| 营销模式独特 中投证券分析师指出，公司是具备独特营销模式和良好产品线延伸能力的OTC企业，从未来一年的时间来看，公司在二级市场具有一定的投资机会，给予“推荐”的投资评级。 分析师指出，公司具有独特的营销模式。首先，公司在创业之初就坚持“先款后货”的销售方式，使得公司的财务报表非常稳健，应收账款、短期负债和长期负债都是零；其次，公司在广告投放策略上也非常灵活，利用反季节广告、名人效应、公益事业等多种方式不断扩大产品影响力；另外，公司以经销商为本，带着经销商做终端，使得公司与经销商形成了良好的关系，实现了共同成长。 公司起家产品妇炎洁经过十年的发展已经成为妇科洗液市场的双寡头之一，是公司的主要利润来源；在竞争激烈的感冒药领域，仁和可立克占据了一席之地，优卡丹在儿童感冒药这一细分领域形成了相对优势，连续两年增长100%左右；胃药领域胃康灵的市场初步启动，未来公司还有向皮肤科等细分OTC领域扩张的可能。 分析师指出，目前公司正在积极通过定向增发把康美医药（生产妇炎洁）和药都仁和（生产胃康灵等）注入上市公司，资产注入将显著提高上市公司的盈利能力。 今明两年公司的利润增长主要来自于资产注入、产品提价以及向农村等新兴市场的拓展等。在假设2009年初公司现金定向增发6000万股、完成资产注入的前提下，分析师预测公司2008-2010年的EPS分别为0.28元、0.53元和0.59元。 <SPAN id=stock_sz000768>西飞国<FONT color=#000000>际</FONT> <FONT color=#000000><SPAN id=quote_sz000768>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">9.55</FONT>,-0.39,-3.92%) （000768）</FONT> <FONT color=#000000> </FONT> <FONT color=#000000> 长期前景看好 </FONT> <FONT color=#000000> ■ </FONT> <FONT color=#000000> 中信建投分析师认为，公司短期无亮点，但长期前景看好。预计公司2008-2010年分别实现收入92.62、98.83和124.29亿元，分别实现净利润3.96、4.61和6.75亿元，每股收益0.35、0.41和0.60元。维持公司“增持”的投资评级。 </FONT> <FONT color=#000000> 公司的军机产品主要是轰六系列和飞豹战机，业务收入占总收入50%左右。由于国际及周边环境的缓和，以及军费用途的分散化，未来3年军机销售不会有大幅增长。但由于军机购买一般是五年做一次购买计划，所以2010年前军机产品的交付也不会有大幅下降。此外，军机下订单时一般给公司30%的预付款，对降低财务费用、保证现金流量具有积极作用。 </FONT> <FONT color=#000000> 公司的民机产品包括自主研制的新舟60、新舟600和新舟700。近来油价高企使得涡桨支线飞机的经济性优势愈加明显，但今年以来由于成品缺件和交付上的技术问题，新舟60的交付不尽如人意。 </FONT> <FONT color=#000000> 公司的转包业务主要是承担空客的舱门和波音的垂尾制造，预计未来三年转包的增长速度不超过20%。08年公司本部可交付1亿美元的转包产品，加上成飞和沈飞民机的贡献，全年交付额也难以突破2亿美元，低于年初预定的2.2亿美元的目标。转包业务毛利率未来三年将徘徊在4%左右。 </FONT> <FONT color=#000000> 由于非生产人员较多、存货太大等因素，公司盈利水平的提高有待时日。未来公司的看点在于：军机业务稳定、民机国外市场开拓顺利、转包业务增长迅速、主导军用大飞机的研制等。 </FONT> <FONT color=#000000> <SPAN id=stock_sh600089>特变电工 <SPAN id=quote_sh600089>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">15.65</FONT>,-0.05,-0.32%) (600089) </FONT> <FONT color=#000000> 变压器市场需求旺盛 </FONT> <FONT color=#000000> ■ </FONT> <FONT color=#000000> 公司1-9月份实现营业收入88.8亿元，同比增长43.06%；实现归属母公司所有者净利润7.2亿元，同比增长139.2%。随着09年公司变压器产能和毛利率水平的提高，以及持续旺盛的市场需求，公司的盈利能力将稳步增强。招商证券分析师给予公司“强烈推荐-A”的投资评级，预计2008、2009、2010年公司每股收益为0.80、1.21和1.58元。 </FONT> <FONT color=#000000> 分析师指出，公司营业收入稳步增长，主要原因是输变电产品市场需求旺盛，销售规模不断扩大以及塔吉克斯坦成套工程项目确认收入增加，预计全年营业收入增长36％。公司1-9月份毛利率为21.24%，同比提高0.84个百分点，原因在于毛利率较高的500kV以上变压器在产品结构中的比重超过60％，并且公司通过与关键原材料供应商建立长期合作关系、集团采购等措施保障原材料的供应，降低了采购成本。随着铜、铝价格持续下降，以及取向硅钢价格开始回落，公司毛利率有望进一步提高。 </FONT> <FONT color=#000000> 另外，子公司变压器产能大幅增长。到2008年底沈变产能将由2007年的4000万kVA增长为6000万kVA，衡变产能由2007年的4000万kVA增长到6000万kVA，2009年底公司总产能将提高到1.6亿kVA。在完成对沈变100%控股后，2009年公司将收购中国对外贸易信托持有的1.05亿股衡变股权，公司持有衡变的股权将从78％提高到98.09%。对沈变、衡变股权的增加将提高归属母公司所有者净利润。</FONT> |
