| 导读： 平准基金再度传闻 沪指迅速拉抬站上1700点 救市需要多方面的举措 林义相建议：政府宜出台救市"组合拳" 监管层投石问路 激活股市流动性最好工具非平准基金莫属 巴菲特入高盛救美国股市 中投增持中国概念股如何 叶檀：推出平准基金是把孩子喂入狼嘴 韩国成立5150亿韩元股市平准基金 平准基金再度传闻 沪指迅速拉抬站上1700点 据华泰证券称,临近周末,平准基金传闻再起,加上近期市场杀跌动能似乎减弱,或抑制大盘向下空间,支持大盘区间波动。安信证券分析师指出,目前点位已反映市场对未来业绩的悲观预期,市场的估值底已近;至于平准基金的传闻,鉴于此前已反复出现过,只能说如果推出,则目前这个时机比之前更合适,推出的效果将优于之前。（财华社） 々 救市需要多方面的举措 A股市场按捺不住浮躁情绪,跟着周边股市涨了一天,随即跌回原地。经过近两周的低位盘整,市场给人平稳落地的感觉,但投资者很清楚,在大小非肆虐的前提下,政府不投入大把真金白银买股票,市场短期内找不到方向,而指数的邯郸学步更像散户行为,难成投资正道。对于投资者而言,当前点位进行投资,心依然悬在半空中。 底气不足 被打回原形 欧美股市连涨5天,A股市场小幅盘整5天,周三美国大选尘埃落定,亚洲股市跳涨,A股市场终于按捺不住浮躁情绪跟风上涨,昨天全球股市下跌,A股指数随即被打回原形,指数表现竟然如同投资者买股行为,这显然难以成就投资之道。对以上市场行为进行解析,我们会发现: 大盘在1700点附近小幅盘整,不少行业及公司基本面不佳,海通证券(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600837</A>)、中国铁建(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">601186</A>)等因限售股即将流通大幅下跌,机构散户一起被套,市场脆弱由此可见。 反观政策面,"9·19"三大利好中的两项重要救市举措至今不见踪影,汇金公司和央企大股东们的行踪神龙见首不见尾,投资者纳闷不已。笔者认为,我国保增长何时见成效恐怕没有时间表,市场最乐观的预期也在2009年下半年,在这种情况下,过早救市可能使股市起飞后找不到踏实的着陆点。如果要让股市持续涨起来,实质性救市政策存在向后延期的可能,从而缩短了与经济软着陆的时间距离,因为大家都清楚,未来股市向好还得靠经济景气下的资金推动,这两个条件缺一不可。 钢铁水泥股似为上涨铺路 本周以来,钢铁水泥股的短期上涨有目共睹,促使这些群体上涨的原因有三点:一是有消息说将投入数万亿资金用于交通建设;二是城乡一体化建设对钢铁、水泥的巨大需求;三是最近政府部门深入钢铁企业调查钢企的亏损情况,市场期待会有行业利好出台。在以上消息的刺激下,钢铁、水泥板块表现不俗。水泥股中涨幅最大的是AH股折价最大的海螺水泥(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600585</A>),钢铁中以线材类个股为主,更像波段投机的行情。 笔者认为,市场炒作依然是一种资产配置的思路,因为国家的产业政策落实到行业乃至企业层面,真正见效还需相当长的时间。所以,资金的买入实际上没有考虑将来会不会亏损的问题,这如同前期资金短期内买入的地产、电力、高速公路、铁路基建类个股一样。对于大资金来说,买进被套可以长期等待,这种思路对于中小投资者来说可能并不合适。钢铁水泥股的上涨似为大盘上涨铺路,但大家都知道,金融地产石油股这些权重股不动,指数上涨谈何容易。 救市要加大力度 很多人以指数跌不动为由进场操作,但同样也面临指数涨不动的问题。上证指数果然出现了1700点附近的盘整行情,但这个趋势不可能一直维持下去,股市谚语云,久盘必跌。笔者一直坚持的观点是,在经济景气度下降的情况下,只有力度较大的国家队资金入市买股,才能激活人气,挽救信心。所以,央企大股东增持的力度应当要更大,央企特别是破发的公司应主动大比例回购自己的股票,与此同时,大非债、备兑权证、指数期货等制度创新应尽快落实,资金推动和制度配套是经济软着陆前救市的最好举措。（上海证券报） 々 林义相建议：政府宜出台救市"组合拳" 可考虑推出平准基金、严控国有"大小非"减持、取消红利税等多项举措 天相投资顾问有限公司董事长林义相昨日在接受本报记者专访时提出，应充分认识发展资本市场的重大意义，针对当前大幅下跌的市场，政府宜出台救市"组合拳"。 林义相建议，政府可考虑推出包括平准基金、融资融券、暂停IPO和再融资、严控国有"大小非"减持、为上市公司注入优质国有资产、取消红利税、推出优惠政策鼓励企业年金投资股市、加大存款准备金和存贷款利率的降低幅度等多项举措，从而树立市场信心，改变资本市场低迷状况。 林义相表示，可成立平准基金承接"大小非"减持的卖盘，从而恢复市场信心。目前，"大小非"中有88%的股份属于国有，可以通过国资委控制其减持行为。剩下12%的非国有"大小非"中，85%为"大非"，受保持大股东控制权和防止带头减持对股价造成巨大冲击双重影响，其减持动力不强；15%为减持动力较强的"小非"，但到目前为止共有200多亿股，按照11月6日的市值计算不到1300亿元。"因此，全部承接减持冲动最强的非国有'小非'，一共也就需1300亿元，这根本就不是一个大数字。" 为了控制平准基金的风险，林义相认为可以设定股价上限，如以昨日的价格为价格上限，在此价格以上，平准基金不接盘；在此价格以下，则按照当日市场价格接盘。这样保证了平准基金总额不会超过1300亿元。同时，为了避免平准基金购入业绩非常不好公司的"小非"股票，可以再加上市盈率指标等限制条件，只有不高于该指标，平准基金才负责接盘。 林义相认为，上述限制条件控制住后，实际上用不了1300亿元就能解决市场问题。因为这样的措施一出台，市场恢复信心上涨，股价就会超过上限，平准基金就不会接盘了。 此外，该基金还可自主增持，购买超跌股票，达到稳定市场功能。在现在市盈率13-14倍的情况下，风险不大。 他说，作为中国股市最大的股东，国资委应在股票市场发挥积极的推动作用。一方面，对于占比高达88%的国有"大小非"，国资委可要求"大小非"提前预告减持数量和价格，实质上是限价减持。还可进一步出台政策，要求在一定的时间内或是股指低于一定点位时不准减持。另一方面，国资委可以通过资产重组等方式，对上市公司进行国有资产注入，从而增强上市公司长期发展能力。 对于财税政策，林义相建议，下调甚至取消红利税；推出财政优惠政策使企业加快建立企业年金，并鼓励企业年金入市，使其成为市场长期稳定的资金来源；出台一些阶段性的税收优惠措施，如"股市投资滞后缴纳所得税，进入股市的钱先不交所得税，等从股市出来后再连赚的钱一起交所得税，如果赔了就少交。" 对于货币政策，他认为，应加大存款准备金率和存贷利率的下调幅度，下调基点应高于市场预期，才能达到刺激经济增长和资本市场的目的。同时，可以扩大信贷规模，解除信贷数量限制，明确扩大对中小企业的贷款支持。 （中国证券报） 々 监管层投石问路 激活股市流动性最好工具非平准基金莫属 现在，央行已经在用各种办法来释放金融系统的流动性。作为依靠资金支撑的证券市场当然也需要一定的流动性，协调各方组织调动资金，保证股市资金流动性的正常需要，已成为当务之急。而激活股市流动性的最好工具非平准基金莫属。 近日，呼吁推出平准基金的消息再度充斥市场。这次呼唤的主体不再仅是民间，而更多的是掺进了官方或半官方的声音。比如前证监会主席周正庆、原银监会副主席唐双宁（现任光大集团董事长）、原全国人大财经委办公室副主任王连洲都于日前表达了推出平准基金的看法。 吉林证监局局长江连海7月10日在某专业媒体上发表的题为《中国特色资本市场呼唤平准基金》一文，更是被市场认为是监管层的投石问路。 其实，市场各方呼唤平准基金的深层次意义在于投资者对信心的渴望。投资者并不在意平准基金资金池的多寡，仅是希望监管层能拿出实质措施给非理性下跌的市场以援手。这是因为平准基金是一种政策性基金，其根本职责是实现证券市场的稳定，防止暴涨暴跌。所以，平准基金的组建、操作、评价、管理等都体现了监管层的意志，也是证券监管部门对市场的直接监管手段之一。 正因如此，平准基金一旦成立就会向市场传达这样一个信号：现在的股价已经严重背离实体经济走势，政府已有意采取实质措施来稳定股价，稳定市场。 可以想见，设立平准基金之后必将带来大量的场外资金跟风入市，从而形成一股使市场稳定向上的凝聚力。这将不仅体现在资金层面上，也将在各金融监管部门之间的合作上有所体现。如果是政府背景的资金进场救市，那么为了平准基金的安全，管理层内部以及管理层之间，也都会形成一种合力。如此一来，大家齐心协力维护市场稳定，再加上实体经济的平稳健康发展，市场焉有非理性下跌之忧？ 反观相对发达的日本、韩国、我国香港和台湾地区股市，都曾有过设立平准基金成功救市的案例，值得我们借鉴。 此外，平准基金的使命决定了它不会参与风险很大的行业，即平准基金入市也要选择那些国家控股的、具有行业战略意义的上市公司股权。如汇金的行为。市场普遍认为，汇金购入三大行股票说明其在一定意义上具备了股市平准基金的象征，毕竟拥有1.5万亿资产的汇金进入市场，给了投资者以极大的想象空间。 尽管平准基金会给市场带来信心和希望，但我们也不应该过分夸大它的作用，平准基金只是治标的一种非常规举措，或者是让市场流动性运转起来的起始动力。就资本市场的长远发展来说，仍然是要立足于解决市场固有的疑难杂症，加强基础性制度建设，完善市场的内在稳定机制。(.证.券.日.报) 々 巴菲特入高盛救美国股市 中投增持中国概念股如何 根据最新报道，美国175家最大公司的首席执行官所持公司的股票市值降了49％，位居美国富豪财富缩水榜的头把金交椅的则是头号股神巴菲特。其旗下伯克希尔·哈撒韦公司的股票价值缩水高达96亿美元。 巴菲特似乎并不惧怕金融潮的到来，反倒是逆势抄底。9月23日，他宣布通过购买股权方式向高盛公司注资20亿美元；10月1日，他宣布斥资30亿美元，通过伯克希尔·哈撒韦公司认购通用电气优先股。当被问起为何逆市入场时，巴菲特老调重弹："恐惧情绪正在蔓延，即使经验丰富的投资者也不能幸免。但我奉行一条简单的信条：别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪"。巴老逆势抄底的勇气固然可嘉，但其抄底的时机和品种的确值得商榷，毕竟以往的业绩只能说明过去，却不能说明现在，更不能说明未来。 昔日的高盛在世界各地可谓攻城略地。但高盛也很难独善其身，最终也没能摆脱其回归传统银行的老路。更重要的是，高盛走的是"官商结合"的老路，昔日的掌门人保尔森如今端坐在美国财长的位子上。保尔森对高盛格外关照是明摆着的事。一旦奥巴马当权，保尔森或许只剩下跑路，高盛的保护伞或许也会随之消失。这对高盛未来的业绩至关重要。因此，此时巴菲特出手援救高盛，其赚钱的成功几率极低。 其实，依据巴菲特的智慧和经验，在目前点位匆忙出手，的确是早了点。从趋势投资说，目前美股依然运行在下跌的趋势之中，巴菲特不可能看不清。那么，巴菲特的救市，就有点"作秀"。换言之，巴菲特此举也是不得已而为之。在全球股市暴跌、投资者信心降至冰点之际，美国政府需要一个绝对权威的人士出面救市，最起码延缓股市的下跌。这方面，巴菲特的作用不容小视。据美国国家广播公司财经频道10月17日对1716名投资者所做的快速调查显示，虽有68％的人认可，但却有32％的人拒绝了"股神"的建议。因此，与其说是巴菲特在救市，不如说是美国政府借助巴菲特这张脸在救市。巴菲特成了救市的一颗棋子，这倒是应了中国那句俗话：人在江湖飘，哪能不挨刀？ 相对来说，作为中国最大的对外投资机构，中投似乎并不愿意急着去国际市场救市。虽然国际投资资本一直在呼吁救市，但信奉"知己知彼，百战不殆"的中国人，似乎并不愿意去趟欧美股市浑水。这倒令笔者突发其想，中投应该去香港股市增持"中国概念股"，如何？毕竟这是中国最具投资价值的公司，而其股价受国际市场暴跌影响已经腰斩，有的甚至跌破了其招股价，现在增持，长远看，绝对包赚不赔。（.证.券.日.报） 々 叶檀：推出平准基金是把孩子喂入狼嘴 又有平准基金的消息出炉，像是与投资者开玩笑，市场人气低迷之时，倒是传言疯涨之日。 平准基金能起到效果吗？有些说能。如国泰君安说，只要成立3000亿的平准基金，就可能见效。希望如此，不过果真相信这种话，你就会成为博傻游戏里最后的接棒者。 我们需要多大规模的平准基金？按照日本、韩国、我国台湾和香港地区的经验，最高占当时股市总市值8.9%和前一年总成交额9.0%即可，而我国流通市值只有总市值的1/3，目前成交额不到一年前的1/6，预测3000亿左右即可，约占股市总市值和前一年总成交额的2.2%和1.58%。 正是这1/3与1/6透露了玄机。我国流通市值1/3，只能说需要托底的还有低成本的2/3，这些股份不流通并不说明威胁不存在，躲在幕后的威胁也是威胁。而1/6呢，则说明要恢复到原先的点位，平准基金必须补上5/6的成交量。 平准基金还是先替下跌的中石油和海通证券买单吧，其实质是替制度缺陷买单，如果不能担当买单的冤大头，平准基金注定劳而无功。 平准基金要解决中石油H股估价过低与A股股价相差太大的难题，否则A股不会有起色。11月5日，中石油上市一周年，损失市值5.4万亿元，下跌80%以上，套住所有投资者，拖累上证综指20多个百分点。中石油H股发行价1.27港元，A股发行价16.7元人民币，是H股的13倍，这还是承诺"低价"发行的结果。目前，中石油的H股市价较A股折价50%，为了稳定股价，中石油接连采取回购战术，香港联交所的数据显示，10月24日至10月28日，中石油在二级市场上一连回购了3800万股，耗资约8000万港元。截至10月28日，中国石油香港公司已回购约2.721亿股，约占已发行股本的5.617%，耗资至少达6亿港元。即便如此，也没能够稳定H股股价，A股价格当然不会有起色。而中国石油集团曾经在今年9月宣布将增持旗下子公司中国石油6000万股，当然是雷声大雨点小，因为外围硝烟并未散去，A股的主心骨没有稳住。 平准基金是不是要继续花6亿港币到香港市场去替中石油托市，效果如何笔者暂且存疑，这笔钱首先充当了H股股东的"解放军"。 再说最近连累券商股一片惨淡的海通证券，这家券商有融资融券概念，有创新招牌，曾经与中信证券等一起成为券商股的上涨风向标，如今却成为看跌风向标。 海通证券的急跌再次印证了大小非能够谋杀股价这一事实。公开资料显示，海通证券最新流通股数为23385.92万股，而在11月和12月，海通证券将在年内增加35.18亿股，比现在的流通股数量增加15倍多。从本月21日起，海通证券流通股数量就将增加5.5倍。海通证券大跌之前，机构已经疯狂出货，50%左右改由散户持有，这在中国股市，就相当于判了某只股票的极刑。 11月6日，海通证券12.86元的股价，相对于12月29日解禁的股改限售股份1元左右的成本，还存在巨大的赢利空间。导致的结果是每次反弹都成为投资者逃命机会，难道平准基金此时入市持有海通证券，填平巨大落差，稳定券商股？这难道不是充当了解救大小非的"雷锋"，以纳税人之钱慷大家之慨？再说，解救了海通证券大小非，那1.5万亿元人民币的大小非又该怎么办呢？考虑到大小非与大小限增量，考虑到扭转H股市场的国有股，中国的平准基金需要的不只是3000亿，起码要30000亿，才能略有效果。 又有人举出大宗交易本月急速下降的例子，来证明大小非不可怕，这就像监管部门引证中登公司的数据证明大小非具有 "政治觉悟"一样可笑，投资市场讲的是风险与赢利，而大小非的风险是既定的常量，不因为一时的多减、少减而有什么区别。 笔者从来赞成救市，政策市当然需要政策来救，但笔者同样反对慷纳税人之慨，将平准基金喂入原本就是既得利益阶层的狼嘴。要从大小非、大小限、全流通、上市流通比例、新股发行溢价等源头上来解决问题，才是正道。(每日经济新闻) 々 韩国成立5150亿韩元股市平准基金 分析人士指出，该笔资金有利于稳定韩国股市，但规模偏小 昨日（6日），韩国证券交易商协会宣布，韩国证券期货交易所与国内其它证券业相关机构已同意设立一只规模为5150亿韩元（约合3.89亿美元）的基金投入到国内股票市场，希望以此帮助稳定动荡的韩国股市。 此次韩国证券期货交易所将与韩国证券商协会和韩国证券预托院联合设立这一基金。上述证券业组织将挑选约10家资产管理公司来买进股票和债券，从今年11月到明年3月底，这只基金每月将买进价值1030亿韩元的股票和债券。 据悉，韩国证券商协会早在10月份时就曾经表示将成立一只股市稳定基金，但当时并未提及基金规模以及成立时间。韩国证交所及其它相关团体早在2003年时也因类似的设立稳定基金入市而获利。 在国际金融危机的打击下，韩国疲弱的经济以及高风险的金融系统使投资者纷纷撤离该国股市，韩国综合股价指数今年以来已经下跌超过40%。对于此次推出的股市稳定基金，有分析师表示，这笔资金对整体股市的影响将有限。 Mirae资产证券市场分析师表示，这笔资金对股市会起到稳定作用，但规模太小。另有分析师指出，设立股市稳定基金最后可能只会让外国资本"坐收渔利"。从股市投资的趋势上看，当国内有投资者发动这类联合入市行动时，外国资本就会趁好价钱抛售自己手中的股票。 韩国财政部昨日发表声明称，韩国财政部长姜万洙会见抵达韩国访问的日本行天丰雄特使，双方就在全球金融危机中稳定地区金融市场而加强合作的议题达成一致的意见，并呼吁扩大计划中的800亿美元地区性货币基金。 尽管推出上述一系列救市措施，但经济衰退的预期还是战胜了韩国政府的"杯水车薪"。受银行股和出口股跌势的拖累，昨日韩国股市收盘大幅下跌7.56%，综合股价指数收报1092.22点，结束连涨五日的走势。(证券时报) |
