| <SPAN id=stock_sz002164>东力传动 <SPAN id=quote_sz002164>( 002164）08年的三季报业绩颇佳。2008年1-3季度，公司实现营业收入3.97亿元，较去年同期增长45.41%，主要原因是公司模块化减速电机和大功率重载齿轮箱销售持续增长。公司前三季度实现净利润6555万元，较去年同期增长106.52%，前三季度业绩超预期。 公司业绩超预期的主要原因是，公司1-3季度所得税较去年同期降低30.81%，1-3季度公司实际所得税率为18.37%。公司实行新企业所得税，使税率降低，而工资则按实列支。另外，子公司东力工程技术有限公司经证实可享受新办技术企业税收优惠。 公司的产品毛利率稳中有升。08年上半年公司的产品毛利率为35.25％。而公司三季度产品的毛利率为36.03%，毛利率稳中有升。不过，公司产品三季度的毛利率，仍较去年全年下降了2.67个百分点。公司于4月份陆续提高产品价格5%－15％不等，预计公司下半年的毛利率应有一定幅度的回升。此外，公司的原材料占其成本比例为70%-80%，原材料中铸件和锻造件占30%-40%，从6月份开始，铸锻造件价格高位回落，这有利于公司降低生产成本，预计公司四季度的毛利率有望较三季度继续回升。 与此同时，公司的销售费用率则下降明显。公司1-3季度的销售费用率仅为5.49%，低于上半年6.1%和07年的7.2%的水平。公司1-3季度的管理费用率为8.35%，较上半年7.4%的水平略有提高，但仍然低于07年11.7%的水平。我们预计公司四季度的销售费用率和管理费用率将稍高于1-3季度的水平。 公司下半年有望迎来产能释放期。1-3季度，公司持有预收账款5518万元，较年初增加115.91%，显示手持订单充足。目前，公司主要受制于产能瓶颈。在新添置部分设备后，公司的大功率重载齿轮箱的产能在上半年已有所提升。随着四季度模块化高精减速器项目的投产，公司产能有望进一步扩大，公司的生产经营也将渐入佳境。 此外，公司还预计08年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长70%-100%。按70%的增速计算，公司四季度至少有望实现净利润2969万元，与三季度水平相当。我们预计公司08-09年的EPS分别为0.539元、0.812元，目前其对应的动态市盈率分别约为12.6倍和8.4倍。公司前期股价调整幅度较大，目前估值逐渐具有吸引力，因此，我们给予公司“推荐”的评级。 背景：东力传动近日发布的三季报显示，公司前三季度实现净利润6555万元，同比增长106%，实现每股收益0.36元，同比增长56%。公司前三季度实现销售收入3.96亿元，同比增长45%。公司经营活动现金净流入达7911万元，实现每股经营净现金流0.44元；其中，公司预收账款5518万元，同比增长115%。此外，公司还预测全年净利润较去年增长70%至100%。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz002164 --><!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT src="http://i2.sinaimg.cn/cj/news/2008/0905/qmx_fornews_min_1.0.6.js" type=text/javascript></SCRIPT> <!-- 行业分类 end --> |
