| 导读： 索罗斯的"魔咒"与中国无关 主权基金可成西方金融"救命稻草" 法兴交易员被警方拘留调查 大摩高盛瑞信裁员3000人 "次贷危机将在大选后大爆发" 美联储29日再议息"最少降50个基点" 全球股市本周面临真正"考验" 继续关注美股 格林斯潘:美经济濒临衰退贸易保护主义或抬头 索罗斯的"魔咒"与中国无关 在一年一度的"世界经济论坛"上，索罗斯语出惊人，他指出："全球长达60年的大牛市已经结束，全球正面临60年以来最严重的金融危机。"索罗斯的悲观言论瞬间将一股寒意传递到了全世界。有人称之为索罗斯"魔咒"，鉴于索罗斯的影响力，"魔咒"的力量令许多人不寒而栗。 索罗斯的"魔咒"同样传到了国内，一些人开始发出同样悲观的预期，认为A股已经步入熊市。 但是，我认为，索罗斯的"魔咒"即使有魔力，也与中国无关。索罗斯说得很清楚，"全球长达60年的大牛市已经结束"，而我国股市的发展时间还不到20年，更谈不上60年的大牛市。我国股市早在2001年6月，上证综合指数就到了2200多点，此后走出了一个漫长的熊市，到2005年6月6日跌到998.23点的低点。从这里开始才真正步入上升轨道。如果与2001年6月时的指数相比，我国股市到今年1月25日的6年多时间里，也仅上涨了一倍多一点。如果考虑到股权分置改革、上市公司业绩上升对中国资本市场整体水平的提高等因素，中国的这个牛市与发达国家持续多年的牛市相比实在是不足挂齿。既然如此，那么，所谓"60年的大牛市已经结束"与中国又有什么关系？ 随后，我查到了索罗斯的讲话原文，才发现，在索罗斯在发出"魔咒"时，也讲了一个"预言"，但不知为何许多媒体在报道时忽略了这一点。索罗斯的"预言"是："中国和印度等新兴经济体将保持强劲增长，而且中、印的增长，与美国的衰退的局面并行，将改变全球市场的格局。" 原来，索罗斯发表观点时，也是"一分为二"的。这与此前罗杰斯的看法不谋而合。罗杰斯是一个更鲜明地唱空美国而看好中国等新兴国家发展前景的著名投资家。早在去年2、3月份，罗杰斯就发出预言，美国很快会陷入经济衰退。美国次债危机的发展证明，罗杰斯的判断是富有先见之明的。而在之前，罗杰斯还一直在对美国投资者发出建议："我看好中国市场！是该离开美国的时候了，到中国去投资吧！"看来罗杰斯把握十足，不然，早晚有一天会被美国的投资者当成"黑嘴"给追究责任。 实际上，索罗斯的"魔咒"也可能只是出于自身的投资战略需要。在索罗斯唱空全球股市的时候，据媒体披露，他身后的量子基金其实早已经出击做空。从自身利益角度考虑，索罗斯也有唱空全球股市的动力。事实上，早在1997年亚洲金融危机爆发之前，已经全线做空的索罗斯也是到处赶场子唱空，引来了更多的做空者，这既形成了更强大的做空力量，也确保了索罗斯获取足够的利润--这听起来似乎有点"老鼠仓"的意味，但索罗斯却是一只老虎。 当然，如果从另一个角度来看，索罗斯唱空全球股市也可能是无奈之举。索罗斯今年已经77岁高龄，其对市场的把握比起一些新秀已显逊色，不得不利用自身影响力为自己的量子基金寻求点新的力量，即我们通常说的"借把力"。笔者如此说并非主观猜想。在美国这次次债危机中，两年前还鲜为人知的美国对冲基金经理约翰·保尔森大发横财。两年前，他分析美国房市泡沫可能破灭，于是，便筹资1.5亿美元于2006年7月创建了第一只专门针对房屋抵押风险的信贷机遇基金，次债危机爆发后，他管理的基金狂赚150亿美元，其个人年薪因此达到30多亿美元。大名鼎鼎的索罗斯以请客吃饭的名义虚心向约翰·保尔森请教。这在展现大师谦虚一面的同时，也不禁让人心生"廉颇老矣"的感慨。 应该认识到，美国股市的下跌、金融危机的出现，皆源于实体经济发生了问题，而中国经济没有美国那样的问题，而是在快速发展中。美国经济的暂时性衰退会导致其减少进口，但中国物美价廉的产品是无可替代的。同时，中国经济的稳定发展正在被国际社会视为抵御次债危机的一支重要力量，更何况，中国经济与美国经济发展具有不同的周期性。 对于"全球长达60年的大牛市已经结束"的"魔咒"，我们可以听、可以思考，但不必太当真。（上海证券报） 々 主权基金可成西方金融"救命稻草" 前一段频频亮相美国大银行的主权基金在达沃斯经济论坛上大出风头，一些专家甚至认为主权基金可以成为拯救西方金融市场的一根"救命稻草"。 为期５天的世界经济论坛年会２７日在瑞士达沃斯落下帷幕。来自世界各地的２５００名政界和商界精英着重讨论了美国次贷危机、地区紧张局势和水资源短缺等问题，试图为全球共同面临的经济、政治和环境问题寻找答案。 自去年夏天以来，美国经济一直受到次级住房抵押贷款市场危机的严重困扰，虽经美国政府多次施救，但迄今没有出现根本好转。同时，在由美国次贷危机引发的金融市场动荡、国际原油价格飙升和全球通货膨胀压力加剧等多重不利因素的冲击下，全球经济也面临下行风险。 但专家们对中国和印度等新兴经济体寄予了厚望，认为这些新兴经济体仍会保持相对较快的经济增速。同时，他们认为日益壮大的主权基金也可成为拯救西方金融市场的一根"救命稻草"。 主权基金又称主权财富基金，主要指的是掌握在一国政府手中用于对外积极进行市场化投资的资金。来自香港渣打银行的一份研究报告显示，目前全球有３６个国家和地区设立了主权基金，现有资金规模约为２．５万亿美元，成为推动全球经济增长的一股重要力量。一些人士甚至预计，到２０１５年，全球主权基金的规模将进一步扩大至１２万亿美元，对全球金融市场的运行产生越来越大的影响。 美国财政部副部长罗伯特·金米特在论坛上表示，鉴于主权基金的数量和规模增长如此之快，有必要对此保持高度关注。七国集团已经要求国际货币基金组织和世界银行连同主权基金所属国一道拟定一套自愿遵守的行为准则。 但是，美国等西方国家希望约束主权基金的举动遭到了设立主权基金国家和地区的反对。（上海证券报） 々 法兴交易员被警方拘留调查 涉嫌巨额金融欺诈的法国兴业银行交易员热罗姆·科维尔（JeromeKerviel）于当地时间26日下午被巴黎警方拘留。 法国兴业银行２４日突然宣布因一交易员非法交易和次贷危机损失了７０亿欧元。其中，科维尔通过掩盖和篡改操作记录的方法进行巨额交易，给兴业银行造成了49亿欧元的损失。 科维尔家人喊冤 据新华社报道，有关人士透露，２６日下午，科维尔被警方带到位于巴黎第１３区的金融调查厅所在地拘留，他将在此接受关于兴业银行巨额欺诈案的调查。 巴黎检察院２６日早些时候证实，２５日下午调查人员对科维尔位于巴黎近郊的住所进行了搜查并带走了一些资料。４名便衣警官当天带着一名锁匠来到科维尔的住所，进屋搜寻证据。大约两小时后，这些警官带着两只箱子出门，离开时没有对围在住所周围的媒体记者发表任何评论。 同日，调查人员还到法国兴业银行的行政总部进行了调查，兴业银行主动交出了一些被认为对调查有用的资料，其中包括一些电脑器材。 根据法国法律，在检方决定是否提出正式指控前，警方可以先将犯罪嫌疑人羁押２４小时，这之后还能申请延长羁押时间２４小时。 兴业银行指控科维尔"伪造银行文书、欺诈和信息侵害"。一些兴业银行的股东也指控他欺诈。由于涉案金额巨大，这起案件可能成为由单人引起的最大欺诈案件。 法兴银行的新闻发言人派克表示，银行已经启动开除科维尔的手续。 不过，科维尔的家人却认为，他是兴业银行巨额亏损的"替罪羊"。"他是个正派的孩子……我并不认为他应该为自己所受的指责负责。"一名家庭成员说，"他被人用来承担责任，但自己没有罪。" 政府本周公布调查报告 人们指责科维尔之余，也将抨击矛头指向了他所在的兴业银行。兴业银行管理层正受到越来越大的压力，需要解释为什么一名年轻职员能够造成如此巨大损失。"法兴银行错过了好几次制止科维尔的机会。"在法兴银行网站上发布的一次访谈记录中，银行检查部门的负责人姆斯特透露。 正在印度访问的法国总统尼古拉·萨科齐对银行未能及早告知自己这一重大问题很恼火，他２６日呼吁实施金融体制改革。 法国总理菲永则对兴业银行予以公开指责，称"政府被告知的时间应该更早一点"。据悉，菲永已经要求财政部长拉加德在本周递交一份关于法兴银行在该次交易中损失的情况报告。 拉加德在达沃斯论坛上表示，她的调查将会聚焦在银行的内部检查为何会失误，以及是否应当被要求金融公司对他们的业务强加更多的控制。 法兴：这"只是意外" 法国兴业银行首席执行官丹尼尔·布东在接受采访时辩护说："兴业银行发生的一切当然不是源于我们投资战略的灾难，在工业领域，它更像是一场意外的火灾摧毁了一家大工厂。"布东否定了有关兴业银行一度试图隐瞒损失的猜测，因为类似举动在"技术上不可行也不明智"。布东同时否认兴业银行平仓抛售导致市场暴跌从而引发美国减息的说法。 另据《财经》杂志报道，1月25日科维尔丑闻曝光当天，中国银监会有关官员到法兴位于北京的中国总部实施了现场检查。同一天，法兴在北京如期召开'2008证券衍生工具研讨会，向中国金融机构推介其相关业务。 "我们对于法兴遭受的巨大损失感到非常遗憾，但亚洲业务不会受到影响。"法兴环球证券及衍生工具中国行政总裁谢李婉雯表示。 法兴亚太区首席经济师马博文称，科维尔造成的损失是一次性的。"目前，该交易员建的仓都已经关闭了。"（东方早报） 々 大摩高盛瑞信裁员3000人 随着次贷危机的愈演愈烈，裁员风暴也日渐升级。 上周末，摩根士丹利、高盛和瑞士信贷等三大全球顶级投行先后宣布了总计规模达3000人的裁员计划。美国当地时间24日，大摩发言人突然宣布，该公司将在未来一周内裁员约1000人。"公司正在根据总体市场环境，业务优先级别和个人表现来评估人员的去留。"大摩称，此次裁员范围主要在财富管理和投资管理、内勤和技术部门，包括交易和投资银行部门在内的机构证券部门不会有"重大"裁员。 大摩目前全球雇员总数达到了5万人。尽管大摩相关人士在淡化此次裁员背景，但在去年，大摩已经执行了一项在次贷相关部门裁员600人的计划。 高盛的裁员计划更为庞大。高盛在25日宣布，计划在未来数月全球裁减5%的员工，高盛全球员工约3万人，意味着裁员人数约1500人。与大摩一样，高盛此次裁员也在极力撇清与次贷危机的关系，称这是正常的员工评估程序的一部分。相对而言，另一家投行瑞士信贷在次贷危机中的境况要比上述两次美资投行好一些，此次裁员计划将涉及500个岗位，主要集中于全球证券业务部门之中。去年11月，瑞信宣布为次贷危机造成的损失拨备20亿美元。 以三家投行的表述而言，此次裁员应不会涉及中国业务，它们均表示要在一些重点业务上增加人手。瑞信更是明确表示，要在增长潜力巨大的地区继续增加雇佣数百人。（东方早报） 々 "次贷危机将在大选后大爆发" "根据我的基本预测，次贷危机的余温在整个2008年，乃至相当长一段时间内还将继续下去。大爆发时间可能在大选后。"美国亚历山大州立大学房地产金融首席教授科洛克·刘（CrockerH·Liu）表示。 科洛克·刘近日在上海国家会计学院表示，布什政府目前采取的短期应对政策，"无疑是在恶化目前的情况，或者说是使危机持续时间更长。因为布什今年是最后一任，只要问题不在他任期上爆发，就不关他事了。"科洛克·刘进一步解释道，"所积累的问题迟早会爆发，爆发的时间可能在今年总统大选以后，甚至到明年。"（东方早报） 々 美联储29日再议息"最少降50个基点" 美联储再次降息已无悬念，主要的疑问在降多少基点。继上周紧急降息75个基点之后，美联储将于当地时间29日召开例会再次议息。市场预计，美联储本次降息力度将达到50个基点，将联邦基准利率降至3%。如果本周初公布的一系列关键经济数据不乐观，不排除再次降息75个基点。 至少50基点 上周，美联储紧急实施了自1980年代以来幅度最大的一次降息，也是2001年以来首次在例会时间以外变更联邦基准利率。但市场对此并不满足，消息宣布后美国股市的继续波动显示了市场的期待。 再次降息的时间窗口恰恰就在本周，本月29-30日，美联储将召开例会。"我们预测美联储将在30日再次宣布降息50个基点，至3.00%。"美国银行资深经济学家克莱茨默的看法正代表了目前市场的主流预测。 事实上，美联储上周就曾暗示，如有必要，将进一步下调利率。"经济增长面临的显著下行风险仍然存在。联邦公开市场委员会将继续评估金融及其他市场状况对经济发展前景产生的影响，并将及时采取措施应对风险。" 市场人士指出，目前金融市场仍处于高度恐慌之中，由于美国政府1500亿美元的降税措施到二季度末之前对经济增长的刺激效应不会体现出来，因此美联储仍有意愿在近期以降息对冲经济衰退的风险。 75个基点仍有可能 尽管降息50个基点是目前市场的主流预测，但部分市场人士也坦言，如果本周公布的一系列经济指标超预期的糟糕，导致股市波动放大，不排除再次降息75个基点的可能性。 美国当地时间28日晚，美国总统布什将发表关于国情咨文的演讲，布什将在演讲中发表对目前美国经济局势更为系统的观点和态度。市场希望，继抛出1500亿美元的减税措施之后，布什将提供更多的经济刺激一揽子措施以及态度上的支持。 本周美国还将出台2007年四季度的GDP数据，按照市场目前的预测，GDP增速将从三季度的4.9%大幅下滑至1.2%。同时，就业数据、房地产销售数据以及一批道琼斯指数中大公司年报也将在本周陆续出台。上周降息之后，中美利差已呈现出数年以来的首次倒挂，中国利率超出了美国64个基点之多，如果美国本周继续降息50个基点，两国利差将达到100多点。（东方早报） 々 格林斯潘:美经济濒临衰退贸易保护主义或抬头 美联储前主席格林斯潘日前称，美国经济濒临衰退边缘，衰退出现的几率为50%或更高。同时，另外一些重量级人物也对美国经济表示担忧。 格老赞同主权财富基金收购 格林斯潘说："我认为目前美国经济衰退的可能性为50%或者更高,但是还没有进入衰退。 "不过他承认,很难判断经济何时步入衰退或者是否已陷入衰退。 他说,从以前的经济和金融市场下行中汲取的一个教训是，需要避免采用贸易保护主义政策。当被问及若发生衰退，程度将是较浅还是较深时,格林斯潘说："美国经济比过去要有韧性得多。鉴于此，我认为衰退程度相对较浅。" 当谈及当前经济动荡的中心环节，次级抵押贷款时,格林斯潘称尽管这种贷款风险较高,但他认为值得冒这个险,因为这有助于扩大全美住房所有权的普及率。但令他"真正大感意外"的是，次贷危机是如何通过证券化扩散到世界其他地区去的。在证券化过程中，抵押贷款被打包，以复杂的金融工具形式出售。 近来有主权财富基金（SWF）斥资数十亿美元,购入遭受次贷危机严重冲击的美国一些银行股权，格林斯潘对这种做法谨慎地表示了赞同。"不得不承认，主权财富基金让我觉得有些不安,但我也必须承认几乎无法证明这类基金的使用不合时宜。总的来说，我认为这种基金值得一用。" 卡恩称美经济将"严重减速" 国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩２６日指出，美国经济将出现"严重减速"，新兴经济体难免会受到影响。 卡恩当天在出席世界经济论坛有关今年经济展望的讨论中说，不论美国经济是否会陷入衰退，可以确定的是，这一全球最大经济体的经济将会出现严重减速。卡恩说，国际货币基金组织定于下周公布新的经济预测报告，其中有关美国经济增长的预测值肯定会被调低。该组织一名发言人２５日说，他们预计美国经济增长率将在一段时间内低于正常水平。 卡恩还指出，基于全球经济的紧密联系，新兴经济体不太可能"独善其身"，但它们仍会有不错的表现。卡恩呼吁各国加强协作，共同应对目前面临的困境。目前重点要做的是纠正金融市场出现的问题，重振经济信心。 世界贸易组织总干事拉米日前也表示，现在显然存在美国经济衰退的风险，而美国经济一旦衰退可能会助长国内的贸易保护主义，将不利于多哈回合谈判达成协议。 拉米说，美国金融系统以及其他方面存在的问题增加了人们对其经济前景的担忧，经济下滑的风险明显增大。他警告说，经济下滑会导致贸易保护主义抬头，因此世贸组织防止保护主义抬头的工作也就更加重要。不过拉米表示，虽然美国经济衰退的风险存在，但是否会出现衰退以及其他经济体会受到何种影响目前尚无定论。（中国证券报 黄继汇） 全球股市本周面临真正"考验" 继续关注美股 虽然美联储的突然降息，加上美国通过了一项总价值1500亿美元的刺激经济计划，使得动荡不安的全球股市在上周稍微喘了口气，但上周五（25日），美国股市道琼斯指数的再度大跌，无疑预示了这轮"股灾"并未真正消除。由于美联储将在本周召开例会，投资者无疑将眼光聚焦在了其是否会继续采取大幅降息政策，全球股市无疑将面临真正的"考验"。 美国股市躲过一劫 从上周一开始，全球股市各主要股指如"雪崩"一般开始大幅下跌。特别是对于西欧三大股市来说，更如梦魇一般。相比次贷风暴的发源地美国，各界对欧洲经济的前景一直较为乐观，至少不那么悲观。但是周一西欧三大股市跌幅之大，已经不能用"惊诧"来形容了。当投资者对于周一的大跌还没有反应过来的时候，周二的暴跌让投资者真正领略了什么是"股灾"。 在全球股市因美国经济衰退恐慌连续两天暴跌后，美联储紧急出招，赶在美国股市开盘前降息0.75个百分点，这无疑给站在悬崖边缘的美国股市注入了一针"强心剂"，道琼斯指数在开盘跌幅超过400多点的情况下，至收盘，仅比前一个交易日下跌128.11点，收于11971.19点，跌幅为1.06%。这相比其他主要股指在本周的前两个交易日的暴跌相比，简直是微不足道，而其深远影响还不在于此。在随后的两个交易日中，美国股市更是出现了近期难得的暴涨行情，美国"生病"，全球"吃药"，这无疑是本轮"股灾"给全球投资者最为明显的一个感觉。 联手救市前景不明 美联储的紧急降息只是美国政府救市的第一步，上周末美国刚刚通过的以减税为主要内容的刺激经济协议，美国年收入7.5万美元以下的纳税人将得到600美元一次性退税；家庭年收入不超过15万美元将得到1200美元退税；每个儿童将得到300美元额外退税。同时，小企业还可获得总额为500亿美元的退税。 除了美国政府之外，英国和俄罗斯政府也纷纷出手资本市场。英国首相布朗25日也提出了旨在稳定全球经济的计划。英国财政大臣达林24日已经表示将在资本利得税问题上作出让步。达林称，将向首相建议采取相关措施，减少资本利得税率政策修订对企业家造成的影响。俄罗斯财政部长阿历克谢·库德林充满信心地宣称，俄罗斯将对世界经济危机担负起减震作用。 但市场总是在预期之中前行，当投资者看到这么多利好的时候，他们则往往担心可能出现的潜在利空。受美联储降息幅度有限的相关预测，以及高盛公司裁员传闻等因素的影响，25日美国股市三大股指跌幅全部超过1%。这无疑给本周全球股市的走势蒙上了一层阴影。 本周面临真正"考验" 本周，原本市场预测的美联储常规例会上减息75个基点的利好已经"兑现"，而这次究竟能降息多少，能够满足市场的预测，已经变得扑朔迷离。但仔细想想，即使美联储再次降息75个基点，那对于全球股市救市利好吗？ 对于此次美联储的紧急降息，业界纷纷将其与1987年美联储的救市相提并论。应该说，从美元的贬值压力、全球主要股市的多米诺骨牌效应，以及目前的全球经济背景来看，2007年和1987年的救市有着许多相似之处，但我们更应该看到的是，此次美联储的紧急降息，其目的是把次贷这一沉重的"包袱"扔给了各国央行。在目前全球经济前景不明的情况下，各国央行的打算肯定都有自己的出发点，而对于已处于先手的美联储来说，则可以尽占"先手"的优势，主要保证本国经济不衰退，而无暇顾及其他经济体。美国百世通（又译"黑石"）集团CEO斯蒂芬·斯瓦茨曼表示，美国次贷危机带来的冲击目前还不能说已看到了底部，尽管多家金融巨头反复对持有的次贷相关资产做减值或拨备，但不能说华尔街"清理屋子"的工作已经结束，未来不再有令人意外的坏消息，理论上，减值可以减到零为止。一切都取决于一年后的美国房地产市场情况。 在美联储在本周作为降息决策之后，全球股市的走势，无疑是投资者在一个比较冷静情况下做出的投资决策，这无疑将对于今后股市的运行给出一个明确的方向。因此，全球股市的真正"考验"将在本周。(东方网 方翔) |
