| 前3 季度EPS 0.34 元，低于预期 2008 年前3 季度公司实现销售收入10.6 亿元，归属母公司净利润1.64 亿元，同比分别增长7.46%和23.7%，前三季度ROE 13.5%，实现EPS 0.34 元，第三季度公司收入下滑3%，利润增长1%，主要出口地美国消费回落超出预期是公司业绩低于预期的主要原因 􀁺 积极结构调整适应美国发制品需求增速回落，综合毛利率上升1.5 点 占公司70%的美国市场第一季度发制品消费增速超过20%，一度保持持续高增长，但随着次贷危机的进一步深入2008 年其整体发制品消费增速逐月回落。公司及时调整出口结构和项目进展，加大非洲等发制品消费尚处于快速增长期的非洲市场，战略性进军化纤发上游和发制品零售环节，提高整体盈利能力。2008 年前3 季度公司综合毛利率27.54%，同比上升1.5 个点；3 季度存货环比减少1.8 亿元，经营性现金流单季度实现2.4 亿元 􀁺 短期景气回落不改公司紧握国际定价权下的重新崛起 短期内公司受美国次贷危机引起的整体居民消费大幅下滑最终波及到发制品消费领域，但发制品消费的半必需品属性、本轮国际经济下滑对潜在竞争国如印度、韩国等国的经济造成的负面冲击并不比国内低，公司作为行业标准制定者战略性布局化纤发原料项目紧握国际定价权的不懈努力，母公司退出高速公路项目更加集中对股份公司的支持，公司适时地战略调整等都为公司迎接下一轮国际发制品消费的快速增长奠定了基础，我们认为公司长期看仍然是分享国际发制品消费快速增长的最优标的 |
