宇通客车(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情)前三季度客车产销保持平稳发展态势,增速均超过15%,高于客车行业平均增速。第三季度,公司受需求的下降和成本的高企等受多重因素影响产销有所放缓,但我们判断公司第三季度应为公司经营最艰难的时期。据了解,公司10月份客车销量在2000辆以上,同比增长30%以上,而11月、12月又是客车的传统销售旺季,预计四季度销量环比将大幅增长50%以上。 公司第三季度销售收入为16.39亿元,净利润亏损0.22亿元,每股收益为-0.04元,1-9月实现每股收益0.72元。第三季度亏损主要是计提金融投资的减值准备。公司第三季度计提金融投资减值准备以及投资损失,折合每股收益-0.11元。 展望第四季度,钢材价格的下跌将使公司的毛利率有所回升,国II标准向国III的切换,过渡期结束,销量逐步回升,必将导致净利润环比的大幅增长。 我们下调公司08-10年的EPS分别为0.89元、0.79元、1.00元,以昨日收盘价7.41计算,市盈率分别为8.3倍、9.4倍、7.4倍。考虑到整个汽车行业处于下行通道,客车出口需求减少等因素,我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级。 |