| ★★★<FONT color=#000000><SPAN id=stock_sz002065>东华合创 <SPAN id=quote_sz002065>( 002065)：价值来自客户</FONT> <FONT color=#000000> 东华合创(002065)今天逆势上涨4.50%，换手率1.10%。公司是我国优秀的综合型行业应用软件、计算机信息系统集成及相关服务提供商之一，随着公司对业务结构不断调整和完善，公司盈利能力日渐增强。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.59、0.77和0.99元，对应动态市盈率为15.7、12和9.4倍；当前共有8位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，4位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。</FONT> <FONT color=#000000> IT服务是中国增长较快的IT市场领域，未来较长时间内将有望较快的发展。公司将对外收购兼并作为公司的发展战略，针对景气度高的行业进行深入整合，目的是为了进一步提升公司在细分行业的软件开发和服务能力。2007年对外收购的成功显示公司在对外扩张中的运作能力。</FONT> <FONT color=#000000> 公司主要为电力、金融、政府、通信和石油化工等行业的客户提供IT服务，每年70%左右的收入来自老客户，50%以上的收入来自大客户。软件产品占收入的比重比较高，是差异化竞争的利器。公司的毛利率低，净利润率高是因为硬件业务的比例高。</FONT> <FONT color=#000000> 08半年，公司实现主营业务收入5.7亿元，比上年同期增长了58.6%；实现净利润7487万元，比上年同期增长了80.5%。其中电力水利、金融保险和通信行业收入增长较快，08年上半年电力水利、金融保险和通信同比增速分别为100%、99%和60%。从历年数据来看，这三大行业一直是公司营业收入增长较快的行业。</FONT> <FONT color=#000000> 民族证券表示，公司在并购北京联银通之后，公司面向银行业提供全面技术服务的能力得到了极大的提高。同时募集资金投向项目的即将达产，将为公司未来提供新的利润增长点。</FONT> <FONT color=#000000> 风险因素：由于宏观经济形势不佳导致企业盈利能力的持续降低，公司业务将会受到一定程度的影响。</FONT> <FONT color=#000000> ★★★★<SPAN id=stock_sh600529>山东药玻 <SPAN id=quote_sh600529>( 600529)：未来成本压力有望缓解</FONT> <FONT color=#000000> 山东药玻(600529)周四收升4.87%，换手率2.36%。公司业绩增长主要来自于模制瓶和棕色瓶的增长，而一类玻璃产品仍需市场培育，但是长期看前景广阔。未来公司的成本压力也有望缓解。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.51元、0.61元和0.72元，对应动态市盈率为15.2、12.7和10.8倍；当前共有7位分析师跟踪，其中1位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。 </FONT> <FONT color=#000000> 2008年1-9月，公司实现营业收入8.95亿元，同比增长19.98%；营业利润1.25亿元，同比增长5.86%；归属母公司净利润9884万元，同比增长14.73%；实现基本每股收益0.38元。公司前三季度受能源，纯碱，丁基胶价格上涨影响，毛利下滑至29.18%，同比减少2.22个百分点。</FONT> <FONT color=#000000> 公司玻璃制品成本中煤炭约占17%，电力约占7%，重碱约占12%，丁基胶塞成本中丁基胶原料成本约占70%。天相投顾分析师预计09年煤炭价格受宏观经济下行等因素影响，有15%-20%的下降空间。纯碱价格冲高回落，09年随着部分在建产能投产，可能存在产能过剩，价格仍有下降空间，丁基胶价格虽然目前维持高位，但随着原油价格的回落，他们预计丁基橡胶价格也会下降，同时丁基胶塞行业整合效果已经在2008年体现，行业集中度提高有利于公司通过规模优势提升盈利能力。同时公司也积极采取各种节能措施以降低公司成本。</FONT> <FONT color=#000000> 医改带来普药市场扩容，公司作为产业下游而受益。目前公司业绩增长主要来自于：模制瓶和棕色瓶的增长。在模制瓶方面，由于该产品的用途在扩大，公司将生产更多输液用和化妆用的瓶子预计2008年收入的增长将能达到12%至5.8亿元。在棕色瓶方面，公司今年3月3亿产能的棕色瓶投产，公司总产能达到11亿只，未来棕色瓶仍将是公司盈利的主要来源之一，棕色瓶主要用于出口，公司表示金融风暴目前对公司产品出口影响不大。</FONT> <FONT color=#000000> 作为国内第一家掌握I级耐水性药用玻璃技术的公司。东方证券估计08年的收入不到2000万，处于产品的导入期。08年末公司将上一条新的生产线，如果达产年收入将达到3亿元，由于技术水平高，竞争有限，预计毛利率将为60%，将成为未来业绩成长的动力。但预计该产品要得到下游客户的认可是一个长期的过程。而<SPAN id=stock_sz000686>东北证券 认为，凭借传统的业务，公司保持10-15%的增长率还是有很大的希望，但是如果想获得更高的增长速度，还是要看公司的一类生物瓶是否能够打开销路，成为公司新的利润增长点。</FONT> <FONT color=#000000> 天相投顾预计公司08-10年EPS为0.51元，0.65元和0.82元，相对于公司目前的股价PE分别为15倍，12倍和9倍，公司目前业绩主要依靠原有产品的销量提升，成本压力的下降将提升公司盈利能力，长期来看公司将依靠再投资以扩大生产规模和提升产品品质与国外医药包材企业竞争，公司作为医药包装材料行业龙头，首次给予“增持”评级。</FONT> <FONT color=#000000> 风险因素：一类玻璃市场开拓的不确定性，原材料价格周期性波动风险。</FONT> <STYLE type=text/css> .pb{} .pb textarea{font-size:14px; 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