| 网通联通或启动股权重组置换 投行瑞信昨日在新发布的投资报告中称，TD产业联盟秘书长杨骅在欧洲TD路演会上证实，国务院正在召开常务会议讨论电信重组事宜。昨日有传言称，电信重组方案已获通过，可能将在近期公布。 受重组消息刺激，港交所中资电讯股昨日早盘交投活跃,中国移动(0941.HK)及中国电信(0728.HK)分别为早盘两只交易最活跃个股。中国电信及中国网通(0906.HK)盘中两股一度升逾5%和4%，而大盘恒生指数则收跌0.9%。 内部重组实质性启动 昨天，记者从知情人士处获悉，2月15日有关会议通过了电信重组方案。重组后，中国移动合并中国铁通；网通与联通G网合并，成立"新联通"；电信购得联通C网，三大运营商实现多年以来的全业务梦想。 该人士称，如果没有意外，重组方案将在近期公布。 据上述消息人士介绍，虽然重组方案已定，但真正实施、完成重组，仍需一段时间，在此期间，各运营商仍将独立运营。在各大公司内部，重组已经实质性启动，据悉，网通与联通已经开始了股权置换工作。 与2002年的电信南北分拆一样，此次电信重组再次对电信、网通产生重大影响。随着中国联通(600050)吸收合并网通后，中国网通的称号在奥运后将会"消失"，在其存在的数年中，伴随不断的重组、并购与利益冲突，中国网通始终未能走上"宽带"、"国际化"的快车道，只能最终归于无形。 对此消息，中国网通内部人士则称，早前有消息传，原计划1月重组方案就要交最高层决策，但由于雪灾耽误了。该人士认为，融合后可能是先按照事业部分别运作，然后逐渐实现业务融合，虽然帷幕还没有正式拉开，但重组即将到来。 记者就此询问中国联通相关人士，该人士称，联通并没有得到有关重组的确切消息，"但既然市场上风传这些消息，应当不是空穴来风"。 当记者问及，合并后是否由联通主导新公司时，该人士称，这个消息在业界已经传出多时了，目前已不是新闻了，但新公司最终由谁主导要看政府最后的决策。 重组后移动优势难撼动 对于四大电信股的表现，万方咨询研究总监付亮分析，由于四大运营商都是上市公司，无论重组如何进行，都必须遵循对价交换原则，不可能有仅对一方有利的交易。因此，重组对几大运营商来说短期内影响不大。 从长期角度看：对联通来说，重组可能解决双网互搏问题，获得固网牌照，而且可能获得国际发展最成熟的WCDMA标准3G牌照，但数年内仍很难与移动竞争，甚至可能被电信超过；对移动来说，放开固网业务，领先优势近年内难撼动，甚至即使获得TD牌照且TD失败（可能性很小），仍可通过2G-4G的过渡保持领先；对电信来说，可获得移动牌照，在固网移动融合中处于领先，几年内可能保持最快的增长速度，但由于起点太低，短期内仍将明显落后于移动。 由于此次重组以"优化产业结构"和"实现全业务竞争"为宗旨，国家发改委经济体制与管理研究所产业室主任史炜分析，如果在监管体制上没有必需的非对称管制手段，重组后要消除中国移动的一家独大及在新业务发展上的寡头垄断，是没有可能的，中国电信市场失衡情况将进一步加剧。 他建议，尽快制定非对称管制政策，为打破垄断和市场结构失衡，参照国际经验，应在非对称管制内容上明确规定"在实施电信重组后，规定中国移动实施全业务经营的时间比其他几家公司推迟半年至一年，铁通的固网在并入中国移动后，暂时维持现状。々 3G发牌以及电信重组再次牵动投资者的神经。 昨天上午，瑞士信贷发表研究报告，引述中国TD产业联盟秘书长杨骅在欧洲参加TD路演的话称，中国国务院正召开常务会议讨论内地电信业重组事宜，并可能在数天内向电信运营商发3G牌照。 不过，杨骅昨天表示，报告是断章取义，而瑞信昨晚也澄清称，3G发牌不会在未来几天内发生。 早报记者昨天采访的国内多家券商人士也表示，未来几天3G发牌可能性不大，他们认为，奥运会结束后发牌比较符合企业利益。 受3G牌照可能即将发放的消息影响，3G概念个股昨日出现普涨行情，全数红盘。其中，东信和平午后逼近涨停，中创信测涨幅超过8%、国脉科技涨5.59%、亿阳信通涨4.67%、高鸿股份涨5.16%，航天通信涨4.94%。 杨骅：这是断章取义 瑞信昨天的报告引述杨骅的话表示，国务院正召开常务会议讨论内地电信业重组事宜，3G牌照将在数天内发放；料中移动（0941.HK）将取得TD-SCDMA制式牌照；中电信将获得CDMA2000制式牌照；中国网通则会通过中国联通（0762.HK）获得WXDMA制式牌照。 杨骅的这一说法，暗合了此前电信重组的传闻版本。该版本称中国联通将被分拆，其CDMA业务被划给中电信，联通的G网和中国网通合并；中国铁通并入中移动，由此形成三家全业务的电信运营商。 不久前市场上曾有传言，15日下午，国务院召开常务会议讨论电信重组事宜。如果不出意外，将会就电信重组方案达成一个共识，并有望在两会召开前后宣布。 瑞信昨天报告称，尽管瑞信向业内人士了解，认为内地电讯业监管机构，包括信产部、国资委及发改委均已达成共识，向国务院就内地电信业重组事宜提交计划书。该行亦认为，重组事宜在今年上半年或有所公布，但具体时间仍难以预测。 人在法国的杨骅在得知瑞信的报告引用其观点，昨天午后作出回应，称TD试验刚刚开始，不太可能立刻发放牌照，所谓"数天内发放牌照"属断章取义。 杨骅个人主要观点 杨骅称，他个人主要观点有三：一、"3G牌照我个人（杨）观点今年应该会发，可能早，可能晚，但不会是最近"；二、"若TD商业建网，网络规模应在上百个城市以上"；三、"对谁用TD传闻颇多，我（杨）认为实力强些的运营商用新技术，弱些的运营商用支持厂商更多、已在国际上商用的技术，会更有利于市场竞争。" 昨晚瑞信也作出澄清，接称电信重组及3G发牌时间不会在未来几天内发生，报告中所有涉及杨骅的言论均为其个人观点，关于产业重组和3G牌照发放存在极大的不确定性。 除了瑞信周一发表的报告外，在之前，曾经一度对电信重组进程持保守态度的瑞银已经在1月22日发表的报告中称，通过3家运营商高层会面，公司改变了此前认为电信重组可能拖到2009年的说法，并且不排除电信重组会在2008年的3月份发生的可能。 国金证券分析师陈运红昨天对记者表示，近一段时间以来外资行相继给出报告，称电信重组以及3G牌照近期举行，可能有些外资行本身的利益在里面，但是现在这种利益外界还没有看出，"中移动、网通和联通都在香港上市，外资行对它们的影响比较大。" 与外行的普遍猜测电信重组可能在今年上半年进行相比，国内券商显得相对保守。国金证券日前也发布报告称，倘若"两会"期间国家宣布对国有垄断企业提出进一步改革举措的话，国金证券认为，电信重组在上半年实质性启动的概率大于50%，否则，电信重组在奥运会以后实施的概率将大于50%。 目前发牌对中移动是利空 国金证券分析师陈运红昨天分析称，电信重组应该先于3G发牌，目前没有任何一家运营商对3G牌照有迫切的需要。 他预测3G发牌应该拖后，"电信重组本来就是政府在推动，相信政府所有的策略也会顺合企业自身的利益。目前马上发牌觉得可能性不大。" 陈运红表示，目前发牌对中移动是利空，其他的运营商目前更没有发牌的需求，"对中移动来讲，TD网络试运营等到奥运会结束后看运营效果如何，此后再拿牌照，那就是利好。" 其他几家运营商的3G网络都还没有搭建，更没有必要此时拿到3G牌照。"我们认为奥运会结束后发布牌照可能性较大。" 不过对于电信重组，陈运红则表示，"两会"前后可能会有说法。 银河证券分析师王国平则有相反观点，先发放3G牌照也是可能的，重组在后也没有什么大问题。"这个还是政府的规定，拿到牌照后再建设网络也可以。" 王国平此前的观点一直是电信重组和发牌都会在2009年进行，但是随着有关电信重组的传闻越来越多，王国平现在已经放弃预测进程和时间。 王国平表示，目前不能单纯从公司业绩或是需求上来预测牌照何时发放，这些都是国家要做的事情，政府在推动，机构也不好预测。 |
