| 招标结果：近日有报道披露中移动TD二期设备招标结果，大唐系（包括大唐移动、上海贝尔阿尔卡特、烽火通信、新邮通）份额40%，排第一；中兴通讯27-28%，排第二；其他是华为17-18%，诺基亚西门子8%，爱立信4.5%，中国普天6%。 中兴通讯(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)份额较TD一期的46%下降，但仍保持单家份额第一的位置。在TD一期招标中，中兴系（包括中兴和爱立信）以其绝对的实力独占市场份额46.78%。但此次招标不同第一次的是：第一，华为和爱立信、诺西等设备商单独参与竞标，无疑加大了此次竞标的竞争激烈程度；第二，为TD产业链发展考虑，中移动此次希望更多的国内外厂商参与TD，这使得各设备商份额差距较一期缩小。但从报道来看，中兴仍保持单一厂商份额第一达到28%左右。另外，作为上市公司且为保持业务毛利率稳定，中兴报价相对较高。因此，按照合同金额的份额计算，公司市场份额应该高于报道的28%。 公司在TD技术领域的优势地位不改，TD三期招标值得期待。公司在TD领域的技术和研发实力保证了公司在TD市场中的优势地位，两期招标均处于领先地位。近日有报道披露TD三期招标已在计划中，预计新增覆盖162个城市，建设57421个基站，预计投资额达558亿元。该招标规模为TD二期的两倍以上，我们认为中兴的优势地位不改并将继续从中受益。 四季度为公司业绩结算高峰期，近期非理性下跌提供买入机会。因近期受到较多负面消息的影响，公司股价出现非理性下跌。正如前期，四季度公司业绩结算高峰期的到来将给公司股价带来一个纠错的机会。在06、07年，公司四季度盈利在全年盈利中占比分别为49%和57%，预计08年Q4盈利将明显提升全年盈利水平。 估值与预测。未来三年随着运营商资本支出的加大，通信设备行业的景气周期将持续，考虑到行业竞争加剧，我们略调低公司未来业绩增长预期，预计公司未来2-3年将保持25-30%左右复合增长，2008年～2010年EPS为1.21元、1.58元和2.05元左右，对应当前股价08、09年PE为14.7倍和11.3倍左右。考虑到公司的行业龙头地位、较确定的长性且相对较低的估值，维持“买入”评级，按照09年20倍PE估值，中期目标价31元。 |
