，影响国内氮肥行业结构调整的进度。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000731&sh600096&sh600423&sh600426 --> |
