| 前3 季度业绩基本复合预期。前3 季度累计实现收入6.02 亿元，同比减少3.6%，营业利润2.46 亿元，同比增长6.8%，净利润2.17 亿元，同比增长13.2%。其中3 季度收入2 亿元，同比下降6.5%，营业利润5,457 万元，同比减少23.4%，净利润5,204 万元，同比减少11.6%。 ♦ 入住率大幅下滑导致酒店投资业务盈利下降。公司旗下四家在沪高星级酒店（不包括处在开业培育期的武汉锦江酒店）的3 季度平均入住率61.6%，同比下降15.2 个百分点，平均房价946 元，同比下降1.4%；前3 季度平均入住率69.0%，同比下降7.7个百分点，平均房价1,015 元，同比下降0.6%。公司旗下六家在沪低星级酒店3 季度平均入住率55.3%，同比下降18.1 个百分点，平均房价306 元，同比增长1.7%；前3 季度平均出租率56.3%，同比下降13.2 个百分点，平均房价305 元，同比增长1.6%。总体而言，平均房价延续07 年1 季度开始的趋势缓慢下滑，而入住率在经历2007 年的反弹之后再次显著下降，已经低于2006 年的低点（见图3）；造成这种局面的原因是今年酒店需求的大幅走弱让上海市高星级酒店市场供过于求的情况更加恶化（行业需求的走弱见图4、图5）。根据我们对行业总体趋势的判断，我们预期2009 年需求将继续走弱，房价和入住率可能继续下滑。 ♦ 星级酒店管理平稳扩张。9 月末锦江国际酒店管理公司签约管理的星级酒店总数102 家，客房约3.05万间；分别比年初增加7 家和2200 间；前3 季度贡献收入6,788 万元，同比增长3.8%。 |
