| 公司三季度实现营业收入9.67 亿元，同比增长37.4%；实现营业利润、净利润分别为4.11 亿元和3.43 亿元，较去年同期增长75.3%和122.2%，单季实现每股收益0.25 元，前三季度合计每股收益0.78 元。 􀁺 公司三季度仍然保持了良好的销售势头，提价使得三季度综合毛利率达到65.8%，较去年同期大幅提升9 个百分点。三季度公司的净利润达到3.4 个亿，大约占到前三季度净利润10.8亿的1/3，显示公司在传统消费淡季的利润增长并未受到影响。 􀁺 公司利润的快速增长主要得益于产销量的增长，特别是低端产品的集体放量。前三季度公司1573 销量超过2000 吨，老窖特曲增幅也在10%以上，而低端产品更是较去年大幅增长。这一面得益于消费者对白酒消费的进一步回归，另一方面也得益于五粮液、剑南春等竞争者的控量或受损。 􀁺 根据报表披露的数据计算，三季度公司确认的华西证券股权收益达到3788 万元，按34.86%的股权比例计算，3 季度华西证券净利润应在1 个亿以上。在资本市场不景气的情况下，其经营表现实属不易。四季度券商业绩将可能进一步下滑，但华西证券仍将是公司业绩的有益补充。 􀁺 三季度公司的销售费用较去年同期有较大幅度增长，这可能与营销费用确认的时间点有关。我们认为，全年的营销费用应该在5 亿元左右，较去年增加1.5 个亿左右。 |
