| 目前政策的转变催生了跨年度牛股，这些牛股在基建类股票中产生，暂时回落是借机介入的良机。 跨年度牛股将在基建股中产生 走势回放：周二大沪市大盘低开２点于１８７２点，全日反复震荡整理，最高点为１８８７点，最低点是五步关键点１８４０点，收盘收在１８４３点，成交金额５８３亿元。热点依旧为基建类股票，但是这一热点板块大多数个股已有冲高回落的征兆。三通股如厦门港务(000905)等后市可以关注。指标股大多冲高乏力，成为昨日大盘回调的主要原因，券商股及期货类股，在消息作用下回落幅度较大，但总体上来看，昨日的回调是正常的。 五步循环技术分析：转折线、价值线继续上行，但是转折线在下价值线在上，表明目前还处于反弹初级阶段，反弹的性质属于短线，尚无中级反弹特点(那应该是转折线在价值线之上)；力度线继续上行，目前进入中高位；周三五步支撑点为１７８９点，压力点为１８５８点；预测线回落，有可能形成短线出货信号，不过还需要再看两日；安乐线继续下行，仓位线提示暂时可以继续持股观望；双雄线处于反弹中高位，其充电线小幅回落，放电线快速回落，表明目前大盘的反弹力度不强，多方介入力量偏弱。但是到目前为止，反弹尚无立即结束迹象，还有延续的可能；波段线继续上行，但是上行速率很小，三线依旧是黄绿红空头排列，能否过渡到多头的黄红绿排列，决定此次反弹的性质。 走势预测：大盘继续回落整理，有考验跳空缺口１７６２点至１７８２点的可能，部分回补缺口甚至全部补掉缺口，收出中阴线的可能性不能排除。短线再次出击的时机，还需等待，大盘能否产生第二波反弹需要继续观察。但是有一点可以肯定，很多个股已被激活，未来即使大盘弱势，个股行情也将非常精彩。 操作策略：根据笔者五步循环提示在周二冲高时抛掉股票者，周三可趁大盘跌幅加大时轻仓介入强势股，开始做个股行情。目前政策的转变并不能使大盘走强，但是却催生了跨年度牛股，这些牛股在基建类股票中产生，暂时回落是借机介入的良机。(.今.日.早.报. 慧耕思) 々 "保增"政策 八股要崛起 [编者按]日前，国务院常务会议为扩大我国内需增长打出重拳，出台了十大"保增"措施，到2010年，落实这十大措施将带动4万亿元的投资。巨大的基础建设投资，给相关周期性行业带来了"福音"，机械行业、建材行业、建筑行业将首先受益，相关行业的龙头上市公司更是有望在"保增"大蛋糕里美美地分上一块。从中长期看，这些个股或许正蕴藏着投资的好机会。 三一重工 （600031） [基本面概貌]2007年三一重机销售挖掘机1400台，占国内市场的2.1%，市场份额国内第二；今年前三季度销售挖掘机2405台，同比增长超过100%，市场份额为3.37%，接近国内第一。公司近期发布定向增发方案，收购以挖掘机生产和销售为核心业务的三一重机投资100%股权，这一收购被市场看好。 爱建证券的褚艳辉认为，国内挖掘机市场正在快速增长，虽然外资品牌占据市场主导地位，但已由2000年95%的水平降为目前的75%左右，三一重工等内资品牌市场明显扩大。未来几年国家加大基建方面的投资，抓紧农业、水利、能源、交通等基础设施建设，包括挖掘机、推土机、装载机在内的土方机械将受益于此。 [投资建议]该股今年7月份除权后反复贴权。三季报低于预期的主要原因是证券投资亏损，投资收益和公允价值变动合计亏损3.12亿元。近期在题材影响下反弹，60日均价附近构成压力，不排除再度回调的可能。 11元左右可试探性介入。 中国中铁 （601390） [基本面概貌]国务院出台的扩大内需十项措施中指出，在铁路建设方面未来将重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路。作为亚洲最大的综合型建设集团中国中铁无疑将从中分得一杯羹。中国中铁是铁路系统龙头企业，三季度新增合同订单900亿元，前三季度累计合同金额达到2700亿元，已经超过去年全年水平。 从今年三季度上市公司业绩报告看，在国内众多行业面临业绩下滑的情况下，铁路行业却依然保持稳定的业绩增长。中国中铁三季度实现利润12.78亿元，综合毛利率为10.9%，环比上季度提高了0.3个百分点。随着今后越来越多的高速铁路上马，预计其综合毛利率还有提高空间。 [投资建议] 该股因汇兑损失导致2008年业绩可能大幅低于预期，股价短期内难有较大的上升行情。但公司中长期的成长驱动力没有减弱，具有中长期投资价值。近期股价可能仍有回调的压力，不妨继续等待更合适的机会。 海螺水泥 （600585） [基本面概貌]今年三季度，海螺水泥实现收入167亿元，净利润20亿元，同比增长29%和34%，但公司毛利率出现同比和环比的下降。公司预计今年四季度到明年上半年可能是比较困难的时期。 国家拟投入4万亿元进行基础建设，海螺水泥无疑是收益最大的股票之一。据公司2007年报，公司产品在基建、房地产投资和农村市场的占比分别为40%、28%和32%；而今年前三个季度分别为47%、21%和32%。近八成的产品销售分布在基建和农村市场。尽管对于2009年产能过剩依然存在担忧，但市场预期的行业周期低谷可能因上万亿元基建投资而变得并不可怕。 [投资建议] 该股是目前少数几只A、H股价倒挂品种之一。公司前三季度实现营业收入166.75亿元，同比增长28.55%。公司作为水泥行业的龙头企业，将受益于区域整合。近期股价连续反弹之后，接近60日均价附近遇阻，放量收阴，短线可能适度回调，中线保持关注。 宝钢股份 （600019） [基本面概貌]宝钢股份是我国钢铁龙头，特别是在冷轧薄板和高档线材等方面拥有很强实力。其在三季报中坦言，公司在四季度和明年一季度将面临更为严峻的挑战，预计四季度碳钢产品将出现亏损。盈利大幅下降预期短期对宝钢股价产生负面压力，但从中长期竞争力和并购前景分析，目前宝钢低于净资产的股价具备吸引力。 目前公司的粗钢产能为2500万吨，明年扩大内需将拉动汽车、房产等行业对钢铁需求，而灾后重建、全面实施增值税转型改革对通讯、家电、机械等钢铁下游产业的增长会有积极的影响，宝钢股份的中厚板和其收购兼并的包钢、八一钢铁(600581)和广钢集团等将多方面受益。 [投资建议]公司对不锈钢产品及原料库存计提的减值准备是业绩低于预期的主要原因。公司目前PB低于1，4元左右的价格缺乏太大的下调空间。从长远的角度观察，作为中国钢铁行业的龙头公司，具有长期投资价值。 太原重工 （600169） [基本面概貌]公司主营起重机设备、挖掘机、轧锻设备、火车轮等产品，今年前三季度实现营业收入50.11亿元，同比增长45.32%；净利润3.47亿元，同比增长67.54%，实现基本每股收益0.93元。据了解，截至今年中期，公司在手订单约115.62亿元，其中起重设备订单约占35%，轧锻设备订单约占20%，矿用挖掘机比例约15%，煤化工设备占6%左右。公司的矿用挖掘机和煤化工设备订单增长较快，这两项业务逐渐成为公司业绩增长的新亮点。 对于4万亿元的积极财政政策以及近期交通部酝酿的5万亿元交运投资，太原重工也将从中分得一块蛋糕。除了起重机、轧锻设备等，公司的火车轮等产品也将从铁路大规模投资中获益。 [投资建议]该股中线调整的趋势尚未转变，短期随大势反弹而略有修复，继续弹升的压力较大，近期16元左右阻力沉重，后市有再度回落的可能。暂不急于抄底，耐心等待中期企稳的信号。 路桥建设 （600263） [基本面概貌]由于铁路从建设到最终运营，一般要经过土建、铺轨、车辆购置和运营几个阶段，铁路建设的"盛宴"中，上下游的企业都将从中分得好处。路桥建设公司的母公司中交建已成为铁路建设行业排名第三的建筑企业，鉴于母公司对公司的支持力度，公司将能持续不断的从母公司分享铁建项目的订单。"十一五"期间我国高铁投资高达1.25万亿，其中基建项目将超过6500亿元，作为专业的基建公司，路桥建设受益于空间巨大的高铁建设市场。此外，降息及钢铁等建材价格大幅回落对路桥建设等基建企业来说也是利好，可一定程度降低建设路桥建设的项目融资成本。 [投资建议]该股近期股价走势明显强于大盘，反弹幅度超过70%，但继续弹升将遇阻力，近期有获利回吐的压力。不过股价接近4至5元的平台区域可能有较强的支撑，暂不追涨，耐心等待股价回落后适量参与。 祁连山 （600720） [基本面概貌]祁连山是甘肃兰州一家水泥制造企业，今年一季度公司还处于亏损，但中期以及三季度业绩却呈爆发式增长，前三季度净利润达到1.46亿元，每股收益为0.369元。从整体来看，祁连山不是一家大的水泥公司，但按公司的规划，公司争取在"十一五"末将水泥产能提升到1200万吨。公司将利用定向增发资金以及自筹资金，在永登建设一条2500t/d生产线、在陇南建设一条3000t/d生产线，此举将使公司新增产能约605万吨，在陇南、天水、平凉、庆阳等中心市场的占有率达到70%，在兰州周边市场的占有率提高到50%。 在此次国家上万亿元保增政策中，灾后重建以及对西部基础建设政策，显然为祁连山产能的扩大找到了出路。 [投资建议]该股近期走势明显强于大盘，升幅达45%，不过由于短期升势过急，前期6元附近的平台区域构成阻力，可能面临回调的压力。短线波段操作可考虑逢高先获利了结，再等待新的机会。 武钢股份 （600005） [基本面概貌]武钢股份产品主要用于汽车、家电等行业，今年9月末实现每股收益0.915元。受下半年国内钢价下跌影响，公司第三季度业绩环比下降21%，但与国内另外两家钢铁巨头宝钢、鞍钢比降幅小得多。这主要是得益于公司的硅钢产品优势。公司利润的60%以上来自硅钢产品，其中无取硅钢约占10%，而取向硅钢占全部利润近50%。三季度无取硅钢的下跌幅度略小，取向硅钢的价格则一直保持坚挺。 4万亿元投资可以带来约1亿吨钢材需求，对钢材的影响主要是建筑钢，对武钢等高端钢材影响不大。但从国务院扩大内需新政看，重民生重消费，高速公路建设将刺激汽车业发展，公司将从中受益。 [投资建议]该股处于中期震荡下跌的趋势中，近日稍有反弹，但30日均线和60日均价都是坎，5元附近放量滞涨，6元左右有较大压力。短期股价可能步入减量调整、筑底状态。 4元附近可试探性建仓，短线不宜追涨。 (.新.闻.晨.报.刊.) 々 股指出现回荡 逢低参与8大品种 我们认为股指在经历了长期的大幅度调整之后,除了部分个股的投资价值需要在市场中体现之外,技术性的反弹要求也增加市场的机会。操作方面,建议在股价出现回荡之时,分批逐渐参与。 周二大盘虽然出现了冲高震荡的走势,短线股指快速反弹之后遇到了一定的阻力,但是即便是股指再度回抽1800点关口附近的位置,但我们认为后期依然有进一步震荡向上反弹的机会。 建议后期投资者遵循以下的思路去寻找一些市场的机会: 一是创投和期货概念股,虽然创业板块和股指期货的推出看似遥遥无期,但是这依然是可以给予市场操作机会的品种; 二是拉动内需最为强势的和基建有关的板块,包括铁路建设、水泥建材、钢铁股等等都可能会存在一定的机会; 三是资源类的个股,在前阶段出现大幅度跳水的矿业、煤炭等等资源类的个股已经突现了一定的投资价值,可以给予进一步的关注;四是上海本地股,经过10月份一轮的重挫之后,已经具有再度产生阶段性反弹的能力,这是大家可以继续关注的; 五是银行股板块,力挺股指产生阶段性反弹行情必须依赖银行股板块有良好的表现,才能够使得股指产生阶段性的反弹行情,才能够激发市场投资者做多的信心; 六是超跌的低价股,毕竟市场在经历了严重的超跌之后,个股所出现的技术性反弹将有轮翻出现的机会; 七是央企注资概念股,历来在市场相对不强的情况下重组并购注资等等概念都可能成为市场关注的重点; 八是国家政策重点扶持的产业,虽然农业股在业绩方面并不是特别理想,但在日益上涨的农产品 （000061）价格影响之下,将有促使农业股改变业绩的预期,医药股板块同样受惠于医疗体制改革也可以作为关注的重点。 不管怎么说,我们认为股指在经历了长期的大幅度调整之后,除了部分个股的投资价值需要在市场中体现之外,技术性的反弹要求也增加市场的机会。操作方面,建议在股价出现回荡之时,分批逐渐参与。 (.宁.波.海.顺.) 々 基建行业：4万亿投资带来机遇 关注5股(研报) 投资机会 我们建议从以下三个方向把握基建行业的投资机会：拥有完整基建产业链的综合性建设集团，如中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、葛洲坝(600068)等；区域性基建龙头企业，重点关注四川地区龙头企业，如中铁二局(600528)、四川路桥(600039)、路桥建设(600263)、粤水电(002060)等；专项工程承包领域领先企业，如隧道股份(600820)等。 风险提示 主要关注基建投资规模不达预期的风险和海外工程项目产生的汇兑损失的风险。(.天.相.投.顾.)々 A股底部路线图显现 机会已经来临 当前A股市场正在尝试探底，而大规模的并购重组是A股市场真正的底部。 A股市场的底部路线图-- 解禁、减持、延期减持、增持、回购和并购重组 6124点直转急下的两大决定性因素，即供求逆转(限售股减持)和盈利预期逆转(经济增长减速)。盈利预期逆转，始于08年中期财报的公布，在全球金融危机的背景下愈演愈烈，而三季度净利润同比增长10.20％环比下滑19.20％的数字更是加剧了市场的恐慌。本期策略周报重点关注供求逆转，通过分析表明A股市场的底部路线图，即减持、延期减持、增持、回购和并购重组。 供求逆转的因素是伴随本轮熊市始终的。截至2008年11月7日，A股市场累计限售股15398.53亿股，已经解禁3475.32亿股，存量限售股11923.21亿股，存量限售股占比77.43％。即使在"4.21限售股减持新政"、"奥运维稳"和"1800点保卫战"的关键时间点，解禁限售股的减持意愿也是不弱反强：小非的单月减持比例分别在7月和9月分别创下了151.91％和193.04％的新高，大非的单月减持比例在9月份创下了16.24％的历史新高。 累计34家公司股东发布了延期减持的公告，A股公司股东的延期减持，是股东"维稳"策略的第一步;累计155家公司发布股东增持公告518次，增持股份参考市值高达250.46亿元，股东的增持则表明产业资本对A股的估值进一步分歧;A股公司的回购比较少，天音控股（000829）和海马股份（000572）的回购A股有望开启上市公司回购潮，从日本和美国的历史看，回购多发生在市场比较低迷的时期，.如果说延期减持、增持和回购表明了A股公司的直接股东对公司的信心和对估值的分歧，A股中的并购重组则包括了行业龙头企业对行业估值的分歧和国资整合两大背景因素。从美国的历史看，并购重组主要发生在资本市场高涨和低迷两个极端，在A股市场大幅下跌的背景下，并购重组的加速有望给低价题材股带来较大的反弹行情。我们认为当前A股市场正在尝试探底，而大规模的并购重组是A股市场真正的底部。 在经济周期的调整过程中，我们认为解禁高价股更易受供求逆转和盈利预期逆转的影响，其盈利能力下滑空间更大;解禁低价股的减持压力可能比较小：较低的平均价格降低了盈利空间、低价股的持股成本比较高、低价股的盈利能力逆转程度比较小。A股历史上11月到次年2月的行情中低价题材股涨幅较大，因此近期低价股的反弹将延延续。 A股市场继续下跌空间不大 A股自07年10月的6124点累计下跌高达72.83％，全部A股市场PE12.72倍，PB1.99倍，与海外成熟市场的估值已经接轨，且产业资本对A股市场的看法已经出现分歧。我们预计A股市场整体下跌空间不大，可能维持01年11月-04年9月的震荡筑底行情，期间可能会出现较大的反弹，如解决本轮行情下跌的限售股减持因素。我们认为A股行情下跌的产业资本分歧表现为：08年10月时估值高达50多倍，产业资本清一色的减持，几乎没有延期减持、增持和回购发生;08年7、8和9月，A股公司的延期减持、增持和回购出现高潮，行业龙头公司对行业的并购重组、国资整合也有望进一步升温;A股的下跌空间不大，有望进入平台整理，后期的市场走势的关键因素是盈利预期逆转，即经济增长减速，如果出现盈利预期的向好则会进一步的激发产业资本延期减持、增持、回购和并购重组。 低价题材股的投机性交易机会 在A股进入底部区域后，高价股将出现补跌行情，而低价题材股则会比较活跃，分化的后续行情还是要看两大决定性因素，即供求逆转(限售股减持)和盈利预期逆转(经济增长减速)。在经济周期的调整过程中，我们认为解禁高价股更易受供求逆转和盈利预期逆转的影响，其盈利能力下滑空间更大;解禁低价股的减持压力可能比较小：较低的平均价格降低了盈利空间、低价股的持股成本比较高、低价股的盈利能力逆转程度比较小。(.宏.源.证.券.) 々 只要六大制度创新 沪指至少上四千点 股市低迷，人们都盼望政府出手救市。其实假如从现在开始从制度上创新，无需推出平准基金，Ａ股完全可以走出低迷，明年春节前至少上到四千点。 创新一。消灭"小非"，限制"大非"。从新股上市伊始，"小非"同时流通，这样不仅再也没有小非之忧，且对抑制过度投机新股起到了一箭双雕的作用。限制大非，就得限制大非减持，规定大非每年减持不超过３％，且在市盈率不低于１８倍，盈利水平不低于同行业平均水平情况下才可减持。也就是说，只有在搞好企业基本面以及股市行情好才可能减持。 创新二。取消涨停限制，降低跌停限制，也就是不再设涨停板，相反，跌停比率从１０％降到５％以下。这一点在熊市十分必要。 创新三。指标股交易Ｔ＋０并过渡到所有股票交易Ｔ＋０，这虽然会带来过渡投机，但对活跃大盘以及抑制坐庄大有好处。 创新四。推出股指期货，这也早就成为话题，在市道低迷时适时推出对拉动指标股进而带动整个大盘上升不无好处。 创新五。改革新股发行制度，新股发行取消网上网下以及专门对战略投资者发行之做法，全部新股发行实行与现有股票等额配售制，没有买入或拥有一定量的股票不能打新股，拥有现货股票越多，配售额越多，可以把打新股的资金赶到二级市场上来，鼓励大家买入拥有股票。 创新六。分红回购与再融资挂钩，每年都以利润３０％以上用于分红的企业以及在股价低迷时回购自己股票的企业方可在今后进行再融资，回购与再融资比为１．２∶１，即再融资额度视回购额度而定。其实对企业而言，股价低时回购注销，股价高时再融资扩充股本应有利可图。（.深.圳.商.报.） |
