| <FONT color=#000000>寡头垄断的技术和强大的研发能力构成公司核心竞争力。其产品MDI生产工艺是寡头公司垄断技术，<SPAN id=stock_sh600309>烟台万华 <SPAN id=quote_sh600309>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">10.05</FONT>,0.36,3.72%) 是我国仅有一家生产商，2007年国内市场占有率33.6%，MDI市场未来将保持技术垄断格局，垄断的技术构成公司核心竞争力。未来三年公司MDI产能年复合增速30%，2010年宁波二期工程实现，产能将达到78万吨/年，成为亚洲地区最大的MDI 生产厂家。新增产能表现为进口替代，产能的扩张将表现为实际产销量增长，推动业绩增长。 </FONT> <FONT color=#000000> 宁波二期配套工程后将实现主要原料苯胺约60%自给，收购东港电化35%股权保障了氯气供应。增资广东荣威至80%，实现黑白料供给。产业链延长稳定了供应，减少了原料价格波动所带来的风险，提高了综合毛利率。我们预测公司2008、2009年EPS分别为1.042和1.215元，综合绝对估值和相对估值，预测公司目标价格为10－11元之间，给予推荐评级。 </FONT> |
