| 非经常性损益主要是出售平高股权获得的投资收益。前三季度公司出售平高股权获得收益7594 万元（实际全部为一季度出售），考虑所得税后这部分对公司EPS贡献约为0.25 元。 三大主业中消弧线圈、高压开关的增长符合预期，而互感器前期停标影响较大，业绩低于预期。但从四季度目前订单来看，全年业绩不会低于预期。我们判断三季报消弧线圈和高压开关的增长延续中期情况，增长分别在25%和45%左右，而互感器增速则在20-30%之间。全年来看，消弧线圈和高压开关还将延续此增速，而互感器四季度交货量较多，全年增速应该可以达到40%左右。另外，电容器、电抗器、油色谱在线监测仪08 年增速将超过100%，逐步成为例如贡献的重要力量。GIS 产品09 年中期投产、清能公司的SVG 和曦能公司的继电保护及自动化系统进展顺利，市场销售是未来的重点。 毛利率方面，综合毛利率仍达到44%，同比下降不到0.5 个点。第三季度综合毛利率下降2 个点。我们判断主要是因为消弧线圈由于行业竞争价格战激烈，高压开关及互感器国网招标整体价格有所下滑，加之成本因素影响，因此第三季度毛利率有所下滑。不过思源电气的产品的生产周期都在三个月以内，因此成本变化体现较快，预计随铜、钢材等原材料价格的回落，公司综合毛利率企稳。 |
