| 光大证券 ●收购草案与此前公布的方案基本相符，略微好于预期： 公司今天发布非公开发行收购资产草案。非公开发行股份购买向控股股东徐工机械定向发行股份，收购徐工机械直接持有的徐工重型90%股权、液压件公司50%股权、专用车辆公司60%股权、特种机械公司90%股权、随车起重机公司90%股权、进出口公司100%股权，以及徐工机械拥有的注册商标、试验中心相关资产（含负债）。本次交易完成后徐工重型、液压件公司、专用车辆公司、特种机械公司、随车起重机公司、进出口公司将成为徐工科技直接和间接持有100%股权的公司。 资产以2008 年7 月31 日为评估基准日，标的资产账面值178，302.75 万元，评估价值530，922.03万元，评估增值率197.76%。本次交易发行价为公司第五届董事会第十二次会议（临时）决议公告日即2008 年7 月25日前二十个交易日公司股票交易均价，即16.47 元/股，发行股份数量为32，235.7031 万股，发行后公司总股本86，744.4631万股。交易完成后徐工机械持股比例将由较以前的33.8 增至58.40%。 方案与此前公告基本相符，略微好于此前公告的方案。标的资产作价比此前公告的56 亿低3 亿元，发行股份数比此前预测的低1800万股。 07 年备考拟购买资产中，徐州重型公司为盈利能力最强资产，07 年实现净利润6.88亿元，占拟注入资产净利润的85%。08 年上半年其净利润增幅50%以上，预计未来3年净利润增速为50%、30%、25%。 ●资产收购价格明显利于现有股东，维持“买入”评级 我们认为本次资产收购价格明显有利于流通股东的利益，收购资产PE估值水平对应中介机构预测的07 年6.7 倍，08 年的4.6 倍。同时增发价格16.47 元显著的高于二级市场13.99元的价格。根据公告的盈利预测，备考的盈利预测分别为07、08、09 年0.93 元、1.31 元、1.12 元。 由于我们对明年起重机的增速依然乐观，因此维持备考08 年、09 年1.33 元、1.73 元的盈利预测，对应8-09 年动态PE 为10.5、8.1倍。对应公司公告的盈利预测的动态PE 为10.7、12.5 倍，维持“买入”评级。 <!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT src="http://i2.sinaimg.cn/cj/news/2008/0905/qmx_fornews_min_1.0.6.js" type=text/javascript></SCRIPT> <!-- 行业分类 end --> |
