| <DIV class="f14 m_t15 l22" id=__content style="FONT-SIZE: 14px"> QFII持有较多的周期性行业股票 今年以来，银行、地产、非金属等周期性行业板块成为股价下跌的重灾区，基金开始纷纷减持。但三季报显示，QFII和社保基金却在增持部分周期行业龙头企业股票。研究人士认为，QFII和社保基金的逆向操作显示出长期投资的理念，而基金因为受资金规模大、业绩排名等方面的限制，只能进行热门板块的炒作。 QFII和社保基金增持周期性行业 QFII一向被视为市场风向标，社保基金则以其神秘的动向受到关注。三季报显示，QFII和社保基金的动作果真与众不同，在基金纷纷减持周期行业板块时，QFII和社保基金却在逐步增持。 社保基金三季度逆市增持，根据三季报数据显示，社保基金重仓的77家上市公司，跟今年中报相比，社保基金新持有39家，有14家公司股票未动，增仓18家，相比而言，被社保基金减持的只有6家。总体来看，社保基金偏爱金属非金属、房地产、电力、制造业等行业，其中包钢股份 （<SPAN style="COLOR: blue">600010 ）、首钢股份 （<SPAN style="COLOR: blue">000959 ）、大冶特钢 （<SPAN style="COLOR: blue">000708 ）等钢铁股被不同程度增持。 逆市增持的还有QFII，统计数据显示，今年中期，QFII持有153只股票，在考虑三季度股份送转的因素后，持股合计为21.47亿股。三季度，QFII月增持了4.92亿股，增持比例为22.92％.QFII三季度增持的重点明显集中在前期下跌幅度较快的周期股上。QFII机构本季度增持的前5名均为金融地产行业，深发展A （<SPAN style="COLOR: blue">000001 ）、万科A、海螺水泥 （<SPAN style="COLOR: blue">600585 ）、中国铝业 （<SPAN style="COLOR: blue">601600 ）等周期性行业龙头企业频频出现。 而以上QFII钟爱的股票，除了中国铝业同样被基金增持1013万份外，大部分在三季度被基金减持。深发展A基金减持4709万份，增持的3629万份，净卖出1080万份；万科A减持10079万份；海螺水泥减持1218.8875万份，净卖出541万份。 增持的只是龙头企业？ "三季度QFII青睐的不是周期性行业，而是有望在周期性行业的调整中胜出的龙头公司"，国都证券首席策略分析师张翔分析三季报显示，QFII对面临较大经营压力的周期性股票以及不符合熊市氛围的题材性股票予以了减仓，但对于行业龙头股仍采取了逢低增持或买入的策略，"这些龙头企业短期内仍然会下跌，但具有长期投资价值，QFII可以忍受这种短期下滑，比如房地产业，经过市场淘汰之后，资源会向龙头企业集中，在QFII看来，目前此时正是长期布局的好机会"。 周期行业一直下跌，虽然行业前景不明，但券商对行业龙头的中长期投资评级仍然比较高。很多研究员认为，长期来看，这些公司可以从行业的周期性调整中获益，不断扩张市场份额，甚至取得"市场化垄断"的特权。 波段操作还是长期价值投资？ 此次有研究人士认为QFII增持周期性行业股票，显示QFII也开始进行波段操作，而不一定是看好中国市场。"QFII也开始进行波段操作"，宏源证券 （<SPAN style="COLOR: blue">000562 ）首席策略分析师唐永刚分析，QFII增持地产、银行、水泥等周期性行业，操作与基金刚好相反，并不一定是从战略立场出发，QFII也只是在大幅下跌之后买进，然后把握后续反弹的机会。"这与QFII的资金规模较小有关，"唐永刚认为，QFII对国际市场把握比较透彻，所以能根据周边市场的情况把握时机，加之跟基金相比QFII资金规模较小，进出成本低，有利于进行波段操作。 更多研究员认为QFII的操作体现长期价值为导向的投资心态。理柏中国区研究主管冯志源认为，银行、地产、水泥等周期性行业是支撑中国经济增长的重点行业，中国固定资产投资于奥运后出现明显增长，虽然中国第三季度经济增长放缓，但周期性行业已恢复增长动能，再加上周期性行业股票回落幅度已大，这也是QFII基金开始增持的主因。冯志源认为，QFII基金在操作策略上和国内基金最大不同点是，QFII持仓重心在于重点大型产业的蓝筹股，不会去选择波动幅度较大的小型股，持仓状况较为稳定，业绩表现长期比较稳定。 有业内人士分析，QFII和社保基金有较长的期限来考核投资业绩，而基金则受每季度、每年业绩排名的限制，只能选择热门板块进行短期操作。</DIV> |
